【MORNINGSTAR】晨星資金流向觀察(2017年7月)

（資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，非僅計算台灣居民之買入及賣出。）

今年 7 月份，股債混合與固定收益分別為資金淨流入最高的前二大資產類別；其中，股債混合於今年以來保持資金淨流入的趨勢，且 7 月份淨流入金額再次回升，較上月增加約 72.09 億新台幣；而固定收益則為連續第 4 個月的資金淨流入，惟較上月減少約 257.94 億新台幣。貨幣市場與股票則為資金淨流出最高的前二大資產類別，且股票為連續第 21 個月的淨流出，然淨流出金額較上月大幅減少約 1,090.55 億新台幣，而貨幣市場淨流出金額則較上月減少約 393.05 億新台幣。北韓引發的國際地緣政治風險升溫、川普通俄門事件再次觸發其政策前景的不確定性、美國就業市場持穩、歐元區經濟復甦，歐洲央行故而可望對現行購債計劃進行討論、中國第二季經濟成長優於預期等多方消息，促使投資人增加對股債混合資產類別的青睞度；另方面，儘管股市處於高價值水平、國際政治風險仍存，然主要經濟體經濟面消息的利多，有助支撐投資人信心。

台灣核備銷售的晨星股債混合基金組別中，歐元靈活型股債混合 - 全球、美元平衡型股債混合基金組別的淨流入分別進入前 10 之列；其中，歐元靈活型股債混合 - 全球為連續第 34 個月的淨流入，惟金額略較上月減少；而美元平衡型股債混合基金組別為連續第 7 個月的淨流入，且金額較上月增加約 32.16 億新台幣。即使美國政策前景的不確定性與國際地緣政治的干擾，然國際貨幣基金組織 (IMF) 預估今年經濟成長率將優於去年的 3.2%，上升至 3.5%、且歐元區經濟復甦，促使歐洲央行釋出可望討論調整現行購債計劃的訊息，激勵歐元於 7 月份大幅升值 3.37%，有助支撐投資人對佈局全球的歐元靈活型股債混合 - 全球基金組別之青睞度。不過，儘管川普引發的政治風險、聯準會將緩步升息，不利美元指數表現，然未減美元平衡型股債混合基金之歡迎度。

晨星全球新興市場債券型基金組別為連續第 7 個月的資金淨流入，並名列第 2，然金額較上月減少約 92 億新台幣，反映中國第二季經濟成長率優於預期，且國際信評機構惠譽維持中國債信評級、巴西與俄羅斯以及其他新興市場國家積極降息，以期提振經濟成長等消息，有助支撐投資人對全球新興市場債的信心。排名第 9 的美元債券 - 靈活策略基金組別為連續第 5 個月的淨流入，金額亦較上月減少約 16.37 億新台幣；反映即便股市屢探新高、油價反彈，然鑒於在利率、政治風險的投資環境中，未有益投資人對佈局在投資等級、非投資等級與高收益債等多類債種的美元債券 - 靈活策略基金之青睞；其他債券型基金組別的淨流入雖入列前 10，然金額亦較上月減少約 26 億新台幣。而歐元高收益債券型基金組別、歐元公司債券型基金組別分別於 7 月份轉為淨流出，且均進入前 10 之列，反映投資人把握歐元大幅升值、公司債利差持續收斂的利多環境，調整投資部局。

晨星歐元區大型股票型基金組別為連續第 5 個月的資金淨流入，且金額較上月增加約 58.27 億新台幣；歐洲央行行長肯定歐元區經濟復甦，並可望討論調整購債計劃，有利持續增強對歐元區的投資信心。歐洲股票 - 貨幣對沖基金組別則在連續 3 個月的淨流出之後，於 7 月份轉為淨流入，總計約 203.81 億新台幣。反觀，歐洲股票收益基金組別則為連續第 2 個月的淨流出，且淨流出金額較上月增加約 170.06 億新台幣；反映部份投資人在歐洲景氣擴張、企業獲利樂觀的環境中，陸續調節投資部位。

晨星三個美國大型股票型基金組別中，美國大型均衡型股票、美國大型增長型股票型基金組別為資金淨流出，且美國大型均衡型股票型基金組別的淨流出金額更是排名第一；然美國大型價值型股票型基金組別在連續 6 個月的淨流出之後，於 7 月份轉為淨流入，惟淨流入金額未能進入前 10 之列。反映在美國總統川普引發的政策不確定性升高之時，投資人較青睞能掌握標的長期投資價值的美國大型價值型股票型基金。美國小型股票型基金組別為連續第 5 個月的淨流出，且金額較上月增加約 29.77 億新台幣；持續反映川普行情轉空，致使投資人陸續將資金轉出美國小型股票型基金。

然而，晨星三個全球大型股票型基金組別中，全球大型價值型股票型基金組別的淨流出金額位居第 4；全球大型均衡型股票型、全球大型增長型股票型基金組別卻分別為資金淨流入，惟淨流入金額均未能進入前 10 名之中。在全球景氣擴張表現將優於去年，惟仍存有風險的環境中，能掌握全球成長與長期價值的全球大型均衡型股票型基金，與能掌握全球成長契機的全球大型增長型股票型基金分別受到投資人青睞，全球大型價值型股票型基金則未能受到投資人歡迎。全球股票收益基金組別則在連續 3 個月的淨流出之後，於 7 月份轉為淨流入，金額總計約為 87.03 億新台幣；反映全球景氣擴張，在投資人預期企業營收與獲利多能勝於以往的心理因素影響下，全球股票收益基金受到投資人青睞。

晨星亞洲不包括日本股票、全球新興市場股票型基金組別的資金淨流入分別進入前 10 之列，且亞洲不包括日本股票型基金組別在連續 8 個月的淨流出之後，於 7 月份轉為淨流入。聯準會將採循序漸進的方式升息、中國第二季經濟成長優於預期、新興亞洲國家降息以刺激經濟等消息，讓投資人轉而青睞亞洲不包括日本股票型基金。台灣大型股票型、台灣中小型股票型基金組別均出現連續第 6 個月的資金淨流出；且台灣中小型股票型基金組別的淨流出金額排名第 6，惟金額較上月減少；反映部份投資人陸續把握台股萬點行情的機會，調節部局。

晨星貨幣市場基金組別中，貨幣市場 - 新台幣、貨幣市場 - 歐元的資金淨流出分別進入前 10 名；惟貨幣市場 - 新台幣淨流出金額較上月減少，而貨幣市場 - 歐元基金組別則為連續第 4 個月的淨流出，且金額較上月增加約 24.12 億新台幣。一方面，反映儘管台股保持在萬點之上、全球經濟擴張表現可望優於去年，然在政治、利率風險仍存的環境中，部份投資人仍持謹慎態度；另方面，隨著歐元區經濟穩健復甦的腳步，有利增強部份投資人調整佈局的信心。產業股票 - 天然資源基金組別為連續第 4 個月的資金淨流出，並排名第 7，且金額較上月增加約 16.39 億新台幣；儘管國際能源價格於 7 月份反彈、中國第二季經濟成長率優於預期，然在能源市場前景仍存有供需失衡疑慮的前提下，投資人陸續將資金轉出產業股票 - 天然資源基金組別。

基金品牌中，淨流入排名前 10 的品牌皆為國際品牌；且排名第一的聯博為連續第 7 個月的資金淨流入，惟金額較上月減少。施羅德、鋒裕、天達皆為連續第 4 個月的資金淨流入；柏瑞則為連續第 8 個月的資金淨流入，並進入前 10。單一基金中，貝萊德歐洲基金在連續 3 個月的淨流出之後，於 7 月份成為最受投資人青睞的基金，金額總計約 183.71 億新台幣。施羅德環球基金系列 - 亞洲優勢、施羅德環球基金系列 - 歐元股票的資金淨流入分別進入前 10 名，並有助該品牌資金淨流入進入前 10 之中。

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