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美股

看漲美股的一個理由關係到熊市的界定

鉅亨網新聞中心 2017-08-18 09:50

所有人都以為美國股市的牛市行情將會盛極而衰,但它的堅韌不拔讓所有人都大跌眼鏡。凡事總有個盡頭,對吧?

也許吧 —— 雖然基於這種推理而看跌股市的人一直在輸。自 2016 年 4 月以來 —— 當時,牛市行情的持續時間已經成為歷史第二長 —— 標普 500 指數累計上漲了 19%。

你以為到點了,結果踏空了。

說起來,市場反彈的能力是越來越強。標普 500 指數上周四大跌 36 點,但只用三天時間就收復大部分失地(只差 3 點),是過去兩年中急跌之後反彈速度最快的一次。

「對於一些投資者來說,這個周期的絕對年齡足以引起驚慌。然而,時間的流逝沒有什麼神奇之處,」奧本海默基金的首席投資官 Krishna Memani 在最近一篇文章中寫道。「正如我們一再說的,牛市不是老死的。」

一個更加微妙的牛市理由,核心在於華爾街牛市定義的含糊和這些定義對於投資者的意義。這些理論認為,這輪牛市到底持續了多久,這個問題首先就不明確,那還擔心什麼?沒錯,9 年前開始的上漲行情一直沒有出現 20% 的下跌,但也不是一路坦途。

想一想標普 500 指數在 2015 年下半年開始的崎嶇,其中包括兩次 10% 的回調和企業盈利下降。雖然標普 500 指數在此期間最大累計跌幅止步於 14%,但彭博匯總的數據顯示,板塊輪動使得標普 500 指數半數以上成份股累計跌幅超過 20%。

無論你怎麼定義,這段時期的表現影響了市場人氣,可能足以創造通常與熊市有關的宣洩。牛市論者如是認為。

「這麼多人這些日子預測的熊市可能已經發生了,」Raymond James 的股票研究分析師 Andrew Adams 在一封電子郵件中說。「我們堅信,多個月的隱形熊市構成了現在市場繼續上漲的基礎。」

根據彭博去年今日的一個分析,在 2015 年 5 月至 2016 年 7 月 8 日的 417 天時間中,市場出現波動、下滑、反彈和最終橫盤,在此期間,標普 500 指數的 269 只成份股下跌至少 20% 且沒有完全收復失地。

下跌超過 20% 的公司數量幾乎與 2011 年相當(當時,基準股指以毫發之差免於淪入熊市)。

2016 年 7 月後,標普 500 指數上漲了 16%。相比之下,該指數在 2011 年跌至低點之後的 12 個月裡上漲了 32%。彭博行業研究的分析認為,當前股市從 2015 年至 2016 年隱形熊市的反彈,表明自 2009 年以來的牛市可能接近中途。

首席股票策略師 Gina Martin Adams 牽頭的彭博行業研究分析師們在報告中寫道,這種下跌可能是更長期牛市中的一個曲折,與 2011 年的情況類似。報告稱,美國股市在下跌 15% 之後,平均而言要 32 個月會再次迎來一次至少 10% 的回調。

當然,企業利潤的反彈是股市今年卷土重來的關鍵因素。標普 500 指數成份股公司今年止住了連續七個季度利潤下滑的勢頭,在第一季度取得 2011 年以來最大季度利潤增幅。

分析師預計利潤將繼續成長。彭博匯總的數據顯示,分析師預計標普 500 指數每股純益到年底將成長 12%,至 130.59 美元。






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