大避險時代 美元、日元這樣投資！

繼上上週與上週《隨手話經濟》已為投資人介紹完：(1) 原物料貨幣的投資指標：投資澳幣、南非幣就這樣看、(2) 加工出口貨幣的投資指標：觀察台幣、韓元的關鍵指標就是它等兩大單元。

本週《隨手話經濟》將繼續為大家介紹第三單元：避險型貨幣。

目前外匯市場上的避險型貨幣包括有：美元、日元、瑞士法郎、黃金等貨幣，而避險型貨幣指的意涵是，在市場發生劇烈震盪，或是發生戰爭、政治動亂、黑天鵝事件時，市場資金容易流向這些貨幣資產中進行避險。

由於美元、日元皆為全球流通貨幣，在高流動性的保護之下，故具備了避險功能，其中美元在國際貿易上又有著清、結算的業務需求，故在發生政治衝突或戰亂之時，美元即常常出現流動性稀缺。

而瑞郎則是因為瑞士具有長期中立國之地位，並且銀行體系保密甚嚴，故在發生危機之時，國際資金亦喜愛停泊；而黃金則較為特殊，黃金共具有貨幣屬性與商品屬性兩種特性，故黃金在遇到戰亂和政治動盪時，交易功能和抵擋貨幣貶值之效益，可謂極大。

以美元、日元為例，那麼又有哪一些經濟指標，會是市場交易員常常拿來觀察匯價後市之重要依據呢？

(1) 美元 VS 德美利差：

由於匯率為兩國貨幣相對價格之比較，故兩國間的利率差距亦將成為套利交易 (Carry Trade) 的驅動動能，在利差交易的驅使之下，若德、美利差出現收斂時 (德債殖利率升幅高過同期美債殖利率)，那麼就將刺激市場資金撤出美元、轉持歐元。

如下圖所示，德、美利差今年以來即出現了顯著收斂，是故今年至今美元指數表現也是相對地差強人意，故除了美元遇到風險事件具有避險以外，欲觀察美元兌歐元後市，亦可以參考德、美利差。

(2) 日元 VS 日美利差 / 經濟政策不確定性指數：

由於過去數年以來，日元利率一直落於低檔水平，是故取得日元的融資成本極低，這種借便宜日元來套其他高利貨幣的利差交易，在外匯市場上可謂是相當普遍，日、美利差也是影響日元匯價的重要因子之一。

但除了日元的利差交易以外，透過觀察經濟政策不確定性指數，或許也能成為關注日元後市的指標之一。

如下圖所示，藍線為美國經濟政策不確定性指數，紅線則為日元兌美元匯價走勢圖，而自美國總統川普 (Donald Trump) 當選至今，每當美國經濟政策不確定性攀升之時，日元兌美元匯價即出現顯著走強；反之當美國經濟政策不確定性滑落時，日元兌美元即出現貶值。

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