【MORNINGSTAR】晨星資金流向觀察－2017年上半年

（資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，非僅計算台灣居民之買入及賣出。）

股債混合、固定收益分別為今年上半年最吸金的前二大資產類別，股票則為資金淨流出最高的資產類別。其中，股債混合則自去年下半年的淨流出轉為淨流入，並為連續 6 個月的資金淨流入；股票為連續 20 個月的資金淨流出。反映在川普行情由多轉空、國際地緣政治風險仍存、美歐通膨降溫，分別為其貨幣政策前景增添不確定性，且股票價值水平偏高的環境中，股債混合成為投資人攻守兼備的首選。

台灣核備銷售的晨星股債混合型基金組別中，美元平衡型股債混合、歐元平衡型股債混合 - 全球、歐元靈活型股債混合 - 全球、其他股債混合型基金組別於今年上半年的資金淨流入分別進入前 10 之列；其中，歐元靈活型股債混合 - 全球基金組別更為連續 33 個月的資金淨流入。川普行情轉空、歐美的通膨與利率風險、資產價值水平風險等因素，讓可攻可守的股債混合型基金受到投資人青睞；其中，能靈活調整佈局全球的股債資產配置比重，又能掌握歐元走勢的歐元靈活型股債混合 - 全球基金組別最受青睞。

晨星全球新興市場債券型基金組別於上半年為連續 6 個月的資金淨流入，並為淨流入第 1 的組別，且金額逐月增加。中國第一季經濟成長優於預期、俄羅斯可望步出衰退、南韓政治風險降低等利多消息，加上聯準會再次於 6 月份升息，新興市場未受顯著干擾，致使全球新興市場債券型基金能於上半年持續吸金。全球高收益債、高收益債券 - 其他對沖基金組別上半年的資金淨流入，亦進入前 10 之列，惟均在 6 月份轉為淨流出。僅管國際能源持續供需失衡，然由於全球經濟保持擴張、股市接連上探等因素，在上半年有利提高投資人的風險偏好度與對高收益債的青睞度。而靈活配置於投資等級債、非投資等級債、新興市場債等多元債種的美元債券 - 靈活策略基金組別之資金淨流入位居第 9 名；反映投資人青睞能靈活掌握債市變化與強勢貨幣長期優勢的債券型基金。

晨星歐洲股票型基金組別中，歐元區大型股票型基金組別上半年的資金淨流入名列第 8，且僅有 2 月份為淨流出，其餘 5 個月皆為淨流入，且淨流入金額自 3 月份開始逐月增加。反映歐洲央行寬鬆的貨幣政策與購債計劃持續有益金融機構放款信心，提振歐元區經濟表現、法國總統大選結果符合預期，歐元區政治風險大幅下降，進而提振投資人對歐元區市場前景的信心。另外，歐洲大型增長型股票、歐洲大型均衡型股票型基金組別在上半年為資金淨流出，且淨流出金額分別名列第 2、第 10。其中，歐洲大型增長型股票型基金組別在連續 7 個月的資金淨流出之後，一度於 5 月份轉為淨流入，但於 6 月份再次轉為淨流出；而歐洲大型均衡型股票型基金組別則為連續 19 個月的資金淨流出。僅管歐元區經濟保持擴張，然英國脫歐協商與其後對英國經濟的影響，增加投資整體歐洲市場的疑慮，從而降低投資人對歐洲大型股票型基金的青睞度。歐洲股票 - 貨幣對沖基金組別上半年的資金淨流出金額排名第 7；反映英國脫歐、歐元走強、美元指數受到川普接連引發的政治風險之影響而走軟，導致投資人降低對歐洲股票 - 貨幣對沖基金的青睞度。

三個晨星美國大型股票型基金組別上半年為資金淨流出，且美國大型均衡型股票、美國大型價值型股票型基金組別的淨流出金額分別進入前 10 之中，並分別為連續 11 個月、連續 6 個月的資金淨流出；而美國大型增長型股票型基金組別雖為連續 18 個月的淨流出，惟淨流出金額未進入前 10 之列。反映美國第一季經濟成長降溫，加上政治、利率、股票價值水平等多重風險，大幅降低投資人對美國大型股票型基金的青睞度。

日本內閣府肯定國內景氣持續改善、5 月份通膨為連續第 5 個月擴張，然第一季經濟成長幅度與 5 月份出口增幅均不如預期、家庭支出依舊疲弱；僅管日本經濟數據偏空，然台灣核備銷售的晨星日本中小型股票型基金組別為連續 9 個月的資金淨流入，但未能進入前 10 之列；反觀，日圓升值、川普政策前景持續影響市場對日本商品出口的信心，致使日本大型股票型基金組別為連續 7 個月的資金淨流出，並進入前 10 之中。亞洲不包括日本股票、中國股票型基金組別，分別為連續 8 個月、連續 10 個月的資金淨流出，且上半年資金淨流出金額分別進入前 10 名之中。反映出美國政策前景堪憂、中國經濟放緩、國際能源價格走軟，降低投資人對亞洲不包括日本股票、中國股票型基金組別的青睞度。

產業股票型基金組別中，產業股票 - 科技基金組別的資金淨流入位居第 7，並為連續 8 個月的資金淨流入。今年以來，科技類股走勢雖受到川普新政與其行政命令的干擾而走勢波動，然在市場期待川普減稅政策、科技議題接連發酵的影響下，科技類股階段性上揚，有利投資人青睞產業股票 - 科技基金組別。替代投資 - 多元策略基金組別為連續 10 個月的資金淨流出，並於上半年進入前 10 之中。

今年上半年，富邦投信、合作金庫投信、第一金投信 3 家本土基金品牌的資金淨流入進入前 10 名。國際基金品牌方面，聯博、安聯則為上半年最受投資人歡迎的前二大品牌，分別共計吸金約 1,413.45 億新台幣、約 1,029.86 億新台幣。歐義銳榮為連續 12 個月的資金淨流入，百達則於去年 10 月份轉為資金淨流入，而今年上半年的資金淨流入金額則位居第 5。
 
單一基金方面，安聯收益成長基金為上半年最受投資人歡迎的基金；聯博 - 全球高收益債券基金、聯博 - 美國收益基金、聯博 - 新興市場多元收益基金三檔基金的資金淨流入，有利推升聯博成為今年上半年資金淨流入的冠軍品牌。經主管機關核備，於今年 4 月初正式開始在台灣銷售的境外基金 (offshore fund) 百達 - 機器人科技基金，自 2015 年 10 月成立以來，為連續 21 個月的資金淨流入，淨流入金額則於今年上半年排名第 9。

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