【華信投顧】七月營收看出第三季成長性

◆盤勢分析

隨著時間來到七月底，現階段的選股首重基本面，因為八月有兩大數據要公佈，一是第二季季報，二是七月營收，第二季季報是過去四五六月的營運狀況，七月營收則是看出第三季是否進入旺季的重要關鍵，若就股價的反應程度來思考，季報影響的是短線，七月營收影響的是中線，所以兩者都很重要。

從這幾天已公佈季報的公司來比較，2337 旺宏在 7/24 日公佈第二季季報，合併營收季減 1％達 65.63 億元，較去年同期成長 27％，平均毛利率季增 7 個百分點達 34％，與去年同期相較提升 20 個百分點，代表本業獲利的營業利益 5.85 億元，較第一季成長 41％，表現優於預期，而旺宏 7/25 股價也向上跳空反應，但這裡有幾點要思考的地方，從季報中可看出受惠於漲價效應後的毛利率有增加，但營收卻減 1%，表示產能已達上限又或是訂單有減少現象，所以在 NOR Flash 漲價的情形下，卻無法拉高營收，因此影響旺宏接下來的股價不會是營收，而是 NOR Flash 價格是否能一路上去，這才是重點，因為作股票是看未來不是看過去。

另外 3189 景碩，2017 年第二季合併營收 49.2 億元，季減 1.01％、年減 14.82％，為近 7 年低點，毛利率 20％，較首季 18.92％的 8 年低點回升，仍低於去年同期的 26.74％，受營業費用續增拖累，營益率 1.73％，低於首季 2.04％及去年同期 12.75％，續探 2004 年上市以來新低，7/24 公佈第二季季報後，7/25 股價應聲下跌，其中第二季季報有幾個重點，一是因為美國及中國手機客戶拉貨需求遞延，這代表獲利的延後，但不代表不會獲利，更多產業訊息可加 line 群:@t2330，舉例來說: i8 的延後上市影響，而在毛利率的部份，自 8 年低點向上回升，這是好事，營益率的部份因費用而下滑，這部份主因來自於先前為了 i8 的類載板，擴產投資所產生的費用影響，以上來看，先前因擴產造成費用增加，而由此推導，為何要擴產？自然是為了接下來的獲利才會擴產，此點正好配合上美國及中國手機客戶拉貨需求遞延，而毛利的回溫也表示接單的產品結構轉佳，所以第二季應是景碩最差的一季，接下來將會回溫。

最後想和各位分享這檔 5305 敦南，過去的一個月，股價自創新高後回檔，整理了一段時間，而四五六月的營收，呈現出連續三個月創新高，另外在持股 50% 的子公司昂寶，營收也是連三個月創新高，在快充這塊大有展獲，所以可以預期的是第二季季報將會有亮眼的表現，而展望第三季，敦南打入蘋果供應鏈，隨著新機進入拉貨期，營收可望持續成長，也可多加留意。

。以上資料由曾志翔分析師整理提供。

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