錯過美股,另一個牛市在?
※來源:鉅亨網投顧

歐盟上周三 (12 日) 更表示,希臘在平衡預算上取得明顯進展,建議把希臘從歐盟赤字黑名單除名。歐洲穩定機制 (ESM) 總裁雷格林亦說,歡迎希臘重投債市,指愛爾蘭、葡萄牙及塞浦路斯在停止接受救助貸款前,都已開始重新發債。

新聞來源: 鉅亨網 2017-07-17

從 2009 年 2 月以來,美股累積上漲 292.8%,但美元計價的歐洲股市僅上漲 165.9%,如此巨大差距來自於美國的量化寬鬆政策及較早復甦的經濟。如今仍在進行量化寬鬆政策且經濟穩定復甦的歐洲,可望拉近與美國間股市的差距,鉅亨網投顧建議錯過此輪美股多頭的投資人,可考慮正急起直追的歐洲股市。

1. 不只德法,南歐國家經濟同樣轉佳

南歐國家經濟復甦中

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。葡萄牙無公佈製造業採購經理人指數。
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。葡萄牙無公佈製造業採購經理人指數。

金融海嘯結束後,歐元區經濟成長多由德國、荷蘭及瑞典等國家支撐,但在歐洲央行低利率及購債政策的幫助下,南歐國家也慢慢跟上其他國家的復甦步伐。從製造業採購經理人指數來看,義大利、西班牙及希臘均處於榮枯分水嶺之上(高於 50 代表該國製造業處於擴張狀態),而擴張中的製造業也反應在企業雇用人數上。義大利、西班牙及希臘失業率雖然仍高於整體歐元區平均,但也都低於該國過去 3 年平均值,顯示各國的勞動市場確實有所改善。

2. 勞動市場改善,消費有起色

歐元區失業率於 2013 年中來到 12.1% 的高點後,之後隨著歐元區經濟的改善,目前失業率已降低至 9.3%。失業率的降低除了直接增加消費力外(有工作的人增加),搭配歐洲央行的低利率政策,銀行也更願意放鬆借款標準及增加放款量(企業倒閉風險降低、符合貸款標準的民眾也增加)。從下圖可看出,從 2013 年中以來,消費貸款年增率便不斷升高,而扣除掉食品及燃料後的零售銷售年增率也跟隨上升,消費又進一步支撐整體經濟成長及勞動市場改善,使歐洲經濟進入正向的良性循環中。

歐元區消費撐起經濟成長

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 失業率持續下降,歐洲股市漲勢未到頭

從歐元區失業率於 1998 年編纂以來,歐元區失業率便與歐洲股市走勢密切相關,每當失業率下降時,歐洲股市表現往往較佳,過去三段失業率下降期間,歐洲股市平均上漲 30.1%。從 2013 年 7 月以來的此輪復甦,歐元區失業率下降幅度高於過去,但股市漲幅僅 26.6%。考量到目前歐元區失業率仍高達 9.3%,與金融海嘯前相比,失業率仍有 2% 的下降空間,鉅亨網投顧認為在 2019 年之前,歐元區失業率都可望持續走低,歐洲股市漲勢自然也還沒到盡頭。

歐洲勞動市場改善時股市表現優異

資料來源:Bloomberg,採道瓊歐洲600指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,採道瓊歐洲 600 指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

股市輪動,歐股基金要買趁早

2014 年之前,美國與歐洲間股市表現差距較小,但 2014 年之後,歐洲股市陷入盤整,而美股則繼續上漲近 50%。如今歐洲經濟復甦力道超越美國,加上不同調的貨幣政策,歐洲股市有機會慢慢追上先行的美股,投資人可加碼配置歐洲股票基金。

鉅亨精選基金

>> 貝萊德歐洲特別時機基金 A2

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