〈鉅亨看世界〉年輕人投資總出錯？

「年輕人終究是年輕人，太衝動了。」這是電影《賭神》的經典台詞。這段話如果放在投資領域，也會是這樣嗎？

據《MarketWatch》報導，研究顯示，年輕而經驗不足的投資者，第一次購買股票、債券或共同基金時，往往過於自信。但隨著幾次失敗的經驗出現，又變得過度悲觀、厭惡風險，因此總是做出糟糕的決定。

科羅拉多大學金融系助理教授 Yosef Bonaparte 的研究認為，一般來說，在市場投資的前 20 年，投資人的經驗愈增加，對投資的自信心減得愈多。

Bonaparte 在研究中寫道，隨著時間的流逝，經過前 10 年的投資經驗，那些不良事件的影響力逐漸減弱，投資人隨後也願意承擔更多的風險，變得不那麼悲觀，又回到過度自信的態度。

這種「見山是山、見山不是山、見山又是山」的軌跡，Bonaparte 認為，原因和人性本質有關。

在投資經驗尚淺的時候，投資人往往過於看重失敗的決策，反而對自己做對的決策印象不深。Bonaparte 說：「壞事比好事發揮更大的影響力。有鑑於股市自然的市場波動，投資股市的時間愈長，面對不良事件產生的陰影就愈大，這導致了過於自信的情況變少。」

Bonaparte 指出，剛投資時，人們傾向記得過去遭遇的壞事，多過好事，他們會記得自己做過的糟糕交易，遠勝於做出的好交易。

Bonaparte 說，這使得資淺的投資人常犯的錯誤，是傾向投資風險更低的資產，而不必要地放棄了可能獲得的報酬。

那麼，怎麼做會更適當呢？Bonaparte 建議，讓自己的投資多樣化，不要根據短期的經驗，就經常交易。

其他專家如何看 Bonaparte 的研究？Focus Consulting Group 合夥人 Michael Falk 認為，由他個人經驗來看，這種現象確實存在。對多數人來說，早期的存款非常不易或是特別，當遭遇損失，也沒有那麼容易去簡單接受。

Private Asset Management 投資長  Jeff Witt 則認為，由研究結果，說明了行為金融學的重要。投資人不妨多念些書，對這方面有更多的認識，將可以避免一些投資上的重大陷阱。 (文：劉祥航)