【保德信投信】資金乾坤挪移 多元資產喊進歐日新

◆全球主要央行的貨幣政策或聲明「鬆中帶緊」，適度納入債券、原物料部位抗震

觀察上半年全球資金流向，法人分析，川普政策效果淡化，英國在脫歐議題干擾下，讓美、英股近期均呈現流出態勢，反觀歐股則獲青睞，但由於英國脫歐進度仍待觀察，德國總理梅克爾的統馭力也因為難民政策而受到質疑，建議投資人除了以多元資產強化投資的防護力，也不妨跟著全球資金流向，強化歐、日、新興市場的布局。

根據資金監測機構統計，觀察全球主要市場過去 12 個月累計資金占總資產比重，投資人在歐洲（除英國）、新興市場、日本均呈現加碼，反觀股市屢創新高的美國、陷入脫歐難題的英國股市則都被投資人減持。*

保德信策略成長 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠分析，觀察總經面，美國近期動能往下，歐洲最新 GDP 仍呈現穩定成長，截至上月底，西歐地區（除英國）已連續 14 周呈現流入，在目前歐洲政經相對穩定，評價面在成熟型國家又具有優勢，資金情勢仍持續流入歐洲，因此在他的多元配置基金操盤上，已加碼歐股。*

針對新興市場及日本，歐陽渭棠指出，綜論全球主要央行的貨幣政策或聲明，現階段鬆中帶緊，企圖降低資金過多導致資產泡沫預期，目前仍未看到通膨有迅速升溫跡象，因此認為央行與市場溝通的管道，即使貨幣政策有調整，調整節奏不會太快，從「落後補漲」的角度看，新興市場、日本都有投資契機。

歐陽渭棠認為，目前主要市場的股票上漲動能有放緩的跡象，需等待更多消息面支撐，對於川普稅改方案，市場似乎沒有太多的期待，因此高稅率相關個股表現疲弱，支撐現在股市走升的主要理由在於「獲利」及「經濟前景基本面正向」；全球股市未來一年預期 P/E 比約在 16 倍，雖已過金融海嘯前高點，但拉長時間看，評價面尚為合理，但衡量華爾街恐慌程度的 VIX 指數曲線變陡，顯見目前市場即便看好股市，但已相對謹慎。

歐陽渭棠提醒，歐洲政治因素仍存變數，英國脫歐後續及奧地利、德國等即將舉行選舉，義大利也有可能提早大選，先前荷蘭、法國選舉均鞏固了留歐派勢力，穆迪調升希臘信評展望至正向，債務疑慮可望消除，今年以來政治或債務因素對金融市場反應多為正向；惟後續仍應觀察德國總理梅克爾的支持率，以及義大利五星黨（反歐勢力）的動向，除了可「錢」進歐、日、新興市場，適度納入債券、原物料部位，有望讓資產配置承受的風險小一些。

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