夏天賣股?不如買進高股息
※來源:鉅亨網投顧

嘉信集團分析師桑德絲 (Liz Ann Sonders) 則說,如果投資人此時出場,可能會錯過逆勢上揚的走勢。「股市的情況似乎相當順利,波動率仍然偏低,主要指數接近記錄高點,」桑德絲在發布的報告中寫道。「我們相信股市仍將走高,支撑包括企業獲利強勁,通貨膨脹偏低,及美國經濟仍溫和成長。」

新聞來源: 鉅亨網 2017-07-10

近 20 年以來,美股 8 及 9 月平均下跌 1.31% 及 0.61%(採標普 500 指數),上漲機率只有 50%,為一年中最糟糕的兩個月份。加上越來越多已開發國家央行發出縮緊貨幣政策的信號,夏季可能不是投資美股的好時機,鉅亨網投顧建議投資人將目光轉向波動度較低的高股息股票。

1. 央行集體撤退,全球金融壓力仍能維持低檔?

從歐洲央行行長德拉吉表示通縮風險正被通貨膨脹取代後,加拿大及英國央行也紛紛發表鷹派言論,未來可能有更多已開發國家加入美國聯準會為首的升息行列。歐洲央行可能加快縮減購債腳步的訊息,除了激勵歐元兌美元升值外,全球及美國金融壓力指數也跟隨走高(從 6 月低點以來,全球金融壓力指數上升 0.13,美國金融壓力指數上升 0.08),全球資金氾濫的好時光正步入最終章。

2. 金融壓力上升時,股市波動度走高

金融壓力指數可用來衡量資金充裕程度,指數越低時,代表市場資金越充足,除了透過銀行流入實體經濟刺激投資與消費外,也可經由投資或投機行為流向各類金融資產。當金融壓力指數反轉向上時,投機程度越高的金融資產便越危險,下跌風險及潛在下跌幅度將高於其他資產。從下圖可看出,美國金融壓力指數與美國股市波動率走勢相仿,當金融壓力指數上升時,股市波動率往往跟隨走高;同時,金融壓力上升速度與股市波動率上升的幅度密切相關,當金融壓力指數快速飆升時,投資人需格外注意。

美國金融壓力處於歷史低位

資料來源:Bloomberg,採聯準會聖路易分行金融壓力指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/11。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,採聯準會聖路易分行金融壓力指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/11。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 擔憂資金縮緊,高股息是好去處

美國金融壓力上升時股市表現

資料來源:Bloomberg,採標普低波動高股息總報酬指數及標普500總報酬指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/11。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,採標普低波動高股息總報酬指數及標普 500 總報酬指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/7/11。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

目前美國金融壓力指數為 - 1.505,與歷史最低點的 - 1.637 相去不遠,儘管聯準會可能於下半年再次升息及啟動縮表,但簡化金融業監管卻有助減少銀行資金成本,鉅亨網投顧認為未來半年美國金融壓力指數微幅變化機率較高。從金融壓力指數編纂以來,6 個月內金融壓力指數下降 0.3 個單位時,美股表現優異,整體美股平均上漲 8.0%,而美股低波動高股息指數則平均上漲 9.9%;若 6 個月內金融壓力指數上升 0.3 至 0.6 個單位以上時,美股低波動高股息指數平均上漲 0.6%,優於整體美股的 - 0.6%,顯示在金融壓力可能微幅上升的當下,低波動且高股息的策略確實較佳。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

不怕緊縮,高股息基金有優勢

投資人容易誤以為高股息股票不會跌也不會漲,但從高股息指數編纂以來,整體美股上漲 1,135%,低波動高股息指數則累積上漲 2,314%,顯示出低波動高股息指數不只抗跌還能漲。在金融壓力指數及風險逐漸升高的當下,建議投資人可減碼投資於整體美國股市的基金,並加碼全球高股息基金。

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