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台股

元大投信:3面向告訴你台股很超值 Q3投資擁3機會點、3潛在風險

鉅亨網記者陳慧菱 台北 2017-06-26 18:22

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元大投信:3面向告訴你台股很超值 Q3投資擁3機會點、3潛在風險(鉅亨網資料照)

元大投信今 (26) 日表示,從本益比、股價淨值比、現金殖利率三面向來看,台股相較國際股市都顯超值,第 3 季有三項機會點,但也有 3 潛在風險。

元大投信今日邀請元大寶華綜合經濟研究院顏承暉博士,聯同元大投信主、被動投資團隊剖析下半年投資展望,釋出以上看法。

■美升息循環亞債表現不受限

今年雙率 - 匯率、利率變化成為金融市場焦點,觀察美國聯準會升息腳步溫和漸進,美元資產預期仍將受到青睞。相對評價偏高的美股、美債,元大投信環球投資部經理毛宗毅看好,殖利率水準及利差相對仍具縮窄空間的亞洲美元債券。根據彭博資訊,新興亞洲國家近年外匯存底充足、政府負債比重低且經常帳赤字改善,債信體質優。  

美國升息對亞債市場影響不大,以美國歷次升息循環來看,2004 年聯準會在 9 個季度內共調升 425bps,亞洲公司債及高收益債分別有 11%、17% 的漲幅;而 1999 年升息步調稍慢,5 個季度約 175bps 的升息幅度,亞洲公司債也有 5~7% 的正報酬。 (資料來源:彭博資訊、元大投信整理,2017/4)

根據彭博資訊,新興亞洲國家中印尼與印度具高經濟成長、高殖利率、高人口紅利,加上低負債比、低外貿依賴度的共通特色,使得雙印債券市場吸引外資青睞。 

■中國總經穩健增長 民眾消費升級

根據中國社科院預測,2017 全年中國 GDP 可望守穩政策目標 6.5%。元大投信台股暨大中華投資部副總吳宛芳指出 2003-2007 年中國 GDP 二位數高成長期間,中國經濟總額佔全球比重僅 5% 上下,經濟成長貢獻比重 10-15%,目前中國經濟成長 6.5-7% 但經濟總額佔全球比重 15-16%,貢獻全球成長比重 30-35%,影響力日增。

Wind 資訊顯示中國消費力穩健,升級趨勢明顯,過去 13 年維持二位數成長,今年前四月也維持二位數以上增長。2017 年以來外匯存底已轉為淨增加,反轉過去兩年外流趨勢。加上貨幣政策維持中性,人民幣匯率風險降溫,金融市場監管下半年有機會趨緩,因此看好陸股下半年表現機會。

建議持續觀察人民幣匯率貶值壓力、十九大會議召開、十三五計畫進入高峰年,房市調控力道、金融監管、貨幣政策動向等。

■台股超值 傳產科技皆有亮點

台股站穩萬點行情,主要是堅實的基本面支撐,元大投信台股暨大中華投資部副總吳宛芳表示,不管是從本益比、股價淨值比、現金殖利率三面向來看,台股相較國際股市都顯超值,因此台股高居今年外資流入新興市場資金最多的股市。

首先,本益比而言,根據 CMoney 統計資料,台股本益比 15.9 倍,相較韓國 17.5 倍、印度 23 倍、美國道瓊的 18.6 倍、費半 27.2 倍為低。

其次,台股的現金殖利率 3.6%,在全球名列前茅,只輸給俄羅斯的 4.7%,卻遠勝新加坡的 3.3%、巴西的 3.1%、費半的 1.5%、韓國的 1.5%、印度的 1.2%。第三,台股的股價淨值比 1.7 倍,比道瓊 3.6 倍、德國 1.8 倍、日本 1.8 倍便宜,在全球處中間區段。

至於台股是否過熱疑慮,以巴菲特指標為例,台股總市值除以 GDP 為 1.71 倍,距離歷史高點的 1.81 倍,仍有空間。台股第 3 季的三項機會點包括,高額的除息現金投放、蘋果新機的超級循環、人工智慧趨勢明確與國際大廠財報亮眼。三項潛在風險則有,美國縮表影響國際熱錢、川普基建推行進度、英國脫歐不確定性等。






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