脫歐談判今鳴槍!做多歐元兌英鎊最避險?

根據《彭博社》報導,週一 (19 日) 正式展開的英國脫歐談判,其對英鎊的影響力,或要較一連串令人失望的經濟數據、英國央行 (Bank of England) 意外地轉趨鷹派,甚至是產生「懸峙結果」的議會選舉,來得更為劇烈。

儘管本月出現衝擊英鎊的各種市場意外,但料將成為 2014 年以來,英鎊兌歐元月度交易區間波動幅度最狹窄。不過,這可能將隨英國脫歐大臣戴維斯 (David Davis) 及歐盟首席談判代表 Michel Barnier 展開協談而產生改變。

雙方將推敲談判如何進行,包括屆時是否將有過渡階段,助企業重新調適新規,以及對於居住在英國的歐盟公民,與住在歐洲大陸的英國人的權利影響所及。

英鎊兌歐元 6 月交易波動區間料為近 3 年來最窄。圖片來源:《彭博資訊》

而在所有談判過程中,最令 SEB AB 資深策略師 Richard Falkenhall 感興趣的便是「語調」,他特別盼見到,雙方會如何安排充滿爭議性的脫歐費用。 

Falkenhall 表示,「談判時的語調,不論是採取建設性語調,或是另種方式,皆非常、非常重要。其中一項他們現在就會開始討論的項目,就是英國將向歐盟支付多少費用,這將成為重要關鍵。如果他們達成解決方式,或是更進一步對此產生共識,那麼我認為這對市場來說,將是非常、非常正面的訊號。」

英鎊在英國歷史動盪時刻相對強韌的表現,與 2016 年的劇烈波動形成對比。去年英國公投意外脫歐,導致英鎊出現史上最大單日跌幅。

本月英鎊兌歐元交易位在 2.141 便士的波動範圍,創 2014 年 8 月以來新低。截至上週五倫敦時間下午 3 點 40 分,英鎊兌美元報 87.52 便士。

Credit Agricole CIB 分析師上週五於研究報告指出,「談判的實際結果仍有些難以預測。」並表示他們的「長期估值模型指出,對可能的硬脫歐或失序脫歐的最佳避險方式,或仍是做多歐元兌英鎊」,因為英鎊短期展望仍「極具挑戰」。

Falkenhall 甚至認為,英鎊波動應會「較目前更為劇烈,而投資人有些過於自滿。」如果談判轉為「不友善」且「硬脫歐風險持續增加」,他預估英鎊兌歐元將貶值至約 91 便士,此為去年 10 月以來即未曾見過之水平。


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