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油價慘兮兮,俄股怎麼辦?

鉅亨網新聞中心 2017-06-06 14:55

由於中東地緣政治局勢升溫,一度引發供應憂慮刺激油價飆升逾 1.5%,但其後分析師指對油氣供應影響有限,令油價倒跌。卡達股市指數早段則重挫逾 8%,其後跌幅收斂,收盤仍跌 7.4%;金價和美匯指數靠穩。

新聞來源: 鉅亨網 2017-06-06

沙烏地阿拉伯等國宣佈與卡達斷交消息傳出後,油價一度上漲超過 1%,隨後分析師認為斷交反倒可能破壞先前延長的減產協議,布蘭特原油價格一度回跌 3.3%。 截至 5 月底,卡達每日原油產量為 62 萬桶,僅佔 OPEC 產量的 1.9%,短期來看,不論卡達增加或減少產量,其他 OPEC 成員國可透過產量調整來制衡,對全球油價衝擊不大。但長期則需觀察中東國家地緣政治變化,若遜尼派與什葉派衝突加劇,油價可能因為供應中斷而上漲,鉅亨網投顧建議投資人可趁油價較低的當下,佈局額外享有經濟復甦優勢的俄羅斯基金。

1. 谷底反彈,俄羅斯經濟轉佳

俄羅斯擺脫經濟衰退惡夢

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/6/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/6/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

國際油價於 2014 年中觸頂後,至 2015 年 1 月的短短 7 個月間,油價跌去近 60%,加上先前入侵烏克蘭後,尚未被解除的經濟制裁,俄羅斯經濟迎來凜冽寒冬(連續 7 季經濟衰退)。隨後由於油價的反彈,俄羅斯經濟成長於去年第 4 季開始轉正,同時根據彭博彙整各投資機構預測,俄羅斯經濟成長率可望由今年第 1 季的 0.5% 逐步升高至明年第 3 季的 1.7%,消費者信心也可望跟隨走高。

2. 銀行更健康,放款更積極

不僅消費者信心指數回升,俄羅斯零售銷售年增率也由 2015 年底的 - 1.9% 轉佳至 4 月的 4.8%,強勁的國內需求有助改善俄羅斯企業營收及獲利。從下圖可看出,俄羅斯銀行股東權益報酬率先於 2015 年底觸底後,隨著銀行業獲利增加,銀行開始增加貸款發放量,幫助企業渡過資金難關,加上國內消費開始轉佳,不良債務佔貸款比例自然跟隨降低,俄羅斯重新回到銀行增加放貸且經濟成長的良性循環。

俄羅斯銀行股東權益報酬率持續回升

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/6/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/6/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 資金回流,俄羅斯股匯雙收

消費回升、銀行獲利改善、經濟復甦,也吸引資金回流俄羅斯,並推升盧布匯率。下圖為俄羅斯外匯儲備金額與盧布走勢,2014 年入侵烏克蘭後,由於國際制裁加上資金外逃,為穩定匯率,俄羅斯外匯儲備快速消耗近 300 億美元,隨後油價暴跌並造成俄羅斯收入下滑,外匯儲備從 4,700 億美元下滑至 3,500 億美元,匯率也從 1 美元兌 36 盧布貶值至 1 美元兌 82 盧布。如今油價穩定且小幅回升,俄羅斯外匯儲備也穩定增加,俄羅斯盧布可望維持緩步升值的道路。

外匯儲備回升,盧布強勢

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/6/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/6/5。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

經濟佳、油價穩,俄羅斯基金有機會

先前壓抑油價走勢的期貨投機淨多單再度回升,美國商用原油存量持續走低並逼近過去 5 年高點,油價下跌空間小於上漲空間,加上俄羅斯經濟成長持續轉佳,較積極投資人可趁機佈局俄羅斯股票基金(單一國家基金風險及波動程度較高,不宜佔資產配置中太高比重)。

鉅亨精選基金

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

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