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【野村投信】政壇風暴再起,短線巴西股市波動恐將加劇

鉅亨台北資料中心 2017-05-22 10:23

巴西爆發政治醜聞,巴西聖保羅指數昨日 (5/18) 盤中一度重挫 10%,啟動暫停交易機制,為近 9 年以來首見,終場指數以下跌 8.8% 做收,巴西黑奧單日貶值幅度亦高達 7.54%。野村巴西基金經理人葉菀婷表示,本次政治醜聞所造成之跌幅應較過去幾次利空事件發生時為低,但短線國內政治面局勢仍未明朗且近期國際股市紛擾頻頻之際,宜採分批布局或定時定額方式介入。

葉菀婷指出,以目前政治局勢來看,巴西現任總統特梅爾下台之可能性極高,但總統選舉仍將於 2018 年舉行,在此空窗期中,預計將由國會選出代理總統,雖目前可能人選仍待評估,然若巴西現任財政部長,即前任央行行長恩里克 · 梅雷萊斯(Henrique Meirelles)能出現在候選名單之中,欲料將可望使整體政務移轉相對平順,同時梅雷萊斯對於改革的堅持亦將有助穩定外資持股意願,屆時巴西股市可望收復近日跌幅。

整體而言,此一政治醜聞對實質經濟面之影響應偏低,在歷經了連續 11 季的經濟衰退之後,國際貨幣基金會 (IMF) 預估本年度巴西經濟成長率將可由負翻正,此一經濟面復甦題材對於巴西股市原本即具有一定程度的支撐力道;此外,在通膨壓力持續獲得緩解情況下,巴西央行也成為預期目前全球降息空間最高的國家,在去年 10 月開啟降息循環之後,目前累計降息幅度已達 12 碼,使指標利率回落至 11.25%,而根據彭博資訊最新分析師調查顯示,預期後續指標利率可望續降至 8.50%,持續不斷的降息利多可望使巴西消費與投資同步回溫,企業獲利成長亦可望受惠。

葉菀婷進一步指出,自 2007 年至今,巴西股市之平均預估本益比約落在 10 倍之水準,然在出現重大利空事件如金融海嘯或是該國爆發大規模貪腐事件時,整體指數之預估本益比多回落至 8.5~9 倍之水準,就目前巴西聖保羅指數之預估本益比達 11 倍之情況而言,似乎仍有下檔風險,然而目前巴西之經濟情況明顯優於過去幾次利空事件發生期間,應有助支撐股市;惟因短線國內外不確定因素仍高,目前不宜單筆進場,若巴西股市持續出現大幅賣壓,使指數之預估本益比跌破 9 倍之水準,則巴西股市應處於超跌狀態,積極型投資人可酌量進行單筆投資佈局。

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