配息來自本金,該擔心嗎?
※來源:鉅亨網投顧

VIX 創新低 法人:拉高風險意識 布局高息資產

新聞來源: 鉅亨網 2017/05/16

法人指出,全球景氣溫和復甦,但仍不乏地緣政治風險等黑天鵝事件攪局,建議投資人心存風險意識,分散布局配息型的股票和債券資產,以降低波動風險、穩固投資成果。第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊表示,投資最怕重大利空事件攪局,不過,高息資產因為有利息收入不斷滾入,在空頭的時候,能夠縮短恢復期,多頭的時候同樣發揮攻擊力道,再創新高的機會也相對高。

現今的台灣房價非常高,想要以房養老不容易,而投資配息基金因為有利息收入,且投資金額相對靈活,近年來大受台灣人喜愛,很多人都會將配息基金納入自己的退休規劃中,基金公司也非常看好這一市場,不斷地推出不同配息週期及多元幣別的基金,就是為了滿足投資人的需求。然而,你是不是在投資配息基金時,對於基金名稱後面的警語:「本基金之配息來源可能為本金」感到困惑呢?今天就讓我們來看看到底是怎麼一回事!

1. 基金配息,怎麼來?
資料來源:投信投顧公會。鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/05/18。
資料來源:投信投顧公會。鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/05/18。

首先我們要先了解基金的配息到底是怎麼來的,由上圖可以清楚地看到基金配息主要的來源,一般分成兩部分:1) 可分配淨利益及 2) 基金公司認定之本金。在可分配淨利益這部分,主要的來源有基金公司投資股票產生的股息,或是投資債券所產生的債息。舉例來說:如果你的基金是屬於債券型基金,那可分配淨利益就會是債券利息,股票型基金則是股息,若是平衡型基金,則股、債息皆有。

而第二個來源是大家都比較關心的「本金」,但其實這裡的本金是指 「基金公司認定之本金」,又可分成資本利得、前期未分配收益、投資基金的初始金額共三個細項,跟一般人直覺想到本金是來自於投資本金是不一樣的!

2. 配息組成比例,怎麼查?

現在我們已經大致上了解基金配息的來源,那在實務上該如何知道自己基金配息每一次的組成比例呢?其實非常簡單!根據投信投顧公會「會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範」第 10 條要求,基金公司需在公司網站揭露近 12 個月內配息組成項目 (每單位配息、可分配淨利益 / 配息、本金 / 配息) 的數值,所以投資人直接在基金的官網中就能查到基金配息組成的相關資料!

以下使用「施羅德環球基金 - 環球高收益 A1 類股份 - 配息單位 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)」作為示範。按照以下步驟:施羅德投信官網 -> 施羅德基金 -> 境外基金 -> 配息紀錄 -> 基金配息組成項目表,就可查詢到類似圖表二的資訊。可以發現 2017 年 4 月份的配息 100% 都來自可分配淨利益。

資料來源:施羅德投信。鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/05/18。此資料僅為歷史數據,不為未來投資獲利之保證。可分配淨利益為可分配收益扣除基金應負擔相關成本費用及未實現資本損失,但不包括未實現資本利得。本金為每單位配息扣除可分配淨利益之餘額。
資料來源:施羅德投信。鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/05/18。此資料僅為歷史數據,不為未來投資獲利之保證。可分配淨利益為可分配收益扣除基金應負擔相關成本費用及未實現資本損失,但不包括未實現資本利得。本金為每單位配息扣除可分配淨利益之餘額。
3. 配息來自本金,怎麼辦?

部分投資人會對於配息來自本金感到擔憂,但其實基金公司在配發利息上會優先使用可分配淨利,若金額不足時,再使用資本利得及前期未分配收益,最後才會動用到投資基金的本金。舉例來說:基金公司購買甲公司的公司債 1,000 萬,債券利息 6%,每年有 60 萬利息收入,換算每月可配發 5 萬利息給所有投資人,若是這 5 萬塊不夠配發給所有人時,才會從之前保留下來的資本利得及未分配收益去提撥。

而根據前面的基金配息來源圖,可以看出「資本利得」及「前期未分配收益」會被視為本金的一部分,這裡所謂的資本利得指的是「已實現資本利得」減去「已實現資本利損」。如果本次配息是由資本利得或未分配收益去提撥,就會被歸類在從「本金配息」,所以本金佔此次配息的比例就會提高,但並不表示真的配到投資初始的本金。 

且在實務上,由於公司債及股票的配息頻率大都是半年或一年配一次息,且配息時間點也不同,基金公司為了要穩定每次配息給投資人的金額,只會配發部分的股息債息給投資人,而保留下來的部分就會被計入本金,若遇到這樣的狀況,下一次的配息,本金提撥的比例就有機會提高,但可能只是基金公司將所得到的全部利息分次給予投資人所產生的現象,不必過度擔心。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

打造被動收入,瞄準配息穩定度高的平衡型、債券型基金

會選擇配息基金的投資人一般來說都希望長期持有,藉由穩定的現金流,達到資產增值的目的,因此在投資配息基金之前,我們會建議投資人選擇低波動、配息穩定度高的基金。

低波動的基金特性就是小漲小跌,即使遇到基金淨值下跌,也有較高的機會用利息賺回來;配息穩定度之所以重要,是因為直接關係到投資人現金流的穩定性,建議至少要觀察 2 年以上的配息金額與年化配息率變化,避免選擇配息狀況波動大的基金。

當然要評斷基金的好壞牽涉因素還有很多,有興趣的投資人歡迎閱讀之前的相關文章。

鉅亨精選基金

>> 安聯收益成長基金 - AM 穩定月收類股 (美元) (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

>> 鋒裕新興市場債券 AXD(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

>> 施羅德環球基金 - 環球高收益 A1 類股份 - 配息單位 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

延伸閱讀

>> 資金充裕,新興市場債漲不停

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

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投資於 Rule 144A 債券,境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30%。

投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。

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