估值邊際效應凸顯價值 高管與大股東5月增持126億
※來源:每日經濟新聞

每經記者劉明濤 每經編輯謝欣

A 股 5 月增持已漸入高潮。

始於 4 月中旬的股指調整,令投資者痛苦不已,大失方寸。不過,據每經投資寶(微信號:mjtzb2)統計數據發現,在市場陷入低迷時刻,上市公司高管及大股東紛紛出手,不斷加大力度增持。截至 5 月 18 日,5 月份兩市高管與重要股東累計增持市值高達 126 億元,其中,高管增持市值達 21.79 億元。

5 月增持市值達 126 億

據 WIND 數據統計,今年 5 月以來,A 股上市公司高管及重要股東累計增持股份已經達到 12.47 億股,增持市值約 126 億元。其中,高管增持股份為 1.98 億股,累計增持市值達 21.79 億元,高管增持水平達到年內新高。如 5 月 12 日,洪濤股份公告稱實際控制人劉年新及其配偶陳遠芬於 5 月 11 日至 5 月 12 日增持 973 萬股,合計交易金額 6279 萬元,並不排除在未來 12 個月內繼續增持上市公司股份。

除了公司高管,重要股東 5 月累計增持股份達到 10.49 億股,增持市值約 104.67 億元,其中,康得新、諾德股份、華聞傳媒等上市公司被公司大股東增持較多,均超過百萬股。

每經投資寶(微信號:mjtzb2)發現,在高管及重要股東大舉增持的背後,5 月份減持呈現回落的態勢,截至 5 月 18 日,兩市股東累計減持 6.47 億股,遠低於 4 月減持的 9.68 億股和 3 月減持的 23.03 億股。

有市場人士指出,由於大股東和公司高管對公司情況最為了解,他們的增持對市場具有更強的說服力。而根據以往的經驗,上市公司股東或高管對公司股價高低的拿捏歷來比較到位,大股東增持行為公告後,表明相應股票具有一定的投資價值。無論行情強弱,相關個股在短時內都有不錯的表現,跑贏大盤概率較一般股票高許多。

每經投資寶(微信號:mjtzb2)綜合往年大股東增持數據發現,增持對公司股價的驅動效果是否明顯或持久,需要考察多個維度。增持日公司估值在 20 倍以下的獲得超額收益比較明顯;市值 50 億元以下的公司增持後超額收益更明顯。

估值優勢正在體現

深圳一位不願具名的私募經理告訴每經投資寶(微信號:mjtzb2),“股東增持數量的快速增加,一般說明兩個問題,一是穩定股價,公司大股東認為價格低估;二是說明市場足夠低迷,護盤資金開始增多。這對市場逐漸轉好有一定好處。從投資上看,一旦市場轉暖,這些被股東大幅增持的個股往往都會率先走強,具有風向標的意義。”

那麼,A 股歷史上遇到增持潮會有怎樣的表現呢?

每經投資寶(微信號:mjtzb2)發現,自 2005 年以來,資本曾在 2005 年 10 月~ 2006 年 10 月、2011 年 11 月~ 2012 年 2 月、2008 年 9 月~ 10 月、2011 年 11 月、2012 年 9 月和 12 月、2013 年 6 月、2014 年 7 月等出現過多次較大規模的增持潮,隨後股指均出現波段上漲行情。如 2014 年 7 月,當月兩市累計 79 家上市公司出現增持,涉及市值 82.47 億元。而此前連續四月滬指維持在 2000 點左右的低位,增持潮出現後,7 月當月滬指大漲 7.48%,此後滬指迎來新一輪牛市最高漲至 5178 點。

另一方面,今年以來截至目前,經過長達一個多月股指大幅回落調整,A 股整體估值目前下行明顯,特別是主板估值優勢顯現。據上交所和深交所顯示,目前滬市平均市盈率只有 16.4 倍,而深市主板平均市盈率只有 24.41 倍,中小板和創業板市盈率則分別為 41 倍和 52 倍。

海通證券策略分析師荀玉根分析指出,2005 年以來主板 PE 中位數 30 倍以下是高安全邊際,5 月 12 日主板 PE 中位數 35 倍,按所處 30~35 倍估值區間看,未來一年上證綜指實現正收益的概率為 60.6%,預期平均收益率 57.9%。


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