A股當前估值安全邊際在哪
※來源:每日經濟新聞

對於目前 A 股的估值安全邊際,海通證券策略分析師荀玉根、姚佩 5 月 16 日發布研報指出,市場自 4 月 16 日以來持續下跌,表面看監管政策密集出台是引發這輪調整的主要因素,但實際上這輪調整以來高估值的公司股價跌幅更大,監管引致下跌的背後是市場藉機消化結構性高估值壓力。每經投資寶(微信號:mjtzb2)節選了該研報部分內容供投資者參考借鑒:

目前全部 A 股整體 PE(TTM)19 倍,處於 2005 年以來後 43% 估值分位,上證綜指、上證 50 指數 PE(TTM)分別為 14 倍、10 倍,處於 2005 年以來後 40% 和 39% 估值分位,上證綜指與上證 50 歷史估值分位稍低,說明 A 股估值結構分化。再以近 5 年一季度淨利潤全年佔比及 2017 年一季報預測 2017 年全年淨利潤增速,上證指數、上證 50 的 2017 年淨利潤同比分別為 18%、14%,2017 年動態 PE 降至 12 倍、8 倍,歷史估值分位降至 2005 年以來後 25% 和 12%。而相應歷次牛市起點(96/1、05/6、08/10、14/7)兩大指數 PE(TTM)區間為(8.5~18)、(7~16)倍。

中小創估值處於歷史偏低水平。首先從靜態估值看,中小板指、中小板、創業板指、創業板目前 PE(TTM)分別為 30 倍、38 倍、39 倍、50 倍,分別處於 2005 年(創業板為 2010 年以來)以來後 38%、50%、15% 和 32% 估值分位,整體看中小創估值處歷史偏低水平,但內部估值分化較大,中小板、創業板 PE 中位數分別為 51 倍、63 倍,處於 2005 年以來後 63%、53% 估值分位。再以近 5 年一季度淨利潤全年佔比及 2017 年一季報預測 2017 年全年淨利潤增速,中小板指、中小板、創業板指、創業板 2017 年淨利潤同比分別為 27%、 35%、36%、44%,2017 年動態 PE 分別降至 27 倍、35 倍、36 倍、44 倍,歷史估值分位分別降至 05 年以來後 22%、46%、8% 和 25 %。相對歷次牛市(2005/6、2008/10、2012/12)起點各板塊估值區間(17~21)、(18~24)、(28~30)、(28~30)倍。


留言載入中...