回顧水門案後的美股:會這麼慘絕不只是政治原因

尼克森(圖:AFP)
尼克森(圖:AFP)

一個原本逐漸快淡出人們記憶的關鍵字「水門案 (Watergate) 」,近幾日突然又成為生活常用字。美國股市如果因為川普恐遭彈劾,而重回水門案當年的走勢,那可是大大不妙。

《Yahoo Finance》報導,1970 年代的美股,是美股史上最長久最殘忍的一段熊市。道瓊工業指數自 1966 年之後,首度跌破 1000 點,而且直到 1982 年才收復失地。之後,就再未回到這樣的水準。

狀況之慘烈,《商業周刊》在 1979 年發表了著名的「股市已死 (Death of Equities)」的封面,足以說明一切。這段期間,美國通膨以兩位數字成長,在停滯性通膨的威力下,失業率節節攀升。

標普500在1973-74年直接腰斬 (圖表取自雅虎財經)
標普 500 在 1973-74 年直接腰斬 (圖表取自雅虎財經)

但這真的是政治紛擾造成的嗎?回頭看這段歷史,學者們大多同意,經濟局勢才是股市糟糕的主因。

由 1973 年開始,到 1974 年尼克森辭職下台,標準 500 指數直接腰斬,下挫 50%。這段期間,經濟正進入衰退,1973 年第 1 季,美國經濟成長是 10.2%,然而,1974 年第 1 季,經濟成長為 -3.3%,直到 1975 年第 2 季才重回正值。

同時間,CPI 在 1974 年 1 月,年增為 9.6%,至 1974 年 11 月,更升至 12%。而失業率,在 1975 年 5 月,來到 9%。

通膨及美國失業率均攀高(圖表取自雅虎財經)
通膨及美國失業率均攀高 (圖表取自雅虎財經)

油價同時間呈倍數成長,由 1973 年 1 月的每加侖 3.56 美元,1 年後漲至 10.11 美元,主因是 OPEC 國家因美國參與以阿戰爭,而實施石油禁運。帶來了石油危機。

一切都是尼克森水門案的錯嗎?

同樣彈劾問題,在柯林頓 (Bill Clinton) 被彈劾後,完全未打壓股市,反倒是因為網路泡沫開始醞釀,而出現大漲,道瓊在 1999 年 3 月首度突破萬點關卡,政治動盪並不總是重擊市場。

以這次川普對市場的衝擊,Oxford Economics 發布報告認為,如果調查之後,拖延了川普原定的促進成長計畫,金融市場可能會出現負面效應。此外,彈劾與政策的風險,也可能破壞市場穩定,帶來信心的負面衝擊,最終影響私人企業支出,損害經濟。


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