【MORNINGSTAR】為高枕無憂的退休做準備
※來源:MORNINGSTAR

作者:Christine Benz

許多投資人在評估他們的退休規劃之時,會將自身的年紀或者風險承受度納入考量。不過,晨星美國個人理財董事 Christine Benz 另建議投資人需要考量的其他面向,並論及量身訂做投資規劃,為退休做好準備的重要性。她先從為何投資人應避免使用制式化的投資組合建議與支出規劃談起。

她認為,制式化投資組合建議的確能滿足儲蓄型投資人的需求。不過,原則上,如果能長期投資,投資人應持有風險偏高的投資組合,以盡可能在投資期內獲得高報酬。然而,隨著投資人在越來越接近動用投資組合之時,投資人也越需要仔細端詳目前的自身條件、仔細評估哪些資金流能在退休期間使用,以及哪些投資目標會延續到退休之後。投資人各項自我評估的結果,會影響他們資產配置的方式,與從不同投資組合中提取花費的比例。

如果投資人持有股票與債券以外的資產,如:租賃地產,他們要如何評估非系統性風險。投資人若盡可能的得以將非系統性風險納入考量,會對其投資組合表現有相當的助益。許多人的確會將地產租金、業務投資等做為退休生活的收入來源之一;不過,Benz 認為,如果投資人持有越多非金融投資組合的資產,所面臨的非系統性風險也越高,因此,投資人的金融風險也必須要更為保守。

在投資期間內的非系統風險方面,如果投資人持有股票與債券以外的資產,如:租賃地產,他們能如何評估非系統性風險。Benz 認為,投資人若能充分評估非系統性風險,會對其預估投資組合表現有相當的助益。許多人的確會將地產租金、業外投資等做為退休生活的收入來源之一;不過,她指出,如果投資人持有越多非金融投資組合的資產,所面臨的非系統性風險也越高,因此,投資人的金融投資組合也必須要更為保守。舉例來說,如果投資人從租賃收入中獲得退休生活所需的資金流,Benz 提醒,投資人依舊要為這類資金流可能會出現中斷而做好準備。並建議,即便在目前仍保持固定地產租賃收入的情況下,投資人還是應考慮持有更多的保守型資產。

健康護理支出與長期照護則是另一個退休生活不可忽視的問題,且不論投資人是否有醫療或健康保險,都不應忽略此問題。在 Benz 於外部演說時,她發現許多與會者擔心未來可能出現的長期照護需求,會逐漸侵蝕資產規模。因此,不論是以保險做為長期照護的資金來源,還是以自有資金因應長期照護的支出,為長期照護做好規劃是相當重要的。如果投資人選擇後者,他們就必須將長照的資金來源,從可因應花費支出的投資組合中區分出來。不過,這會對投資人的花費支出比率產生影響;Benz 亦建議,要將這類投資組合設定為投資期最長的投組。

此外,如果投資人剛步入退休生活,且會以自有資金的方式因應長期照護的需求,他們最好在接下來 20 年 / 25 年間,不要動用這些部位。不僅如此,投資人應對這類投資組合進行積極投資,並以獲得最大投資報酬為目標。反之,若投資人已退休一段時間,甚至步入 80 歲的高齡,並欲使用自有資金因應長期照護的資金需求,Benz 則建議,要將部分投資部位轉入保守的資產類別;原因在於,相較於剛步入退休生活的投資人來說,更為年長的投資人,在短期內要應付照護需求的可能性會較高。

此外,低債券收益率、高股票價值水平的投資環境,足以威脅剛退休人士投資組合的永續性。在市況不佳之時,從投資組合中提取過多的資金花用,可能會對投資組合造成永遠無法弭補的損失。因此,屆齡退休與剛退休的投資人,應對即將從投資組合中提取花用的計劃保持謹慎。Benz 建議,初期的提取比重最好是低於 4%,並提醒投資人適時調整消費行為,以隨時因應投資組合在市況不佳之時出現的損失。相對的,對於已有數年從投資組合中提取資金花用的投資人來說,他們所面臨的風險較低,原因在於,即使他們同樣也會在市場下行的環境中,遭逢投資損失,但是,這類投資人已安然度過之前市況不佳的投資環境。

最後,Benz 指出,以收益為導向的投資策略並非最佳防護傘;並解釋,不論從債券型投資組合或股票型投資組合中,提取生活支出所需的資金,亦或是使用資本利得,甚至運用本金,都是提取資金的行為。她堅信應對投資組合資金流來源保持彈性,並強調,重視投資組合收入 / 收益分配、透過投資組合再平衡的方式,滿足資金流需求,二者同樣重要。

(本文由晨星美國撰寫,晨星台灣編譯)

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