MSCI調降台股權重之後 這些關鍵要留意...

MSCI 今 (16) 日公布最新半年度權重調整,台股再度遭雙降,摩根投信執行董事葉鴻儒認為,從歷史經驗來看,MSCI 權重調降對台股的影響日趨下降,後續可留意萬點行情之後市場對台股評價、蘋果 i8 新機量產時間是否延後,以及中國 A 股納入 MSCI 新興市場指數與其他亞股權重拉高對台股的影響。

葉鴻儒分析,台股今年不論在企業獲利展望、指數表現、資金流動性等各方面表現都相當亮眼,尤其市場預期 2017 年台股上市櫃企業獲利年增率上看雙位數,即使本次半年度權重調整結果仍為雙降逆風,台股今天收盤依舊站穩萬點之上,僅小跌 0.05%。

葉鴻儒進一步說明,歷史數據也反映 MSCI 權重調降對台股的影響日趨下降,以近四年來的 MSCI 權重調整經驗分析,台股遭雙降後,指數表現常出現不跌反漲,更甚者在權重公布後一周,大盤漲勢持續加溫,顯見對台股而言,當時的投資信心、基本面表現、整體投資氣氛、國際市場影響,以及題材與資金面等,才是左右大盤走勢的主因。

根據統計,MSCI 前次(今年 2 月 10 日)宣布季度調整結果以來,台股加權指數上漲 3.84%,推升大盤正式衝上萬點大關,展開台股第五度的萬點行情,配合今年來外資持續加碼買超台股,買超金額為亞股之最,為多頭行情加溫;統計至 5 月 15 日,外資累計買超台股 2494.77 億元,相較去年同期不到千億元的買超金額多出倍數。

從台股指標股包括晶圓代工龍頭台積電 (2330-TW) 股價突破 200 元大關、股王大立光 (3008-TW) 站上 5000 元歷史天價等現象,配合這波包括新台幣在內的亞幣升勢,即能看出外資明顯向台股靠攏,進而激勵整體投資信心。

另外,隨著歐美景氣回暖,提振台股企業基本面轉佳,加上台股一向具有高殖利率優勢,預估今年整體股利率有逾 4% 的水準,成為吸引外資的主要條件之一,且大盤本益比目前僅 14 倍左右,與其它市場相比並不算昂貴,預期台股仍會是國際資金首要回補的亞股標的。

不過,葉鴻儒也提醒,台股後市仍需面對部份挑戰,首先是萬點行情之後市場對台股的評價,再來是若蘋果 i8 新機量產時間延後,可能使得相關供應鏈股價短期受影響;至於長線方面,由於中國股市權重增加已為趨勢,A 股納入 MSCI 新興市場指數勢必會發生,且不少亞洲股市也奮起拉高權重水位,這些變數都可能影響台股在亞股中的權重表現。

MSCI 每年於 2 月、5 月、8 月及 11 月公布調整指數權重及成分股,本次半年度調整結果將於 5 月 31 日收盤後生效。

台股在此次「MSCI 新興市場指數」權重遭調降 0.05 個百分點,最新權重來到 12.16%;「MSCI 新興亞洲指數」則被調降 0.1 個百分點,最新權重為 16.99%。

摩根投信表示,本次 MSCI 屬於半年度調整,影響性較 2 月與 8 月的季度調整來得大,但細究台股本次與歷年幾次半年度雙降結果,降幅已相對減輕許多,顯示台股整體表現確實有改善。

此外,產業結構與台灣相同的南韓股市,在本次 MSCI 半年度調整中不僅同樣遭雙降,且降幅相較台股來得更為嚴重。韓股於「MSCI 新興市場指數」權重遭調降 0.1 個百分點,在「MSCI 新興亞洲指數」更被大幅調降 0.17 個百分點,為亞洲各股市場中最甚。


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