深化房市調控 有益中國地產商信評

中國地產業快速整併  上調全年銷售額

由於政策緊縮及土地價格越來越貴，目前規模較小的地產發展商因無法經營而出局，因此中國地產業正進行快速整併。富達研究部預期，2017 年前 20 大地產發展商的市占率將從 20% 提高到 25%，許多地產發展商也紛紛調高 2017 年的銷售預期年增率 30～50%、新屋總樓面面積 (GFA) 將較去年成長 20～30%。

富達國際產品行銷暨溝通部門主管 Richard Watt 表示，今年中國上市地產開發商的銷售業績年成長相當強勁，加權平均成長高達 133%，特別是預售業績強勁，現金流量大增，因此富達對中國地產開發商的信用持正面看法。

陸房市需求越打越熱

Richard Watt 指出，儘管實施調控政策，但今年以來，中國地產及土地市場交易再度轉趨熱絡，抑制房價的政策未達預期效果。因此中國政府今年 4 月 1 日再度祭出緊縮措施 (甚至對郊區購房的限制)，以抑制過速的房價攀升，並不意外。

緊縮措施的內容還包括，大陸住建部和國土部要求各省市根據商品住房庫存消化周期，適時調整住宅用地供應規模與結構：庫存消化 6～12 個月的城市，應適度提高住宅用地供給規模；庫存消化期超過 30 個月，則停止住宅用地供應。

地產開發商信評將隨債務下滑而調高

富達預期，未來 6～12 個月，許多中國地產開發商的信評，將隨債務槓桿水平不斷下滑、信譽改善而調高。

由於亞洲高收益債券的發債商，地產開發商占了不少比重，在一些精選的地產開發商信評可望調升的優勢下，亞洲高收益債市後勢可期，空手的投資人可趁勢投資亞洲高收益債券型基金。

資料來源: Datastream,2017/04、富達投信。以上資料係截止至 2017 年 2 月份。圖中所提及之公司，僅作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。