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美股

高盛指標顯示:Fed恐怕會更激進升息

鉅亨網新聞中心 2017-05-12 13:00

美國 Fed 3 月宣布升息,市場卻一片狂歡,當時高盛 (Goldman sachs) 直呼難以理解,升息卻出現了降息的效果。近 2 個月來,股市仍在創高,高盛繼續提出警告,認為市場要留意 Fed 的政策衝擊,未來升息的節奏恐怕比市場預期的激烈。

據《Zero Hedge》報導,高盛以金融狀況指數(Financial Conditions Index, FCI)為基準判斷,儘管有兩次加息以及對縮表的暗示,金融市場仍在繼續放鬆,FCI 指數比 2016 年 11 月的均值低了約 50 個基點,也接近於過去兩年的最低位。

註:FCI 為融合各種金融變數,以綜合之方式觀察金融變數與總體經濟活動之間的關係,並據以預測未來的總體經濟變化,提供貨幣當局作為訂定貨幣政策之參考指標。

高盛分析師 Jan Hatzius 不禁懷疑,難道 Fed 已經失去對市場的控制力?Hatzius 認為,情況並非如此,但 Fed 將需要透過貨幣政策衝擊,對市場施加懲罰,讓金融市場狀況收緊,才得以延遲下一次衰退的到來時間。

Hatzius 指出,FOMC 先前只考慮了一小部分的市場波動。金融市場狀況的放鬆,是由於其他因素,最明顯的是全球環境的改善,而不是貨幣政策。

高盛相信,Fed 官員如果足夠努力,仍可透過貨幣政策,達到調整金融市場狀況的目的。

這也意味,Fed 很可能每年進行更大幅度的升息,到 2019 年底為止,每年升息 3-4 次,這與高盛先前的預測一致。

高盛指出,相比之下,市場價格反映的僅是每年收緊略多於 25 個基點。才會讓市場對 3 月升息的解讀,看起來像一次降息。這根本不是 Fed 所想看到的市場反應。

波士頓 Fed 分行總裁 Eric Rosengren 周二談話,也正好呼應了高盛的看法,他認為今年需要再升息 3 次,並考慮在下一次升息後,開始討論縮減資產負債表,以避免創造出「過熱的經濟」。






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