華冠投顧 賺錢金鍾講 個股報告:騏遠投資報告-3092鴻碩
※來源:華冠投顧

◆銅價走穩、iPhone8 銷售預期、高階產品,推升鴻碩 2017 年的營收表現

鴻碩精密為全球主要的高階顯示器製造商,95% 的自製率,具有相當高的競爭力。由於主要的銅線交由子公司(鴻碩蘇州)所生產,掌握主要的關鍵性材料和零組件,可有效控制進貨成本。由於鴻碩的客戶多為國際大廠,主要供應高階的電子訊號線,在高階顯示器的需求增溫之下,營收可望較 2016 年成長一成。而鴻碩 2014 年也通過蘋果 MFi 的認證,後續 iPhone8 的銷售若如預期增加,相關的產品(Cable Assembly)將可望受惠。

由於近期銅價上揚,不利於成本控制,加入銅桿採購數量,向來以廠內的需求為主,沒有過多的存貨成本。而價格的部份,一直採用均價以及點價的方式,通常都會低於客戶的報價。不過,由於高階連接線有利提升 ASP,後續若銅價續揚,在產品的競爭力提升以及市場需求增溫之下,可望轉嫁部份成本給客戶,有機會推升 2017 年的毛利表現。

2017 第一季的營收表現,較 2016 年成長 8.28%,主要的原因來自銅價較往年上揚,帶動 ASP 的增加。而在市場需求以及高階產品的帶動之下,後續銅價若有所變動,可望將部份成本轉嫁。去年的毛利率在 Q3 來到高峰 31.23%,今天在高階產品出貨、iPhone8 銷售預期以及銅價成本轉嫁的情況之下,毛利可望維持在 31%~33% 之間,2017 年的本益比將調升為 12 倍 PE。

近期股價自三月創燾波段新高以來,曾一度回落到季線之下,今日收盤已重新站上季線(2017/4/20 收盤價為 46.95)由於季扣抵仍在低檔(40 元之下),季均線仍呈現上揚的狀態,且 2 月 8 日的最低價為 41.4 元,此一缺口尚未回補,可見買盤在此有強烈的支撐。加上 4/14、4/18 的 K 線呈現多方炮的格局,若後續買盤回升、浮額減少,股價有機會在心裡線(PSY)反轉之下,向上成長挑戰前波高點。

作者: 華冠投顧 鍾騏遠分析師

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