想投資新興市場債 保德信建議可留意這三大題材

高盛 (Goldman Sachs) 發布最新財報,第 1 季交易營收探近 5 季低點,引發市場不小的波動,保德信投信認為,此刻可將部份資產轉進新興市場債,但由於新興國家基本面發展不同,預期將各自表現,投資人宜鎖定對美國貿易依賴較低國家的公司債、能源出口國、原物料出口國等三大題材。

至於為何可轉入新興市場債的原因,保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析,美國經濟數據顯示經濟成長似有延宕,加上美國總統川普在許多政策方面皆有「髮夾彎」,川普新政效應在 2018 年才會實現,對於中國政策以及邊境稅率問題,也不如預期般嚴峻,有利於新興市場債券型基金的後市。

鍾美君指出,新興市場公司債波動度低,目前新興市場 BBB 等級公司債券波動度下滑,A 等級債券波動度持穩,若除去巴西及俄羅斯兩國後的波動度,變化幅度非常小,僅約 10bps 左右。

新興債亮點題材與國家。(表:保德信整理提供)
新興債亮點題材與國家。(表:保德信整理提供)

從新興市場的總經環境來看,鍾美君表示,美歐經濟成長帶動之下,新興市場國家在今年的經濟成長預期優於去年,拉丁美洲可望由 2015、2016 年的負值轉為正成長。

此外,中國最新公布的今年第 1 季經濟成長率為 6.9%,為 2015 年第 3 季以來最高,中國拖累新興市場經濟成長的疑慮漸散,新興市場企業整體體質較美國企業更好。

鍾美君指出,油價可望回穩,目前持續看好原物料及消費性產業公司所發行的券種,因為挑選債券時,主要觀察企業的營運成長性、現金流穩定度及還款能力,具有相關題材的新興國家內企業債,都將是新興債的亮點。

值得注意的是,新興市場債券型基金今年來持續獲投資人青睞,根據 JP Morgan 的資金流向統計,截至本月中旬,新興市場債券型基金今年累計資金淨流入達 282 億美元;其中,新興市場美元債券型基金達 184 億美元。

鍾美君認為,著眼於美元中長線的升值機會,減少匯損干擾,又可專注新興市場的強勁財務體質,新興市場美元債券將是相對安心的選擇。


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