驚!基於3個理由 南韓央行可能「年內升息」台灣央行...

圖片來源:afp
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或許現在正是個大好時機,讓南韓家庭能夠更加謹慎地檢視手上負債。

《韓國經濟日報》報導,上週四 (13 日) 南韓央行連續十個月宣布維持基準利率:隔夜目標利率 (Base Rate) 在 1.25% 不變,但是南韓央行一手維持利率不變時,另一手卻又調升了 2017 年南韓的經濟展望自「謹慎」上修至「樂觀」,同時並上修 2017 年南韓經濟成長率至 2.6%。

柱狀圖:南韓 GDP 成長率 波浪圖:南韓 GDP 成長率趨勢+預估 圖片來源:tradingeconomics
柱狀圖:南韓 GDP 成長率 波浪圖:南韓 GDP 成長率趨勢 + 預估 圖片來源:tradingeconomics

但就在南韓央行宣布上修 GDP 預估後,據傳南韓央行即刻召來南韓智庫:南韓資本市場研究院 (Korea Capital Market Institute),一同檢驗南韓央行若「升息」之後,將可能對南韓經濟與市場造成多少衝擊,南韓央行的大動作讓市場分析師揣測,南韓央行很可能將「準備升息」。

而南韓央行之所以考慮進行升息,除了上述南韓經濟成長率上修之理由外,還有著下列兩大重要因素。

通膨承壓:

如下圖所示,南韓通膨率自 2016 年八月觸底至 0.4% 之後,旋即一率走揚,最新南韓三月份通膨率報 2.2%,而目前市場更是預估,南韓今年 Q2 通膨率將進一步走高至 2.4%,飆破南韓央行的 2% 通膨目標。

由於通膨與通縮皆是一種「趨勢行為」,以通膨為例,一旦通膨趨勢成立時,通膨預期將帶領著實體通膨率一路走高,故此時央行和政府要扭轉此一趨勢,並不容易,故央行一般會在通膨趨勢過熱之前,採取升息動作、打壓通膨預期。

柱狀圖:南韓通膨率 波浪圖:南韓通膨率趨勢+預估 圖片來源:tradingeconomics
柱狀圖:南韓通膨率 波浪圖:南韓通膨率趨勢 + 預估 圖片來源:tradingeconomics
就業市場穩健:

如下圖所示,2016 年四月份時南韓失業率為 3.7%,而最新三月份南韓失業率亦是維持在 3.7%,市場目前估計南韓今年 Q2 失業率將為 3.8%,就業市場趨勢估繼續保持平穩。

柱狀圖:南韓失業率 波浪圖:南韓失業率趨勢+預估 圖片來源:tradingeconomics
柱狀圖:南韓失業率 波浪圖:南韓失業率趨勢 + 預估 圖片來源:tradingeconomics

市場分析師表示,南韓央行與南韓資本市場研究院的「升息衝擊」研究報告,將於九月份出爐,故從九月份起算,估計今年韓國央行將可能升息一次幅度尚未明確,而支撐南韓央行能夠出手升息之理由,主因還是南韓經濟正在快速復甦。

但分析師認為,目前市場上仍有阻礙南韓央行升息之理由,那就是南韓家庭的負債水平過高,南韓央行若出手升息,恐怕將造成家計單位的利息還款壓力加劇。

據統計,2015 年南韓家庭負債佔可支配所得之比重高達了 169%,遠超過經濟合作發展組織 (OECD) 會員國均值 129%,居於 OECD 國家中的榜首。

台灣央行亦「連三季」利率不變:

台灣方面,台灣銀行已在 3 月 23 日召開今年首季理監事會議,央行一如預期,連續三季維持基準利率:重貼現率在 1.375% 不變。

同時據台灣主計總處此前預估,今年台灣消費者物價指數 (CPI) 年增率估為 1.08%,仍低於央行的 2% 通膨目標,估不構成今年台灣央行升息之條件,但倘若南韓央行率先宣布進入至升息循環,那麼在緊盯韓元的壓力之下台灣央行是否還能夠繼續維持住「超低利率」之貨幣政策,仍然有待觀察。


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