股市是狗、經濟是主人？那斯達克年內21度刷歷史新高

《CNBC》報導，週四 (30 日) 美國商務部公布 2016 年第四季 GDP 成長率終值，自此前的 1.9% 上修至 2.1%，確定「保 2」成功。

受惠於美國 GDP 數據更上層樓，美股四大指數週四 (30 日) 全數響起反攻號角，其中又以那斯達克的表現最為出色，週四那斯達克上漲 0.28% 以 5914.34 點作收，再度刷新了歷史新高，同時更是今年以來第 21 次刷新歷史新高。

進一步觀察 2016 年第四季美國 GDP 細項表現，Q4 美國 GDP 之所以能夠出現上修，主要是受惠於能源價格回升、消費者支出自 3% 上升至 3.5% 等有利因素，並且上週美國初請失業金人數亦是出現減少 3000 人，總數下滑至 25.8 萬人。

調研機構標普預估，2017 年全年美國 GDP 成長率估將落在 2.3%、2018 年 GDP 成長率估落在 2.4%，並預計美國聯準會 (Fed) 今年仍將升息 2 碼，明年升息速度則將進一步提速至全年升息 4 碼。

惟令市場憂心的是，雖然 2016 年第四季美國 GDP 已獲得上修，但如下圖所示，目前美股企業獲利卻仍舊無法跟上 GDP 的優異表現，美股企業的獲利力道，仍然是十分低迷。

進一步展望 2017 年美國經濟以及美股後市，據最新 Fed 亞特蘭大分行的 GDP Now 模型估計，目前 2017 年第一季美國實質 GDP 季增年率 (SAAR) 估將落在 1.0%，對比先前 1 月 31 日時 Fed 亞特蘭大分行還估計 Q1 美國 GDP 季增年率為 3.4% ，現在的美國 Q1 經濟成長率估值，已是程現腰斬式下殺。

如置頂圖所示，隨著 2017 年美國 GDP 估值持續探底，但是美股 S&P 500 卻仍在歷史高檔區間徘徊，估計要刺激美股再度噴出走多，恐怕仍需要「川普經濟學」釋放美股企業減稅、擴建美國基礎建設、放寬華爾街監管等利多。

德國股神科斯托蘭尼 (Andre Kostolany) 曾在知名著作「一個投機者的告白」裡面，以一句話妙喻股市與經濟之間的相互關係，科斯托蘭尼表示：股市就像是狗，經濟則像是主人，狗很常亂跑，但是最終仍需回到主人身邊。

第一標準金融公司首席經濟學家 Peter Cardillo 週四 (30 日) 則對美股後市分析，由於距離第一季結束只剩 1 個交易日，估計本季的美股表現已是大致底定，展望美股後市，估計在第二季之初，美股將陷入狹幅震盪的型態格局。