MORNINGSTAR基金市場週報 (截至03月10日)

上週，由於美國升息機率升高、川普的政策訊息、北韓試射飛彈、能源價格下跌等消息影響，美股於上週表現震盪。歐洲則另外持續受到歐洲大選、英國脫歐動向的干擾，走勢波動，然鑒於企業獲利良好、歐洲央行肯定歐元區經濟穩健復甦，歐股最終交錯表現。亞洲方面，陸續受到中國二會、聯準會升息機率升高，及地緣政治消息的干擾，亞股漲跌互見。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負 0.2%，債券型基金美元報酬率為負 0.64%。

◆美洲

聯準會主席葉倫暗示，若美國 2 月的就業與通膨數據持續符合預期，3 月份利率會議決議升息的可能性極高。經濟數據方面，美國 1 月進出口量均高於市場預期，貿易赤字則來到近 5 年新高，成長 9.6%；主因在於中國進口的消費品成長與進口油價上漲，帶動進口價格。2 月份非農就業人口增加人數優於預期，失業率下降至 4.7%，平均時薪年增率符合預期，皆反映就業市場穩健擴張。聯準會升息機率升高、能源價格下挫、川普政策訊息、北韓緊張情勢升溫的影響，美國三大主要股市指數下跌，跌幅在負 0.15%－負 0.49% 之間；羅素 2000 指數則下跌 2.07%。美國股票型基金組別美元報酬率則介於負 1.46%－負 0.22% 之間。

◆歐洲

歐洲央行行長德拉吉表示，歐元區第四季 GDP 季增 0.4%，與第三季相近，名目通膨則將趨近於 2%；且調查顯示，歐元區經濟將持續穩健擴張。該行另上調 2017 年、2018 年經濟成長率分別至 1.8%、1.7%；2017 年、2018 年的通膨預估則分別為 1.7%、1.6%。另方面，歐盟統計局上週公佈歐元區 2016 年經季調後的 GDP 為擴張 1.7%，符合預期。德國 1 月份製造業訂單轉為月減 7.4%；僅管歐洲大選與英國脫歐動向、國際能源價格下跌、北韓試射飛彈等負面訊息干擾歐股表現，然由於歐洲央行肯定貨幣寬鬆政策有利歐元區經濟持續擴張，未來再降息機率下降，有助泛歐 600 指數以平盤結束上週。鑒於歐洲央行行長肯定歐元區經濟穩健擴張，歐元升值 0.89%，推升歐洲股票型基金組別美元報酬率至 0.06%－1.29% 之間。歐元區單一國家中，義大利 MIB 指數於上週表現持平，西班牙則受到金融、電信類股的帶動，西班牙 IBEX 35 指數上漲 2.12%，且受惠於歐元升值，義大利股票型、西班牙股票型基金組別美元報酬率分別上升至 1.59%、1.57%；其餘歐元區單一國家基金組別美元報酬率則介於 1.01%－1.12% 之間。

僅管 OPEC 與俄羅斯實踐減產承諾，然受到美國產量增加規模大於預期的影響，布蘭特原油於上週下挫 8.1%。國際能源價格下挫、美國升息前景，接連不利俄羅斯股市表現，俄羅斯 RTS 指數於上週下跌 4.72%，俄羅斯股票型基金組別美元報酬率為負 4.93%，為上週表現最差的基金組別。

◆亞洲

中國十二屆全國人大五次會議於 3 月 5 日開幕，總理李克強在政府工作報告中，將今年經濟成長率目標定為 6.5%，並指出中國經濟轉型的改革發展方向，即藉由改善經濟結構與民生以擴大消費，並仰賴創新帶動新舊轉換與結構升級。統計局公佈 2 月 CPI 月增 0.8%，年減 0.2%；PPI 則月增 7.8%、年增 0.6%。人行則公佈 2 月外匯存底已重返至 3 兆美元之上，為 2016 年 6 月以來的首度回升，也遠優於預期。混改議題與 5G 帶動電信與相關設備類股的表現，有利中國股市表現，然中國二會消息尚未有利股市表現，加上其通膨數據遠不如預期的影響，中國上證 A 股最終表現持平；中國股票 - A 股基金組別美元報酬率為 0.59%。

越南統計局公佈今年前 2 個月通膨數據年增 5.02%。僅管該國經濟持續擴張，然受到美國聯準會升息機率上升的影響，投資信心下降，不利越南 VN 指數走勢，最終以平盤結束。越南股票型基金組別美元報酬率為 2.01%(僅一檔)。
 
◆產業股票型基金組別表現

僅管 OPEC 與俄羅斯依約減少每日原油產量，然美國於上週公佈的頁岩油庫存增量遠超過預期，導致布蘭特原油價格下挫 8.1%，產業股票 - 能源基金組別美元報酬率為負 2.83%、投資組合會配置於能源類股的產業股票 - 天然資源基金組別美元報酬率為負 3.04%。美國就業市場數據持續反映其經濟穩健擴張，加上聯準會主席葉倫發表更為鷹派的升息態度，不利地產類股表現，房地產 - 北美（間接）基金組別美元報酬率為負 3.82%；房地產 - 其他（間接）基金組別美元報酬率為負 3.32%。

◆債券型基金組別表現

就業市場數據持續樂觀，聯準會於 3 月份升息的機率升高，有助美國 10 年期公債殖利率上升；另方面，有鑒於歐洲央行行長肯定其貨幣寬鬆政策有助歐元區經濟保持擴張，並上調其經濟成長率，致使德國 10 年期公債殖利率逐步向上。公司債方面，由於能源價格下挫，促使公司債利差擴大。由於政府公債與公司債交錯表現，故同時佈局於公司債與政府公債的多元化債券型基金組別表現不一。受惠於歐元於上週升值 0.89%，推升歐元多元化債券 - 短期基金組別美元報酬率至 0.73%，為上週表現最佳的債券型基金組別；其餘多元化債券型基金組別美元報酬率介於負 1.11%－負 0.03% 之間。

僅管能源價格下挫、美國公債殖利率上揚，然鑒於聯準會升息前景，企業加緊發債腳步，有利支撐美林全球高收益債券指數下跌 0.84%，亦不利高收益債券型基金組別的表現；然歐元升值，有利歐元高收益債券型基金組別美元報酬率轉為 0.32%；而英國首相再次表示將於 3 月底前啟動脫歐程序，英鎊貶值 0.77%，並拖累全球高收益債券 - 英鎊對沖基金組別美元報酬率下降至負 1.85%，其餘高收益債券型基金組別美元報酬率介於負 1.33%－負 0.21% 之間。聯準會將於 3 月利率會議決議升息的機率升高、國際能源價格下跌，不利新興市場債表現，摩根全球新興市場債券指數於上週下跌 0.87%。惟受惠於歐元升值，全球新興市場債券 - 歐元傾向基金組別美元報酬率上升至 0.16%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率在負 0.78%－0.03% 之間。

可轉換債券型基金組別中，僅管亞股表現有利佈局亞洲的可轉換債表現較為出色，然美元指數於上週走軟，影響各個可轉換債券型基金組別美元報酬率表現。其中，可轉換債券 - 全球歐元對沖基金組別受惠於歐元升值，該組別美元報酬率上升至 0.71%；其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率介於負 0.23%－0.57% 之間。

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