【郭恭克專欄】定焦美股多頭循環 台股萬點前震盪亦屬正常

美股在川普宣稱將加速調降美國企業營業稅負的激勵之下,2 月上旬包括道瓊指數、納斯達克指數、S&P500 指數同步續創歷史新高。受美股創高鼓舞,台股在台幣升值、外資流入並買超之下,指數創 2015 年 5 月以來最高點,離萬點關卡已越來越近,台股能否再度挑戰並成功站穩萬點,成為市場關注的焦點。

外資對台股的多空態度主要仍受美股漲跌主導,因此,觀測台股後市首先應定焦在美股趨勢多空。美股短期性波段漲跌受市場題材面主導,並圍繞在受經濟基本面制約的長線趨勢之上來回震盪,故投資者應先釐清主控長線趨勢的重要經濟面向,才不致產生見樹不見林、走進迷宮入口卻找不到出口的風險,其次,才是觀察短期波動的風險高或低。

首先,先看美國就業市場指標與美股道瓊指數的實證對照圖,主要有非農業就業人口、失業率與初領失業救濟金人數。

圖:美股道瓊指數月 K 線與非農業就業人口增加數及失業率走勢對照圖

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資料來源:XQ 全球贏家  對照圖內容設計:鉅豐財經資訊

美國每月非農業就業人口自 2010 年 10 月開始,至 2017 年 1 月止,已連續第 76 個每月淨增加,共計增加 1543 萬人,失業率從最高的 10%,降至 2016 年 10 月的最低 4.6%。2017 年 1 月失業率小幅上升至 4.8%。從道瓊指數月 K 線與非農業就業人口新增人數及失業率走勢對照圖,讀者可以發現:在非農業就業人口處於每月淨增加狀態,且失業率尚未出現持續性的轉向回升之前,美股將維持多頭循環。2017 年 1 月新增非農業就業人口仍高達 22.7 萬人,可見從就業市場觀察,美股多頭循環尚未到轉向時刻。

圖:美股道瓊指數周 K 線與每周初領失業救濟金人數對照圖

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資料來源:XQ 全球贏家 對照圖內容設計:鉅豐財經資訊

由上圖,讀者可以清楚看到,在 2007 年 9 月,美國每月初領失業救濟金人數自 30.2 萬人,以震盪走高扭轉原先的區間盤整型態,最終形成走升趨勢,道瓊指數隨後於 2007 年 10 月觸及最高點 14,198 點後,隨即進入空頭循環。全球金融海嘯之後,每周初領失業救濟金人數一路走高,至 2009 年 3 月最高達 66.5 萬人,但隨著美國政府一連串的財政擴張政策,隨後美國聯準會並連續祭出量化寬鬆貨幣政策,每周初領失業救濟金人數持續下降,至 2016 年 11 月創下單周 23.3 萬人的 43 年最低點,2017 年 2 月則創下四周移動平均人數 24.4 萬人的 43 年最低點。在初領失業救濟金人數尚未形成上升趨勢之前,美股亦尚未形成由多頭循環反轉的條件。(礙於篇幅之限,更多總體經濟指標與市場的實證觀察將於專欄中逐一闡述)

美股自 2017 年 1 月下旬突破兩萬點大關,至 2 月 10 日止,年線扣抵位置在 2016 年 2 月中旬,區間約在 16,500 點至 17,000 點之區間,因此,道瓊指數近期由多頭趨勢反轉走空的機率並不高,指數若拉回仍屬於多頭循環漲多後修正過大正乖離率的自然現象,台股萬點關前縱有震盪亦屬正常。


【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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