近六個月原幣報酬表現第1的全球大型均衡型股票型基金 (台灣核備銷售)-法儲銀漢瑞斯全球股票基金R/A USD

世界銀行今年 1 月份公佈的全球經濟展望中提到，世界最大經濟體－美國今年的經濟發展將對全球經濟產生更為廣泛的影響力。美國經濟可能由於其財政政策擴張或其他因素，出現快速成長，並進而刺激全球經濟成長；相反的，美國經濟政策的不確定性或者轉趨保守的貿易政策，亦可能不利全球經濟表現。該組織並預估今年全球經濟成長率可望上升至 2.7%，且已開發經濟體可望有優於去年的經濟表現，預計將成長 1.8%。

此基金的 2 位經理人 Clyde McGregor、David Herro 分別於 1981 年、1992 年加入 Harris Associates，並分別在 2003 年、2016 年開始管理此基金；他們都有超過 30 年的投資經驗，並均持有 CFA 的專業證照。

★投資策略部分：

2 位經理人從該公司所核准可購買標的中進行篩選，此經理人會搜尋國內外具有明確成長前景、股價被嚴重低估之上市企業。價值評估方法會依個股不同而出現差異，並整合多面向的分析、折價現金流、私募市場併購價格預估納入考量。另方面，重視股東權益的執政團隊、參考資本配置的過往紀錄、企業財務體質、企業成長潛力等都是經理人所企重的要素。

此基金的持股可謂相當集中，截至 2016 年 11 月 30 日止，此投資組合持有 35 檔標的，而前 10 大持股佔總資產的 42.7%。而此基金的持股比重則會取決於，標的目前價值水平與經理人預估的價值水平之間的差異；因此，單 1 標的之比重也可能出現相對較高的情形。由於此基金持股集中、經理人由下而上的選股方式，以至於此基金投資組合與其參考指數－MSCI World 指數 (MSCI World Index)，甚至與其同組別基金的投資組合會有顯著的差異。

★投資組合方面：

此基金產業分佈反映經理人採行價值型投資；且此基金未對產業與國家地區的配置比重做設計與規劃，而是經過由下而上的選股方式所產生的結果。相較於其同組別基金與其參考指數，其在醫療、消費必須品類股的配置比重相對較低。此外，經理人從該公司允許投資的個股名單中，進行由下而上的選股流程，並在金融、汽車、科技類股持有較高的比重。

僅管其 75% 的持股都與其參考指數相同，但僅有不到 5% 的個股配置比重會與其參考指數相同；此外，此基金會持有 MSCI World 指數未納入的標的；其中，Baidu、Grupo Televisa 更在此基金佔約 2.2% 的比重。截至 2016 年 11 月 30 日止，此基金前 5 大持股為 CNH Industrial NV (5.1%)、瑞士信貸 (4.7%)、駿懋銀行 (4.7%)、美國銀行 (4.5%)、通用汽車 (4.2%)。

產業配置方面，金融 (28.9%)、資訊(23.3%)、非消費必須品產業(21.4%) 為前 3 大產業；且比重皆較其參考指數為高。國家市場方面，美國 (44.5%)、瑞士(12.9%)、德國(10.4%) 為前 3 大國家。

★基金績效及風險方面:

此基金在 2012 年－2016 年之間，有 3 年的報酬表現分別位居前 2 個 4 分位。2015 年與 2016 年上半年表現不佳，暫時拖累此基金的報酬紀錄，主要肇因於其在瑞士信貸、寶盛 (Julius Baer)、大和證券等金融產業的配置比重，其次則為戴姆勒、本田等汽車業的配置。

風險方面，截至 2017 年 1 月 31 日止，此基金的上漲獲利比率 (upside capture ratio) 為 112，遠高於該基金組別的平均值 90.4；下跌防禦比率 (downside capture ratio) 為 150.7，遠高於該基金組別的平均值 109.6。代表此基金在市場有強勁表現時，報酬率會遠超過其同基金組別平均，然在市場下行時，抗跌能力則不如同基金組別平均。

◆Morningstar 基金研究評級（Morningstar Analyst RatingTM）

Morningstar 於 2009 年 2 月在歐洲及亞洲市場推出基金質化研究分析，並於 2011 年 11 月正式採用加強版的 Morningstar 基金研究評級，這個加強版的基金研究評級以基金研究員的獨立觀點及分析為基礎，評估基金在計入風險後長期有超越同類型基金及基準指數的能力。Morningstar 基金研究員會依照 Morningstar 基金質化研究中的「5 大支柱」（5 Pillars）研究分析基礎，透過對基金的管理團隊 (People)、基金公司(Parent)、投資程序及策略(Process)、報酬表現(Performance) 及基金費用(Price) 等要素進行詳細研究及分析，為基金進行綜合評估，從而為基金訂下 1 個基金研究評級。

Morningstar 基金研究評級包含 3 個正面評級、1 個中性評級以及 1 個負面評級。正面評級的部份再加以細分為金、銀、銅 3 個級別，這 5 個基金研究評級意含如下:

◆正面評級：

金：是同類基型金中最突出的選擇，在 Morningstar 基金研究員評價基金的 5 項要素中皆能取得研究員最高的評價。

銀：基金在 5 項要素中大部份都能展現出優於同類型基金的表現，縱使未必每個項目都能取得最高評價，但在 Morningstar 基金研究員眼中仍然是不錯的選擇。

銅：基金不是每項要素都有不錯的表現，但總體來說，各方面能夠互相配合，截長補短，所以研究員對基金的評價仍偏向正面。

◆中性評級：研究員認為，基金 1 般不會有相當突出的表現，但亦不會大幅落後同類型基金；

◆負面評級：基金最少有 1 項缺點，會阻礙基金的未來表現，而相對其他同類型基金而言，基金並非投資人優先考慮的選擇。