庫存攀升 黑色系商品延續弱勢？

昨日，國內商品期市漲跌互現，黑色系商品整體表現較弱，有色金屬期貨則整體收漲。截至昨日收盤，焦炭期貨主力1705合約收於1590元/噸，跌幅達4.13%，焦煤、鐵礦石期貨主力1705合約跌幅均超過3%，螺紋鋼期貨主力1705合約跌幅為2.18%。

在市場人士看來，在近期需求有所減弱的情況下，黑色系商品社會庫存逐步攀升，使市場對春節後需求產生悲觀預期，這導致了本周一黑色系商品整體下挫。

具體來看，焦炭方面，鋼廠在庫存快速回升、焦炭價格持續下跌的情況下大都持觀望態度，採購需求較弱，焦化企業大多採取的是降價出貨策略。焦煤方面，社會庫存開始攀升。「焦煤現貨價格雖保持穩定運行，但不排除春節後補跌的可能。」一位分析人士說。

隨著春節的臨近，國內鋼材市場交投幾近停滯，加之近期有高爐復產，市場預期春節過後鐵水產量將會繼續增加，鋼材社會庫存有望進一步增加。鐵礦石方面，此前的鋼廠集中補庫曾帶動鐵礦石價格走強，但現在鋼廠鐵礦石庫存水平已回升至高位，港口鐵礦石庫存也開始增加。

「除此之外，房地產市場的悲觀情緒繼續蔓延，國內30個大中城市房地產銷量環比繼續下降，其中一線城市降幅達27.4%，終端需求低迷，這也給市場帶來一定壓力。」浙商期貨研究員程炳鴻對期貨日報記者說。

而銀河期貨鋼鐵事業部高級分析師郭軍文認為，近幾日黑色系商品期貨價格的回落要追溯到去年12月，「當時市場一直炒作中頻爐關停產和2017年供給側結構性改革深化，如果中頻爐全部關停的話，那麼對螺紋鋼市場供應的影響還是挺大的」。

「黑色系商品價格去年12月上旬的上漲，與上述題材炒作有很大關係。之後，隨著題材炒作的消退，黑色系商品價格出現了回落調整。近幾日，市場需求轉弱，再加上題材炒作結束，黑色系商品價格回落合乎情理。」郭軍文說。

從資金面看，雖然本月央行在公開市場連續大規模投放了流動性，但這主要是為了滿足春節期間旺盛的現金需求，這些流動性很少進入商品市場。

值得一提的是，和其他黑色系商品不同的是，動力煤期貨1705主力合約昨日收漲1.57%。

「動力煤和焦煤行情分化的主要原因是，動力煤庫存偏低，價格相對堅挺一些。」中國國際期貨(博客,微博)分析師凌曉輝說，「但電廠補庫意願並不積極，港口運費也在下跌，動力煤價格上漲空間不大，春節前會維持平穩態勢。」

接受期貨日報記者採訪的市場人士均表示，未來企業對焦煤、焦炭、螺紋鋼的補庫意願不強，加之國際焦煤價格下跌和下游需求無好轉，節前焦煤、焦炭、螺紋鋼價格或延續平穩向下態勢。