商道論市：夜盤及1月24日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅短期按46000-48000區間對待

臨近春節，需求穩步回落。1月上旬地產銷量降幅收窄，土地成交季節性下滑；12月各口徑下乘用車產、銷量增速均較11月回落；全國水泥價格環比繼續走低，但玻璃價格保持穩定；1月上旬發電耗煤增速回升，節前工業生產保持平穩。具體到銅市，銅材企業開工率已下跌，節前大概率延續下滑。季節性分析看，1-2月份空調、汽車產量都處於低位。有銅杆廠反映，今年春節前下游電纜企業訂單萎縮得比較厲害。臨近春節，越來越多的下游加工廠將逐步放假。除銅管企業和部分大型銅加工企業要到下周，即春節前3天左右才放假外；更多的加工企業將陸續放假。絕大多數銅貿易商則基本是按國家節假日來放假。

【操作建議】銅1703合約今日盤中沖高47280後震盪下滑，尾盤收於46850，資金多以短線為主。銅下方短期支撐轉移到4.6萬位置。長周期角度來看，銅目前處於前期突破4萬以來的第一個上升震蕩平台，震盪區間4.4萬-5萬，最近行情的回落延長了這個震蕩平台的周期。後期長周期4.4萬-5萬震盪過後行情可能依然選擇向上走勢，做好長期震盪準備。短期操作按46000-48000區間對待。

緬甸實皆區（SagaingRegion）近1500名工人本周再次舉行罷工，因不滿與外籍員工之前的待遇差別。「罷工遊行的主要原因是要求用法律保護緬甸員工，」來自達貢山鎳業（TagaungTaungNickelFactory）的工人代表KoTinMyoTun表示。

【操作建議】鎳1705今日盤中最高83370，尾盤收於82750，資金多以短線為主，成交縮量。後期操作建議關注83400是否失而復得，短期操作以83400做分界線進行。若行情繼續承壓83400，行情依然需要注意80000支撐；若83400再次收復，那麼短期鎳再次出現止跌走勢，向上反彈86500位置的可能依然存在。

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浙江:2017年將新建提升美麗公路10000公里。窗體頂端

2017年黔南將新開工建設3條高速公路，加快建設5條。+窗體頂端

今年瀝青的煉廠庫存總體較低，平均庫存率在29.2%，煉廠開工率較前一期有一定的下降，開工率在53%左右的水平。隨著天氣逐漸變冷，下游需求逐步轉弱，近期的需求主要來自道路施工接近尾聲，下游需求逐漸減少，而且貿易商的社會庫存已經在很大程度上得到解決。

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【操作建議】瀝青1706合約上周五下破2610位置，將行情周線順暢上漲格局轉變為周線震盪格局。整體行情現在依然位於前期2500突破位之上運行，大行情格局上依然看漲，只是後期行情轉變周線震盪時間周期延長。整體後期操作建議按2500-2800，三百個點寬幅震盪。這個震盪周期期現可能維持一月時間。短期行情壓力2630，下方支撐關注2530附近。

受春節臨近，甲醛等下游企業陸續停工放假，傳統下游需求持續萎縮，節前備貨情況並不理想，國內甲醇企業多降價排庫為主。西北等地由於天氣原因交投受阻導致外銷減少，整體出貨一般，下游採購不甚理想，市場交投冷淡。港口地區甲醇庫存依舊不高，受成交清淡影響，價格有所下降。本月到港船期分別是：1月21日有船沙特臘比格抵達陽鴻，卸甲醇4782噸，來自江陰。1月12日有船加勒比精神抵達陽鴻，卸甲醇21399噸，來自高雄。1月16日有船攝氏曼哈頓抵達陽鴻，卸甲醇9000噸，來自廈門。1月15日有船卡西姆過境張家港，卸甲醇11000噸。

年內甲醇整體庫存有所增加，特別當前國內甲醇區域性價差較大，容易形成國內流港情況。特別內蒙古產區價格2300元／噸，而江蘇太倉價格2950元／噸，太倉與內蒙古產區巨大的價差就會使得內蒙甲醇流向華東港口。從而在某個時點增加港口庫存壓力。而下游開工率持續下降，這也成為拖累甲醇上漲的重要因素。

【操作建議】甲醇1705上周上升後震盪走勢，目前下方支撐2740，後期操作建議多單防守2740逢低參與，上方壓力關注3000位置。整體操作建議按2740-3000對待。

據了解，2017年1月份國內各港口進口大豆預報到港119船751.38萬噸，月比降15.6%，同比增32.7%，而油廠手中未執行豆粕合同較多，因此大多油廠保持滿開，開機率始終保持在高水平。本周國內油廠開機率仍保持在上周高水平，全國各地油廠大豆壓榨總量1946300噸，較上周的壓榨量1941400噸略增4900噸，增幅0.25%。大豆壓榨產能利用率為59.25%，較上周的59.10%，增加0.25個百分點。進入1月中下旬基本接近年關，本周或有一波最後為年後少量補庫，提貨速度或加快，且大豆供應充足，大部分油廠仍將保持滿開，因此高開機率狀況預計將維持到1月中下旬，按目前油廠的開機計劃核算，本周全國各油廠大豆壓榨總量預計將接近200萬噸左右的歷史新高水平。春節臨近，節前備貨基本結束，各工廠銷售清淡，貿易商陸續開始回家過年，市場目光已經轉移至年後，且國內大豆到港量龐大，油廠開機率超高，豆油庫存持續回升，預計年前豆油現貨也難有大的波動，或穩中窄幅震盪為主。

【操作建議】

豆油1705合約今日盤中最高6998，盤中最低6944，資金呈流出狀態。短期支撐6900，中期支撐6800，建議多單層層防守支撐逢低參與。

據市場監測，最近菜粕出廠價格集中在2530-2550元/噸，較昨日持平。合肥地區菜粕現貨出廠價格2550元/噸（蛋白35%），較昨日持平；滁州鳳陽地區國產菜粕現貨出廠價格2550元/噸（蛋白35%），較昨日持平；滁州定遠地區國產菜粕現貨出廠價格2530平（蛋白36%），較昨日持平；蕪湖地區菜粕現貨出廠價格2550元/噸（蛋白35%），較昨日持平；安慶望江地區菜粕出廠價格2550（蛋白35%），較昨日持平；宣城地區菜粕出廠價格2530-2550元/噸，較昨日持平；池州青陽地區菜粕出廠價格2530-2550元/噸，較昨日持平；六安舒城地區菜粕出廠價格2550元/噸，較昨日持平；馬鞍山含山地區菜粕出廠價格2530-2550元/噸，較昨日持平。

【操作建議】菜粕1705合約今日盤中最高2439，盤中最低2407，尾盤收於2432，資金呈流入狀態。長周期2300-2600震盪。短周期2400附近及其下方逢低買漲。逢低多單思路對待。

上周銀價走勢稍顯弱勢，一方面是因為近期美國經濟數據包括就業數據等均表現較好，強化美國經濟支持加息言論，加之本周三美聯儲耶倫講話表示支持年內加息多次的觀點，不少投資者以及交易商懼於美元上漲短期拋售白銀黃金等資產，現貨白銀周五（1月20日）在特朗普就職演講後止短線拉漲，日線成功收漲，漲幅0.41%，周線級別上已經四周連漲。

【操作建議】白銀1706合約今日盤中最低4095，盤中最高4138，尾盤收於4128，資金多以短線為主。長周期支撐3960，短周期支撐4080，短周期壓力4200。短期按上述價位參照操作。

廣西糖廠已經全部開榨，近期糖廠出貨的意願還是比較強，在基本面沒有發生大的變化的情況下，白糖難有單邊走勢。近期廣西陰雨不斷，不時有報道稱糖廠可能出現斷槽，因此後期也要密切跟蹤關係天氣，同時關注白糖期現升貼水價格變動。

【操作建議】白糖1705合約期貨市場主力套利盤龐大，以期現基差為標準的套利模型主導目前白糖期貨走勢。程序化交易的追漲殺跌性，造成市場短期劇烈波動。後期操作重點關注白糖期現基差變動。白糖1705上周沖高後急劇下滑，6780成支撐，7050以上高點有限，建議整體操作按6780-7100震盪對待。

石化出廠價格穩定，對市場形成成本支撐。目前華北市場拉絲主流價格在8700-8900元/噸，華東市場拉絲主流價格在8750-9150元/噸，華南市場拉絲主流格在9000-9200元/噸。

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【操作建議】PP1705合約今日盤中最低9073，盤中最高9262，尾盤收於9190，資金呈流出狀態。目前行情短期支撐9070，下方強支撐位8800，短周期壓力9400。整體行情依然多頭向上思路對待。

周一市場沖高後小幅回落，整體呈現窄幅震盪格局。短線市場上沖後回落，有部分資金獲利回吐，臨近春節長假投資者進場的意願有所減弱。預計未來幾天市場將逐步進入在狹窄範圍內波動的節前模式，交投可能更加清淡。市場多數個股超跌反彈。如果周二震盪，則有看點的技術位個股會增加，如果回抽具有恐慌性，則更易形成具有看點的個股技術位。如果周二回抽，重點也不是放在周二，而是周三。周二大盤迴抽，周三具有反擊意願。

操作建議：春節之前的交易日越來越少，期待的年底紅包是否有即將揭曉，按照往年慣例，春節紅包值得期待。上周提到：「剩下的幾個交易日逢低買漲是唯一思路，後期可防守3320逢低參與多單。多單思路博年底紅包。」今日股指上沖後尾盤迴落，那麼持有的多單防守位提到3347，若下破暫時離場等待3320附近入場機會，不破則持。

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