「雙焦」大跌有色金屬領漲 滬鉛漲超3%

和訊期貨消息周一（1月23日）早盤，大宗商品漲跌分化，有色金屬強勢領漲，黑色系普遍走弱。截止中午收盤，滬鉛漲3.31%，滬鋁漲2.77%，滬鋅漲2.62%，PP漲2.33%，PTA、甲醇、塑料、動力煤、滬銅漲幅超1%；跌幅方面，焦煤跌3.07%，焦炭跌2.92%，鐵礦石跌2.07%，大豆、橡膠、螺紋、玻璃、熱卷跌幅超1%。

基本面支撐鉛價易漲難跌

方正中期分析，根據海關總署數據顯示，2016年9月份鉛精礦進口量在10.85萬噸，同比降幅53.2%，環比減少28.9%。1-9月累計進口鉛礦砂及精礦104.1萬噸，累計同比減少14.5%。9月精鍊鉛進口量53噸，出口量104噸，同比去年分別減少75.6%和98.1%，減幅巨大。主要原因在於國內環保壓力加大也使得國內鉛礦對外依存度進一步上升，但由於下半年美聯儲加息預期持續升溫美元強勢走高，人民幣大幅貶值也是進口擴張的一大阻力，此外全球鉛精礦減產明顯，鉛市下游需求回暖使得市場供應趨緊，四季度鉛酸蓄電池進入「消費稅」徵收情緒恢復期，且各大電信營運商新建大量新基站及舊基站設備更新，通訊領域用鉛酸蓄電池再次進入高速增長階段，同時歲末年初是傳統的消費旺季，長期來看鉛市下游消費向好。2016全年鉛精礦進口75萬噸左右，遠低於2015年進口量，2017年鉛礦砂及精鍊鉛進口或仍保持弱勢回調格局，基本面支撐鉛價易漲難跌。

焦炭現貨價格下跌節前建議謹慎操作

據華泰期貨，上周焦炭港口庫存小幅上升，焦煤港口庫存連續三周環比上升，臨近春節下游鋼廠煤焦庫存繼續上升，鋼廠利潤尚可，對煤焦補庫仍在繼續，但庫存過高或引發春節後的去庫存行為。獨立焦化企業開工率大幅下降1.9%至74.5%，獨立焦化企業焦炭庫存小幅下降，雖然煉焦副產品利潤繼續小幅上升，但焦炭現貨價格下跌，導致河北地區獨立焦化企業煉焦利潤下降至40元/噸左右。鋼材社會庫存繼續增加，環比增加82.9萬噸，這對節後鋼材價格將形成一定壓制。

本周策略：套利方面，焦炭、焦煤1705合約合約比價上升至1.36，由於焦炭多頭主力集中度高於空頭主力，目前不宜進行買焦炭拋焦煤套利操作。大幅下跌後焦炭、焦煤期現價差再度擴大，節前建議謹慎操作，控制好倉位。

去產能政策長期利好鋼價走勢

從全球來看，鐵礦石市場整體供應增多的趨勢較為明確，但具體到近期，由於國內鋼廠利潤情況較好，鋼廠補充庫存仍較為積極，進口鐵礦石價格即期的表現相對較為堅挺。

相關機構分析認為，新年伊始，各項去產能的政策密集發力，尤其是中頻爐整治力度加大，對後期鋼價走勢將形成直接的利好。考慮到2月上旬，雖是節後，但鋼市還會受到春節因素的影響，成交不會大幅釋放，鋼價將以穩為主;到2月中下旬，隨著工地開工逐步增多，鋼市成交將趨於活躍。