博時基金：黃金後市波動有望繼續加大

【金市動態】

1.CFTC：投機客全面增持金銀銅凈多倉。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(1月13日)公布的周度報告顯示，截至1月10日當周，對沖基金和基金經理增持Comex黃金凈多頭頭寸，為九周以來首次。具體數據顯示，COMEX黃金投機凈多頭頭寸增加19839手，至54399手，為四周最高水平。

2.特朗普新聞發布會缺乏施政細節。北京時間周四(1月12日)凌晨，美國候任總統特朗普舉辦記者會。特朗普闡述了經濟表現、美俄關係、醫改等相關問題。但對於市場最關心的財政刺激和稅改則未透露任何實質性資訊。特朗普的這一態度令市場大失所望，美元指數大幅回撤，黃金等貴金屬價格順勢飆高。

3.中國12月外匯儲備續降。央行發布最新數據顯示，12月外匯儲備30105.17億美元，減少410.81億美元，連續第6個月下滑。

【趨勢研判】

距離美國新總統的就任儀式已經越來越近，黃金市場受預期變化所引發的倉位調整而擴大了震盪區間。特朗普的新聞發布會缺乏實質性內容，市場最為關注的財政刺激和稅改施政細節未被談及，令市場對於政策不確定性的憂慮有所上升。原本已經跌破1180美元的黃金市場最終被挽救回來並站上1200美元關口。博時基金認為，CFTC持倉顯示對沖基金九周以來首次增持，料是對後續潛在不確定性的配置對沖。

本周除了特朗普就職外，英國的「硬脫歐」也是投資人需要重點關注的方向，周末有媒體消息稱英國首相特蕾莎·梅願意為了重獲對英國邊境的控制，而退出歐盟單一市場，暗示她計劃「硬退歐」。

整體來看，博時基金表示後續的黃金市場波動有望繼續加大，而具體方向的選擇則將視歐美新領導人的言論細節而定，因此對於對沖配置性的投資人而言，短期購買黃金避險仍是較為理智的選擇，但對於投機性交易，風險收益比並不存在優勢，可暫時迴避靜待風暴過去。