「洪」荒之力再現 橡膠五連陽創2016年以來新高

受泰國水災影響，橡膠本周收穫「五連陽」，Ru1705 周漲幅達 13.86%，創出 2016 年初以來新高，至 20330 點。市場預計，水災影響持續發酵，供應偏緊格局仍將繼續保持，丁二烯緊缺帶動合成膠價格不斷上漲進一步支撐橡膠價格，此外，輪胎及重卡銷售向好，近期輪胎價格不斷上揚增強下游需求向好預期。橡膠基本面向好，後期或將繼續偏強運行。

天氣主導主產區持續降雨

按照慣例，每年 11 月份泰國橡膠進入高產期，而 2016/2017 產膠期卻因雨水天氣持續了近兩個月。同時另一主產國馬來西亞中部割膠也同樣受到雨水影響，產區原料供應因此持續緊張，且短期內難以緩和。

自上周開始，泰國南部受季風影響連降暴雨，使得南部一些地區發生洪災。泰國災難預防中心 1 月 7 號宣布，持續一周的暴雨已造成泰國南部 10 個府共約 74 萬人受水災影響，迄今導致 18 人死亡。水災已造成泰南多個府上千個村莊、大面積農田和橡膠園被淹，洪水還淹沒多個府的公路及鐵軌，造成當地交通受阻。

洪災的形成或許比連續的降雨影響更為重大，不僅膠農因此耽誤了割膠進度，而且要擔憂一旦洪水不能及時退去，膠樹或將受損，影響會更深遠。

（圖片來自中國興農網）

據最新天氣預報顯示，泰國降雨有所收斂，然而馬來西亞中部割膠區累計降水仍維持在 200 毫米左右。未來一周，泰國和馬來西亞還會有降水出現，不過降雨量並不多，有利割膠工作的恢復。

從泰國橡膠產量來看，自 2013 年開始，泰國橡膠產量超過 400 萬噸，並逐漸遞增，2016 年產量比 2015 年增加 0.59%。

從歷史數據來看，2011 年 1 月泰國發生水災，出口量下降，膠價上漲。今年 1 月泰國發生水災，未來 1-2 個季度出口量下降是常態，2017 年天然橡膠將出現供不應求的現象。

信達期貨的分析師施瀟涵認為，除了洪水之外，導致近兩日橡膠大漲的原因還有一個。本周，包括泰國、馬來西亞、越南在內的幾個天膠主產國 12 月的產量及出口量數據公布了，可以說同環比都非常不理想，低於市場預期。泰國 12 月天膠產量同比減少了 6%，出口同比更是減少了 12.4%。

2016 年 11 月，天然橡膠出產國聯盟成員國出口同比下降 7.19%，環比 2015 年 6 月下降 9.09%；天然橡膠出產國聯盟成員國進口量同比下降 17.98%，環比下降 4.24%，也就是說天然橡膠出產國聯盟成員國惜售明顯。

原料稀缺持續推高合成膠價格

最近合成膠在丁二烯的帶動下，價格一路上漲。從上周末開始，丁二烯報價連續大幅上調，不少商家開始採取封盤惜售的措施，市場貨源顯得十分緊張。1 月 13 日中石化西北順丁報價已經漲至 22100 元 / 噸，這相比於短短半個月前的報價（12 月 30 日中石化西北報 18900 元 / 噸）上漲了 2200 元 / 噸。

華泰期貨陳莉表示，丁二烯緊張主要是乙烯生產路線原料的變更所致，丁二烯傳統為石腦油裂解乙烯副產。預計 2017 年起，全球每年有更多的乙烯產能或以煤化工或乙烷為路線，不副產丁二烯，或將致丁二烯長期緊缺。同時，2017 年上半年因大型合成橡膠及原料丁二烯生產企業年度集中檢修，供應的局部萎縮將使得合成膠價格繼續沖高。合成膠的堅挺，對於天膠全年的價格都有強支撐。

輪胎價格「漲、漲、漲」

2017 年剛到，輪胎行業以漲價來迎接新一年的到來。近日，風神、韓泰等有一批輪胎企業宣布漲價，很多企業也在經銷商會議上透露，漲價還將繼續。

那麼輪胎價格為何不斷上漲呢？

一方面受橡膠價格不斷上漲的影響，另一方面，鋼鐵、煤炭、合成膠、氧化鋅等原材料也紛紛漲價，使得下遊輪胎廠成本持續上升。去年以來，輪胎廠已經開始了幾次的上調價格行動，本周又有企業相繼上調輪胎出廠價。

許多輪胎廠感慨市場的變幻莫測，這波漲價讓我國大多數的輪胎企業猝不及防。還沒反應過來怎麼回事，原材料價格就蹭蹭往上漲，市場變化太快，沒法幹下去了。很多小型輪胎企業因為原料價格不穩，已經停產。

據業內人士透露：「受國家環境政策影響，更是關閉了很多原料生產的小作坊。很多輪胎生廠過程中所需的原料都無法供應，輪胎企業呈現出即使是高價也進不到貨的局面。」

另外，隨著目前天膠跟合成膠價格的不斷拉大，國內小型輪胎企業已經開始調整配方，增加天然橡膠的使用量，後期或會有更多的輪胎廠加入到調整配方的行列，該行為將直接增加天然橡膠的用量。

上半年膠價上行是大概率

受泰國水災影響，橡膠本周收穫「五連陽」，Ru1705 周漲幅達 13.86%，創出 2016 年初以來新高，至 20330 點。市場預計，水災影響持續發酵，供應偏緊格局仍將繼續保持，丁二烯緊缺帶動合成膠價格不斷上漲進一步支撐橡膠價格，此外，輪胎及重卡銷售向好，近期輪胎價格不斷上揚增強下游需求向好預期。橡膠基本面向好，後期或將繼續偏強運行。

信達期貨的分析師施瀟涵表示，前橡膠出於調整階段，儘管天氣不佳給予多頭炒作題材，但由於臨近春節窗口，給予多頭炒作時間並不充足，因此節前滬膠將維持高位震盪。

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