〈Fed升息〉前瞻指引?一週內3位Fed分行主席大談「縮表」

圖片來源:afp
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《Zerohedge》報導,週四 (12 日) 美國聯準會 (Fed)  聖路易斯分行主席 James Bullard 週四 (12 日) 在接受專訪時表示,認同 Fed 預期 2017 年升息三碼之預估值,認為美國經濟 2017 年仍將持續強勁。

同時 James Bullard 亦表示,倘若 Fed 在未來真的走到開始「縮表」的轉捩點,那麼他支持 Fed 同步縮減過去 QE 期間所購入的美國公債,以及不動產抵押貸款證券 (MBS)。

同日週四 (12 日) Fed 費城分行主席 Patrick Harker 也發表談話指出,當 Fed 將基準利率:聯邦基金利率 (FFR) 升息至 1% 一線後,Fed 確實是可以開始先考慮停止對手上持有至到期之公債,進行再投資,然後在未來再考慮進一步縮減資產負債表規模。

統計自 2007、2008 年金融海嘯爆發以來,在 Fed 的 QE 政策之下,統計美國 Fed 至 2014 年十月宣布正式終止 QE3 計劃止,Fed 資產負債表一路自 2007 年八月份的 8702.61 億美元,一路激升至最新的 4.4 兆美元,Fed 的資產負債表暴增了 5 倍之多。

美國聯準會 (Fed) 資產負債表規模 圖片來源:Fed
美國聯準會 (Fed) 資產負債表規模 圖片來源:Fed

甚至上週一 (9 日) Fed 波士頓分行總裁 Eric Rosengren 亦在一場演講上表示,Fed 應該考慮開始著手縮減資產負債表,向市場進行實質性的流動性緊縮,在短短的一週之內,同時出現三名 Fed 主席級官員向市場放出風聲,大談 Fed 可以開始考慮「縮表」,這是自 Fed 啟動本波升息循環以來,首次出現之景況。

有別於「升息」的主要作用為墊高市場上的融資成本,Fed 倘若開始進行「縮表」,意味著 Fed 將開始出脫過去數年累積購入的美國公債,以回收市場內的投機性資金,根據財新智庫旗下之研究機構莫尼塔估計,Fed 如開始縮減資產負債表,美房地產市場、美股市場、美國經濟等估將會首當其衝。

受到本週 Fed 三位分行主席同聲大談縮減資產負債表之影響,週四 (12 日) 30 年期美債殖利率大漲 0.44% 以 2.964% 作收,進一步使得 30 年美債殖利率與 2 年期美債殖利率之利差,已出現了快速擴大。

30年期美債殖利率與2年期美債殖利率之利差 圖片來源:Zerohedge
30 年期美債殖利率與 2 年期美債殖利率之利差 圖片來源:Zerohedge

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