煤價有望長期維持中高位 煤炭股估值或修復
※來源:和訊網

和訊網消息近日,網傳發改委聯合煤炭、電力、鋼鐵協會聯合發布《關於平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》。申萬宏源(000166,股吧)研究表示,政策有利於維護煤炭價格保持在中高位水平,煤炭行業保持盈利,未來煤炭股估值將迎來修復行情。

備忘錄顯示,2016年-2020年期間,要充分考慮煤炭市場發展情況、經濟社會發展水平、社會可承受能力的因素,按照兼顧煤電煤鋼雙方健康穩定發展的原則,以年度為周期,建立電煤鋼煤中長期合作基準價格確定機制,以重點煤電煤鋼企業中長期基準合同價為基礎,建立價格異常波動預警機制。

申萬宏源研究表示,本輪供給側改革去產能以及執行過渡性的276工作日等一系列政策,本質就是為了讓煤炭企業保持一個較高盈利水平,降低行業負債率,減輕金融風險。

2016年,煤價上漲,相關目標初步達成。申萬宏源研究指出,如果煤價在大漲之後大跌,將破壞這一改革成果,加劇行業風險和金融風險,「所以通過備忘錄的形勢形式,讓煤價在「十三五」期間維持在中高位,讓煤炭行業保持持續盈利」。

備忘錄還顯示,動力煤價位被劃分為三種情況,綠色區域,價格正常,波動幅度在6%以內;藍色區域,價格輕度上漲或下跌,波動幅度在6%~12%之間;紅色區域,價格異常上漲或下跌,波動幅度在12%以上。

申萬宏源研究認為,通過這個政策,未來動力煤價格波動範圍將明顯收窄,價格彈性較弱,「十三五」期間,動力煤類公司有成為「准公用事業」行業的可能。

焦煤價格管制則相對較少,以重點焦煤企業與鋼鐵企業簽訂中長期基準合同價為基礎,建立價格異常波動預警機制,並對基準價基礎上數量大、運距遠、還款快的用戶給予一定優惠,未來焦煤價格彈性依然巨大,國有大型鋼廠有望獲得一定程度的優惠。

值得注意的是,備忘錄提到,對於異常上漲時的措施主要包括投放煤炭儲備,加強流通企業最高庫存監督,嚴格查處價格違法行為,加強中長期合同履約情況,商請鐵路部門集中運輸低成本煤炭;對於異常下跌時的措施主要包括加大煤炭儲備、加強對生產流通企業最低庫存監督。嚴格查處低價傾銷、加強合約履行,引導企業以銷定產、不低於成本銷售。

申萬宏源指出,響應機制中控制價格上漲的力量不強,相對來說更能控制價格下跌,總體來看,有利於打消市場對於煤價可能大幅下跌的悲觀預期,煤炭股估值將迎來修復行情。

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