基本面向好 滬鋼偏強運行

由於冬季是傳統的建築行業淡季，鋼材價格自去年12月至今出現了較大回落，但是行業諸多因素仍然向好，將支撐鋼材價格保持偏強走勢。

產量小幅回落

2016年1—11月，粗鋼累計產量為73893萬噸，同比增加56萬噸，同比增長0.08%。下游需求轉暖，企業盈利情況好轉，有效地帶動了供給出現回升，粗鋼累計產量同比增長幅度下降程度趨緩，當月產量均較去年出現同比增長。根據相關政策，鋼鐵行業不能再建新產能，並且2016至2020年計劃壓縮粗鋼產能1億至1.5億噸。根據工業和資訊化部統計，2015年，全國粗鋼產能為12億噸，目前產能利用率僅為67%，目前有接近4億噸的過剩產能。若減少1億—1.5億噸粗鋼產能，保持當前的年產量8億噸，將使產能利用率提升至73%—76%。雖然能提升6%—9%的產能利用率，但是總體產能利用率仍然不高，對實際產量的影響不會特別大。2017年環保政策壓力仍將對產量產生一定影響。預計2017年粗鋼產量在8億到8.04億噸左右，降幅在0.05%到1%左右。

需求保持良好

預計2016年全年鋼材消費量為6.8452億噸，同比增長3.19%。預計2017年房地產承壓面臨下滑，家電行業受房地產銷售下滑影響，也將出現一定的下滑。在整體經濟下滑的大背景下，基建投資將保持高增長；機械行業維持弱穩；汽車行業穩步增長，但預計增長速度不如2016年；船舶行業或出現一定的反彈。縱觀2017年全年，預計鋼材需求為6.91億噸，同比增長0.92%。

據海關統計，2016年1—10月，我國累計出口粗鋼9902萬噸，同比增長僅為0.83%；累計進口粗鋼1184萬噸，同比增長1.61%。2016年1—11月，我國累計出口鋼材1.01億噸，同比減少0.55%；累計進口鋼材1202萬噸，同比增長3.61%。

供需矛盾仍然需要通過出口來緩解，預計2017年出口仍將保持高位，但隨著出口限制的增多，將小幅回落。隨著國內需求增速的放緩，進口不大可能出現大幅回升。

成本支撐鋼價

據中鋼協統計，1—9月，中鋼協會員企業累計實現銷售收入19920.87億元，實現利潤252.06億元，同比扭轉虧損為盈，虧損同比下降21.21%。但隨著鋼材價格的回落以及原料端焦炭鐵礦石價格高企，鋼材利潤大幅縮窄。目前，建材處於盈虧平衡狀態。2016年全年鋼材社會庫存平均為1033.75萬噸，同比減少204.62萬噸，同比降幅16.52%。2016年1月至12月，全國重點企業庫存均出現同比下滑，重點企業全年平均庫存為1383.16萬噸，同比減少212.94萬噸，降幅為13.34%。

社會庫存、重點企業庫存同比下滑，一方面是主動去庫存，源於鋼鐵行業長期的不景氣使鋼鐵企業和貿易商不願意囤貨，比較注重控制庫存水平；另一方面反映了從去年7月開始的國內需求轉暖導致的被動去庫存。去年12月社會庫存出現回升，與庫存同期水平持平，已有企穩趨勢，表明貿易商看好後市，不願再降庫存。

綜合來看，2017年鋼鐵行業基本面向好，鋼材價格將保持偏強走勢。（作者單位：東方期貨）

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