12月銀行理財產品平均收益率上升至3.99%

銀行理財市場月報（2016年12月）

摘要：

普益標準監測數據顯示，本月408家銀行共發行了9119款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數比上期減少2家，產品發行量增加825款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.99%，較上期上升0.23個百分點。

本月，28個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，3個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；31個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，0個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為貴州省、福建省、浙江省，分別為3.52%，3.50%，3.43%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為上海、北京、四川省，分別為4.27%、4.26%、4.26%。

本月，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共161款，較上月增加46款。其中，全開放式產品數量為258款，較上期增加7款；半開放式產品為974款，較上期增加39款，收益率披露較為完整的產品有739款。

本月，在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為651款，較上月增加142款。其中，全開放式產品數量為258款，較上期增加7款；半開放式產品為364款，較上月增加135款，收益率披露較為完整的產品共573款。

本月，凈值型產品期間收益率最高的產品為中國民生銀行發行的「非凡資產管理證券投資理財產品4號A」，期間收益率為135.53%。凈值型產品期間波動性最高的產品為中國工商銀行發行的「中國工商銀行尊享系列開放式凈值型（股票精選主題）2015年第6期ZXKG1512」，期間波動性為203.22。

本月封閉式非結構性預期收益型產品共有7271款到期，其中公布了到期收益率的產品有3324款。本月結構性產品共549款，其中公布了到期收益率的結構性產品有87款，其中有14款未實現收益區間中間值的產品。

1.本月資管熱點及政策解讀

銀行流動性管理打響持久戰：錢緊料延續至明年2月初

19日上海銀行間同業拆放利率延續上漲態勢。在年末MPA（宏觀審慎評估）考核、流動性覆蓋率披露等壓力下，部分金融機構資金融通出現明顯收縮，導致市場「錢緊」，預計接下來的一兩周資金供需矛盾或更為激烈，需要貨幣當局採取措施來避免衝擊進一步擴大。今年在經濟增速放緩、美聯儲加息靴子落地等背景下，對於流動性緊張市場早有預期，但持續發酵的「黑天鵝」事件對債券市場造成的重創讓各方猝不及防。由於市場資金緊張加上負面情緒積聚，商業銀行挑選交易對手時，對其信用等級的要求提高了很多，直接導致券商等非銀金融機構的融資更難、成本也提升很多。目前流動性總量相對平穩，但結構分布上出現了類似凍結的狀態，是當前市場的最大困擾。今年年末商業銀行面臨兩項「殺傷力」比較大的考核。一是MPA考核。表外理財納入MPA考核，部分商業銀行面臨資產端和負債端同時壓縮的情況，基金贖回壓力大增。二是流動性覆蓋率考核。近期流動性緊張和債市下跌的直接原因是央行主動去槓桿，經濟L型探底、通脹升溫提供了基本面。央行近期鎖短放長的操作相當於隱性加息，倒逼市場去槓桿。央行試圖給市場一定壓力但不會人為製造「錢荒」。如果去槓桿升級成「踩踏債災」，央行可能會投放流動性緩釋風險。目前，最核心的障礙在於借不到跨年資金，或者借入跨年資金的成本很高。接下來的一兩周，1個月或以上的跨年資金甚至跨過了春節，其供需矛盾或更為激烈，這可能需要貨幣當局採取一定的措施來避免衝擊進一步擴大。中長期來看，降准不失為一個緩解流動性衝擊的好方法。流動性壓力僵局暫難破，作為資金融出方的商業銀行已經被「點名」要嚴控流動性風險。

普益點評：目前國有四大行對市場資金的依賴性相對較低，但是中小銀行對市場資金依賴性較高。明年，不同類型銀行的信用趨勢將會有所分化，大型國有銀行相對平穩，中小銀行將面臨更多挑戰，尤其是中小銀行的流動性風險。

2.封閉式預期收益型人民幣產品

2.1本月銀行理財整體情況展示

普益標準監測數據顯示，本月408家銀行共發行了9119款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數比上期減少2家，產品發行量增加825款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.99%，較上期上升0.23個百分點。收益率上漲其原因為市場資金鍊緊繃，年末從「資產荒」發展成「資金荒」，「錢緊」自然導致銀行理財收益開始飆漲。再加上，12月向來是一個特殊的時間節點，伴隨著月末、季末、年末這一時點的到來，資金面緊張的現象再次出現。

本月發行的銀行理財產品中，國有控股銀行共發行1565款，環比上升1.62個百分點至17.16%；股份制商業銀行共發行1323款，環比上升0.10個百分比至14.51%；城市商業銀行共發行3374款，環比下降1.04個百分點至37.00%；農村金融機構共發行2550款，環比下降0.83個百分點至27.96%；外資銀行共發行307款，環比上升0.15個百分比至3.37%。

圖表1：本月理財產品發行機構分布

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表2：本月理財產品發行機構分布

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表3：本月區域保本理財產品收益率一覽

資料來源：普益標準•金融數據平台

圖表4：本月區域非保本理財產品收益率一覽

資料來源：普益標準•金融數據平台

2.2國有控股銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月國有控股銀行共發行1321款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行459款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.55%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.61%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.29%。非保本型理財產品共發行862款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.19%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.16%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.08%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.05%。

圖表5：國有控股銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表6：國有控股銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.3股份制商業銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月股份制商業銀行共發行1086款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行110款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.18%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.25%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.28%。非保本型理財產品共發行976款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.26%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.26%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.21%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.44%。

圖表7：股份制商業銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表8：股份制商業銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.4城市商業銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月城市商業銀行共發行3259款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行843款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.42%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.54%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.58%，12個月以上的理財產品平均預期收益率為3.50%。非保本型理財產品共發行2416款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.28%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.32%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.35%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.42%。

圖表9：城市商業銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表10：城市商業銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.5農村金融機構封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月農村金融機構共發行2470款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行1180款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.47%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.53%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.70%，12個月以上的理財產品平均收益率為3.95%。非保本型理財產品共發行1290款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.09%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.10%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.21%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.33%。

圖表11：農村金融機構保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表3：農村金融機構非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.6各區域內銀行理財產品收益率統計

圖表13：各區域內銀行理財產品收益率統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖顯示的為保留計算結果後的兩位小數，與上期收益率比較的數據為計算後未保留兩位小數的數據。

本月，28個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，3個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；31個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，0個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為貴州省、福建省、浙江省，分別為3.52%，3.50%，3.43%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為上海、北京、四川省，分別為4.27%、4.26%、4.26%。

2.7各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比

本月各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比如下：

圖表4：3個月以下非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表15：3個月至6個月非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表5：6個月至12個月非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表6：12個月以上非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

3.本月開放式預期收益型人民幣理財產品情況

3.1每月新發開放式產品

圖表7：本月新發開放式產品一覽

資料來源：普益標準金融數據平台

註：本部分僅顯示公布了預期收益率的開放式產品

3.2本月開放式預期收益型人民幣產品存續情況

圖表8：開放式預期收益型人民幣理財產品存續情況統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

本月，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共161款，較上月增加46款。其中，全開放式產品數量為258款，較上期增加7款；半開放式產品為974款，較上期增加39款，收益率披露較為完整的產品有739款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高於全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高於全開放式理財產品，其收益率除國有控股銀行外均在3.5%以上；而全開放式產品收益率表現則位於3.5%以下，僅城市商業銀行產品收益率為3.12%高於3%。

3.3本月開放式預期收益型人民幣產品在售情況

圖表20：開放式預期收益型人民幣理財產品在售產品數量統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

圖表21：開放式預期收益型人民幣理財產品在售產品收益率統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

本月在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為651款，較上月增加142款。其中，全開放式產品數量為258款，較上期增加7款；半開放式產品為364款，較上月增加135款，收益率披露較為完整的產品共573款。全開放式與半開放式產品發行量的表現不一，除國有行在售的全開放式產品數量高於半開放式產品，股份制銀行、城市商業銀行和農村金融機構均為半開放式產品發行量高於全開放式產品發行量。其中，股份制商業銀行在售的公布了收益率的半開放式產品數量最多達218款；在售的公布了收益率的全開放式產品最多的發行主體為股份制銀行達94款。在收益率方面，除1年以上，半開放式產品整體收益率均值高於全開放式產品。

4.凈值型人民幣理財產品情況簡析

4.1凈值型產品期間收益率排名

圖表9：凈值型產品期間收益率top5

資料來源：普益標準金融數據平台

4.2凈值型產品波動性排名

圖表23：凈值型產品波動性排名top10

資料來源：普益標準金融數據平台

註：波動性計算有正負方向，數值為0表示無波動，此表僅列出正向波動前10的產品

5.外幣理財產品情況

本月，國有銀行共發行了87款外幣理財產品，其中55款美元產品，15款澳元產品，11款英鎊產品，6款港幣產品；股份制銀行共發行了66款外幣理財產品，其中61款美元產品，2款澳元產品，3款港幣產品；城市商業銀行共發行了16款外幣理財產品，均為美元產品；外資銀行發行了12款外幣理財產品，均為美元產品。

本月發行了外幣產品的銀行主要有大華銀行、富邦華一銀行、花旗銀行、滙豐銀行、交通銀行、南洋商業銀行、平安銀行(000001,股吧)、上海浦東發展銀行、上海銀行、興業銀行(601166,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、中國工商銀行、中國光大銀行、中國建設銀行、中國民生銀行(600016,股吧)、中國農業銀行、中國銀行、中信銀行(601998,股吧)。

圖表10：外幣產品數量及收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

6.到期產品情況簡介

非結構性封閉式預期收益型產品：

本月，封閉式非結構性預期收益型產品共有7271款到期，其中公布了到期收益率的產品有3324款。

包含的投資方向有：貨幣市場工具、債券、貸款類資產、股票、交易所債券類資產、票據、股票、股權、收益權、金融衍生品、期貨\期權\其他衍生品等。

本月無未實現預期最高收益率的非結構性封閉式預期收益型產品。

結構性產品：

本月結構性產品共549款，其中公布了到期收益率的產品有87款。

掛鈎對象包括現貨價格、匯率、指數、利率、股票、基金、期貨。

本月有14款未實現收益區間中間值的產品，未實現收益區間中間值的結構性產品詳見下表。

圖表11：本月未實現預期最高收益率產品

資料來源：普益標準金融數據平台