商道論市：今夜及12月20日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅夜盤45000附近可逢低買漲

上周LME銅庫存增加44%或94，000噸，多數來自亞洲。上海期貨交易所銅庫存增加9%。銅價下跌的原因是此前的長期上漲令投機客進行獲利了結且美元走強。美元上漲令以美元計價的期銅對持有其他貨幣的買家來說變得較為昂貴。

今日銅價繼續下挫，近年末持貨商加大出貨力度，搶跑道積極調價現銅貼水，以求成交，無奈市場響應者寥寥，現銅貼水一路擴大，平水銅與好銅以及濕法銅依然各自存在百元以上價差，年末特徵日漸趨重，銷售愈發困難。秘魯財政部長周五在廣播中稱，將加快銅生產進度，以便抓住銅價上漲的良機。

【操作建議】銅1702合約今日擊穿46000，尾盤收於45630。今日早盤提到：「今日將擊穿46000，向下尋找45300附近的中期支撐效果。45300將可能成為本輪震盪下行的目標位，屆時注意多單操作」。後期密切關注45000之上的逢低買漲機會。

世界金屬統計局（WBMS）12月14日發布的數據顯示，2016年1-10月全球鎳市場呈現供應短缺，表觀需求超過產量5.71萬噸。2015年全年，計算出的供應過剩量為7.35萬噸。10月底時倫敦金屬交易所（LME）報告的鎳庫存較2015年底時少了7.78萬噸。2016年1-10月的精鍊鎳產量總計150.82萬噸，而需求量為156.53萬噸。期間，全球的鎳礦產量為169.64萬噸，較上年同期低了8.34萬噸。由於增加了來自印尼的鎳生鐵進口和來自俄羅斯的鎳金屬進口，中國冶煉/精鍊鎳產量同比下降了3.54萬噸，而表觀需求量同比增長了5.5萬噸。期間，全球鎳的表觀需求量同比增長了10.49萬噸。2016年10月份，全球冶煉/精鍊鎳產量為15.88萬噸，而消費量為14.35萬噸。

【操作建議】鎳1705合約今日震盪後尾盤下打，收於93390，繼續向下尋找支撐。早盤提到：「鎳整體位於92500-96500區間震盪，建議按照區間操作思路對待，多單等待93000附近逢低入場機會」。將鎳1705震盪區間下邊沿位置放在92000，後期93000之下密切關注逢低買漲機會的到來。

3.商道論市日評：瀝青如期上行，回調繼續逢低買漲

最近國內主要瀝青廠庫存降至26%，環比繼續下降，長三角及華南地區需求較好，價格上行，貿易商提貨積極性較高。北方主要瀝青廠庫存降至30%，整體庫存水平偏低。上半年累積的社會庫存已在很大程度上被消耗，整體庫存較低是現貨上行的推動力。

【操作建議】

瀝青1706今日上破前期高點，盤中最高2616，尾盤收於2576，資金呈流出狀態。早盤提到：「瀝青1706最新周線支撐2450。建議多單防守2450逢低參與，多單思路對待」。後期操作依舊可參照周線2450支撐等待2500附近逢低買漲機會，多單滾動進行！

4.商道論市日評：甲醇下方目標2650

上周甲醇1705合約伴隨1701合約的多逼空走勢，上漲到3000位置，後展開調整，伴隨逼空走勢進入尾聲。行情展開向下走勢。基本面的下游接高價貨源意願偏差成為本輪向下的基本面主要原因。

【操作建議】甲醇1705合約今日承壓2930展開向下走勢，尾盤觸及跌停位。上周提到：「甲醇1705合約伴隨1701合約的的逼空走勢，抵達前期我們提到的3000元位置，下游對於高價貨源牴觸心理增強，加之前期空頭被打強平數量增加，逼空行情或進尾聲。後期行情轉震盪的可能增加。目前甲醇1705最新分界線2930，行情若向下擊破2930可能宣布行情短期進入震盪走勢階段」。早盤提到：「上周五夜盤甲醇下破2930位置將行情帶入向下震盪階段，建議空單在3000之下逢高參與，下方支撐關注2830」。

今日甲醇向下擊穿2830，向下空間繼續打開。目前上方壓力2900，建議2900之下繼續逢高空單參與，下方目標轉移至2650位置。

5.商道論市日評：豆油繼續關注7050支撐

進入第四季度國內油廠豆油成交較好，較以往月份有所放量，豆油庫存持續下滑，且下降速度有所加快。從近期來看山東和華南地區豆油成交放量，豆油商業庫存量明顯下降。，部分油廠也開始加大力度銷售包裝油，各大油廠包裝油的優惠政策相繼出台，大部分貿易商囤積了較多的包裝油，筆者預計接下來的一段時間豆油庫存還會進一步下降，將提振國內豆油市場價格。

【操作建議】豆油1705合約今日上破7280後上沖至7348，下午下破7280平台支撐後尾盤收於7216。技術上：7050位置未破，周線7050支撐尚在，建議多單防守7050繼續逢低操作。依舊建議逢低吸納為主，等待7100附近買漲機會。暫時短線思路對待。

6.商道論市日評：菜粕多單防守2385逢低參與

近期國家環保組進駐廣東後導致豆粕開機率因環保要求而出現大面積企業停機，短期內難以恢復，而且停機的企業數量將隨著事態的發展而進一步增加，這對本身現貨緊張的豆粕市場構成利好。目前正處於飼料廠節前開始備貨的時候，市場表現也是相對敏感。

進入12月份，我國進口油菜籽到港數量將因9月份中加貿易達成共識而逐步增多，目前國內偏緊的菜粕供應面也將發生好轉，所以對價格也構成壓力，尤其是本身價格偏高的北方地區。不過由於油菜籽到港數量將從12月中旬左右才逐步增加，所以菜粕供應面恢復也是個漸進的過程，價格的壓力顯現也將有個漸進的過程。目前廣東環保問題對富之源及湛江中紡菜籽壓榨線未產生太大影響，沿海地區油廠開機率將繼續回升，但是由於之前油廠預售較多，未執行合同較大，大多數油廠當下以執行合同為主，華南地區油廠菜粕仍處於無庫存狀態。

【操作建議】菜粕1705合約全日震盪，尾盤收於2429，資金多以短線為主。目前周線支撐2385，建議多單防守2385逢低參與，短期不建議追買操作，回調介入。

7.商道論市日評：白銀按4050-4200震盪對待

上周美國聯邦公開市場委員會（FOMC）發布政策聲明。如市場預計，美聯儲宣布將聯邦基金利率上調至0.5%至0.75%的區間，即加息25個基點。市場受此提振，美元指數節節走高。美元最近兩日今日震盪，白銀維穩。美盤白銀位於15.80-16.70之間震盪。

【操作建議】

白銀1706合約今日窄幅震盪，回歸短線操作思路，短期操作關注4050-4200區間，日內參與。美元指數目前強勢前提下，白銀難以扭轉頹勢，但鑒於美元後期走勢的不確定性，不建議白銀此時做長線考慮，建議日內短線思路對待。

8.商道論市日評：白糖逢高空單思路對待

糖協公布的產銷數據顯示，截至11月底全國累計產糖64.89萬噸，銷糖率43.17%，甜菜糖有明顯的增產情況，甘蔗糖方面11月份儘管開榨糖廠比去年同期減少，但出糖率提高了0.97%，產糖率遠高於去年，此外甘蔗糖新糖的銷售良好。由於今年春節來的比較早，因此春節備貨也提前進行，這也曾在前段時間造成的供應緊張的局面，目前則供需相對平衡。巴西方面目前已經提前鎖定35.6%的17/18年度的出口糖價格。印度方面10-11月糖產量同比增加17%，因北方邦提早開榨，大大緩解了此前的國內供應問題，不過印度糖協預計16/17年度的產量僅為2340萬噸，同比減少約7%。泰國方面，該國製糖公司（TSMC）主席表示甘蔗甜度較上一年下降，預計泰國甘蔗產量較15/16年度下降300萬噸。

【操作建議】白糖1705合約今日低開於6880後全日震盪。尾盤收於6864，資金呈流出狀態。前期提到：「國內主要產區糖廠已基本全部開榨，市場貨源供應開始增多，1月份後下游開始春節備貨。鑒於目前開榨糖廠增多，現貨供應充足，短期又是春節備貨真空期。市場因素利空糖價。昨夜白糖震盪上行，短期難改羸弱局面」。

白糖1705合約上方中期壓力7000，短期壓力6900，建議空單憑藉壓力逢高參與。空單思路對待，下方不設定目標區域。

9.商道論市日評：PP1705下破9460，向下尋找8800

前期丙烯甲醇價格上漲，對PP成本支撐走強，下遊行業短期需求較好，再加上新增產能投放受交通運輸影響未對市場造成供應壓力，整體庫存仍處在偏低水平，市場報價相對堅挺，基本面配合技術指標提振期貨價格走高。伴隨甲醇逼空結束，進入向下階段，PP這個尾隨者也伴隨甲醇進入向下局面。前期提到美元加息影響依舊很大。

【操作建議】

PP1705合約今日向下擊穿9460，順暢周線向上走勢結束，進入向下尋找8800支撐的走勢段，建議空單9460下方逢高參與，多單等待下打8800附近到位再做介入。

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