MORNINGSTAR基金市場週報 (截至12月09日)

上週美股雖然一度受到能源價格走軟的干擾，但由於經濟數據樂觀，美國三大股市收紅；僅管歐股受到義大利公投否決憲改的影響，一度下跌，然在風險意識降低、歐洲央行宣布延長購債實行期之後，普遍反彈上揚。亞洲股市則除了受到美國總統當選人川普釋出的訊息干擾之外，亦受到義大利公投結果、歐洲央行動向的影響，多以上揚結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為 2.48%，債券型基金美元報酬率為 0.65%。

◆美洲

紐約聯準會官員杜德利 (Dudley) 於上週表示，美國經濟持續改善，而財政政策及貨幣政策必須相輔相成才得以維持長遠的經濟表現；並指出，如果經濟繼續處於復甦軌道中，他認為有必要逐步推升短天期利率。經濟數據中，10 月份耐久財訂單月增 4.6%，優於市場預期；美國 ISM 非製造業經濟活動於 11 月出現連續第 82 個月的成長，來到 57.2，亦優於市場預期。勞動部上週公佈的第三季非農生產經季調後為年增 3.1%，反映勞工時薪可望隨著生產效率提高而增加。然 11 月非農就業人數成長幅度略低於市場預期；其中，失業率下滑至 4.6%，而勞動力參與率則下降至 62.7%，為連續第 2 個月減少。僅管能源價格一度受到產出過剩的影響而下跌，並拖累美股表現，然由於上週公佈的經濟數據、非農就業人數保持成長的提振，美國三大主要指數以上揚結束，漲幅在 3.03%－3.59% 之間；羅素 2000 指數則上揚 5.62%。鑒於美國經濟數據偏多、非農就業人數維持成長，有利國內消費需求，美國小型股票型基金組別美元報酬率為 4.74%；其餘美國股票型基金組別美元報酬率介於 2.81%－4.34% 之間。

◆歐洲

歐盟統計局公佈 10 月份經季調後的百貨零售銷售則較上月成長 1.1%，並較去年同期成長 2.4%。歐元區經季調後的第三季經濟成長季增 0.3%，年增 1.7%。Markit 公佈歐元區 11 月份的綜合 PMI 終值為 53.9，為 2015 年 12 月以來的最佳表現，主要受到歐元區四大經濟體與愛爾蘭的經濟表現所帶動。歐洲央行利率會議決議延長購債期間至 2017 年 12 月，但將自 2017 年 4 月份起，減少購債規模至 600 億歐元，並放寬之前不可購買殖利率低於存款利率負 0.4% 債券的規定；德拉吉另暗示，若通膨前景或金融情勢不如預期，可能再擴大購債規模或延長購債。上週歐股僅管一度受到義大利公投否決憲改的結果而下跌，但之後在市場風險意識降溫、歐洲央行利率會議決議延長購債期限的影響下，由銀行類股帶領歐股收紅，泛歐 600 指數、歐洲藍籌 50 指數分別上揚 4.72%、6.05%。歐洲股票型基金組別美元報酬率在 1.91%－4.71% 之間；僅管義大利憲改公投未過，一度由銀行類股領跌，然在市場風險意識降溫、歐洲央行延長購債期的激勵下，義大利 MIB 指數反彈上漲 7.06%，義大利股票型基金組別美元報酬率為 6.03%，為上週表現最佳的基金組別；其餘歐元區單一國家基金組別美元報酬率在 2.56%－4.34% 之間。

上週俄羅斯央行表示，該國第四季金融貸款需求預期將會增加，但明年第一季則可能再次回落。鑒於川普當選，市場期望美俄二國關係改善，將有助於俄羅斯經濟復甦，加上俄羅斯可望與 OPEC 達成減產協議，皆有利俄羅斯股市上揚，俄羅斯 RTS 指數於上週上漲 5.71%，俄羅斯股票型基金組別美元報酬率為 4.65%。另方面，南非官方公佈該國經濟於第三季季增 0.2%，不如預期；且該國第三季經常帳赤字佔 GDP 比重擴大到 4.1%；雖然經濟數據不佳，但商品價格回揚有助於南非股市表現。側重於南非及俄羅斯市場的歐非中東股票型基金組別美元報酬率為 4.73%。

◆亞洲

11 月財新中國服務業 PMI 較上月上漲 0.7，該組織認為第四季中國經濟有望保持穩定，但明年下行壓力仍大。中國統計局公佈 11 月份 CPI 年增 2.3%；PPI 則年增 3.3%；該局認為數據反映中國經濟總體平穩、穩中向好。海關總署數據則顯示，11 月份進出口 (按人民幣計) 的年增幅度均優於預期；市場預期 11 月份中國宏觀經濟形勢料繼續呈現穩定態勢。中國人行數據顯示，11 月份外匯儲備規模較 10 月份減少 2.2%；官方解釋 11 月份外匯儲備降幅較大的主因為美元升值和央行外匯市場操作等。中國經濟數據偏多、然受到義大利公投消息的干擾，加上量能不足，故使中國上證 A 股、深證 A 股分別微幅下跌 0.34%、0.7%。中國股票 - A 股基金組別美元報酬率為負 0.84%。

◆產業股票型基金組別表現

由於川普上週釋出目前藥價過高的訊息，加上英國市場競爭管理局對輝瑞藥廠、弗林製藥祭出罰鍰的影響，那斯達克生技指數於上週下跌 0.4%，產業股票 - 生物科技基金組別美元報酬率為負 0.31%。貴金屬價格則持續受到美元指數走勢的影響，於上週下跌，產業股票 - 貴金屬基金組別美元報酬率為負 0.47%，為表現最差的產業股票基金組別。持續受到川普當選，可望放寬法規的消息影響，金融類股表現持續受到帶動，產業股票 - 金融服務基金組別美元報酬率為 4.2%，為表現最佳的產業股票組別。

◆債券型基金組別表現

歐洲央行維持利率不變，而延長購債期促使美國、德國 10 年期公債殖利率於上週波動向上。公司債利差則於上週收斂。投資佈局於公債與公司債二市場的多元化債券型基金組別中，受到工業物料商品價格轉佳的影響，南非蘭特幣於上週升值 1.26%，南非蘭特 / 納米比亞元多元化債券型基金組別美元報酬率為 2.39%，為上週表現最佳的債券型基金組別；其餘多元化債券型基金組別美元報酬率介於負 1.21%－0% 之間。

上週風險性資產表現理想，美林全球高收益債券指數上揚 0.95%。高收益債券型基金組別中美元高收益債券型基金組別美元報酬率來到 1.34%；其餘高收益債券型基金組別美元報酬率介於負 0.33%－1.33% 之間。川普當選，市場對俄羅斯的經濟制裁可望解禁抱予期望、巴西提出新的退休法案，市場視為改善該國財政的舉措之一等消息，摩根全球新興市場債券指數於上週上揚 1.16%。新興市場債券型基金組別中，全球新興市場債券 - 本地貨幣基金組別美元報酬率為 2.18%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率在負 0.39%－1.22% 之間。

可轉換債券型基金組別中，受到歐美股市上漲的帶動，可轉換債券 - 全球基金組別美元報酬率為 1.63%，其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率介於負 0.58%－1.58% 之間。貨幣債券型基金組別中，鑒於日圓持續走軟，於上週兌美元貶值 1.2%，日圓債券型基金組別美元報酬率為負 1.92%，為表現最差的債券型基金組別；其餘貨幣債券型基金組別美元報酬率介於負 0.92%－0.81% 之間。

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