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期貨

宏觀預期改善 銅價有望突破5萬關口

鉅亨網新聞中心 2016-12-08 08:50

宏觀預期改善

今年四季度以來,有色金屬尤其是銅的市場看漲情緒迅速升溫,銅在基本面並沒有大變化的情況下不動聲色地上演了一波大漲行情。

在周二香然會金融俱樂部的沙龍活動中,東吳期貨研究所所長姜興春表示,今年銅價的「迅猛」上漲其實和宏觀經濟整體預期改善息息相關。在他看來,即便相關品種需求、庫存等方面數據上的支撐不太明顯,但是11月公布的10月全國工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲1.2%,而這是在9月實現54個月以來首次由負轉正的基礎上,繼續呈現上漲態勢。「這在一定程度上意味着大宗商品周期性的轉折。」他說,此外,人民幣貶值預期壓力不減,這些都在中短期銅價的快速上漲上體現出來。

從生產成本來看,2013年至今,很多企業都在壓縮生產成本,目前銅礦生產成本繼續下降的空間已經很低。中信期貨分析師朱文君認為,疊加年內工業品價格重心全線上移以及能源端、採礦物資端等成本均有抬升,可以說11月銅價上漲一定程度上是「倒逼」的結果。同期,上市公司對礦山的投資數據也顯示,礦山企業資本投入長時間下降,短期也難以因為價格上漲而出現供應顯著回升。

據我的有色網首席分析師王宇介紹,2016年1—11月精銅產量717.4萬噸,同比增長0.6%。預計2016年精銅產量784萬噸左右,同比下降1.5%。產能利用率上,1—11月前5大銅企產能利用率相比去年處於低位,其中江銅、金川、大冶尤為突出。

其實,銅需求2016年也有所轉好。王宇表示,2016年銅杆企業產能1040萬噸,根據前三季度產能利用率,預計2016年銅杆產量600萬噸,同比增長3.6%。銅管2016年空調行業消費表現較為可觀,拉動銅管消費,1—10月銅管產量135萬噸,不過四季度進入淡季消費,預計銅管產量全年158萬噸,同比增長5.3%。同期,銅板帶產量146萬噸,但是考慮到板帶行業四季度產量影響相對較小,預計全年產量165萬噸,同比增長3.1%。

2016年社會和產業用電量回升,今年1—10月電網完成投資大幅增長。數據顯示,2016年1—10月累計完成電網投資4100億元,同比增長26.8%。但是,若2016年電網投資計劃完成,四季度電網投資額僅剩824億元,不足去年同期的50%,對比今年整體的增速變化以及投資額看,四季度電網投資方面對線纜行業拉動作用不大。

值得注意的是,2016年家電行業開始好轉,同時汽車行業表現也十分「搶眼」。其中,2016年全年家電總量預計在170.84萬噸,同比去年增長2.8%。1—10月汽車產量已經達到2088.7萬輛,同比增長12.7%,全年預計汽車產量2783萬輛,同比增長12%;其中新能源汽車增量最為明顯,預計2016年新能源汽車能達70萬輛。汽車用銅平均在16KG/輛—20KG/輛,預計今年汽車用銅將達到55.64萬噸。

總體而言消費端增速並未出現普遍向好情緒,中信期貨銅分析師朱文君提到,銅市仍處於緊平衡狀態,供求關係取決於庫存。她認為,在內生性庫存因素缺乏的情況下,市場推動再庫存的力量主要來自終端的倒逼,而這取決於新訂單的持續性以及市場情緒的變化。

對於後市,姜興春表示,從宏觀層面來看,儘管未來銅價很可能還有「一波三折」,但再次回到低位的可能性並不是很大。王宇認為,2016年12月依然以振蕩上揚為主,2017年上半年繼續看漲,價格有望突破5萬大關,並在5—6月出現全年最高點56000元/噸,下半年呈振蕩下探趨勢,但低點依然要高於2015年,2017年低點在44000元/噸,重心價格在5萬/噸左右。

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】





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