滬深盤前─趨上格局未變 短期維持3200點目標

9 月份規模以上工業企業利潤增速大幅回落，人民幣對美元匯率中間價跌跌不休，且投資者擔憂十八屆六中全會收官、國家隊維穩力度或有所減弱，A 股周四 (27 日) 持續走弱，滬綜指盤中險失 3100 點，最終收跌 0.13%；深成指與創業板指分別下探 0.26%、0.09%。市場分析指出，A 股趨上格局仍未改變，，仍然維持短期 3200 點的目標，關注深港通、債轉股、國企改革、舉牌等方面投資機會。

中國 9 月份規模以上工業企業利潤同比增長 7.7%，低於市場預期，且較 8 月大幅回落。同日人民幣對美元中間價跌 31 個基點，離岸人民幣匯率早盤一度跌破 6.79 關口，創有數據以來新低。分析人士認為，市場對美聯儲 12 月升息預期愈發一致，在加息動作確定前，美元料維持強勢，人民幣匯率或考驗 6.80。

A 股 3 大股指全線低開，其中滬指跌 0.12%，午後滬指最低下探至 3100.39 點，3100 點整數關口岌岌可危。截至 27 日收市，滬綜指報 3112 點，跌 3 點或 0.13%；深成指報 10788 點，跌 28 點或 0.26%；創業板指報 2182 點，跌 2 點或 0.09%。兩市人氣再度跌至冰點，共成交 4539 億元 (人民幣，下同)，其中滬市成交 1,822 億元。

盤面熱點散亂，次新股再受追捧領漲兩市，電信、醫療、煤炭、貴金屬、量子通信板塊則小幅收跌。
廣州萬隆分析指，十八屆六中全會 27 日結束，市場普遍認為國家隊維穩力度會有所下降，投資者短期風險偏好有所降低，早盤的弱震就是避險情緒的體現，因此 A 股未來還是很難擺脫當前的震盪煎熬局面。

香港《文匯報》引述統一證券 (香港) 表示，技術上，昨日上證在上升軌底部及 10 日線見支撐，其趨上格局仍未改變，投資者可以在此水平逢低小注吸鈉，仍然維持短期 3200 點的目標，惟如短期內跌破前述水平，則要賣出停損。 

近日來，市場熱點頻繁切換、資金介入淺且跑得快，讓投資者難以追上節奏。實際上，本周以來每天的熱點均有所不同：周一 (24 日) 是煤炭股強勢領漲，周二 (25 日) 變為食品飲料、有色金屬板塊小幅領先，周三 (26 日) 食品飲料板塊繼續領漲，但昨日就又完全改頭換面。

市場昨日最大的特點是缺乏強勢熱點。28 個申萬一級行業板塊有 10 個行業板塊實現上漲，申萬國防軍工、機械設備和輕工製造指數漲幅居前，分別上漲 0.38%、0.34% 和 0.25%。概念方面，超級電容和次新股板塊是僅有的漲幅超過 1% 的板塊，此外廣東國資改革、京津冀一體化、附近自貿區、債轉股、PPP 等概念得益於尾盤的拉升而收盤翻紅。

行業 10 日漲幅榜上，仍是煤炭、建築等前期強勢的板塊居前，不過 10 日累計漲幅僅為 6%，而通信、電子、傳媒等跌幅居前的板塊 10 日累計下跌均未超過 1%。由此可見，板塊之間表現差異很小。

另一方面，多頭缺乏著力點，疊加行情的衝高回落，本周前 4 個交易日的成交額可謂逐日回落。昨日滬深兩市分別成交 1822.37 億元和 2716.81 億元。

中證網援引國金證券指出，整體機會的缺乏最重要的原因是沒有增量資金，但結構性機會也難以把握，這只用增量資金還不足以解釋。基本面因素亦動見觀瞻，經濟自 2011 年下台階後，GDP 增速長期維持在窄幅震盪，增量經濟逐步變為存量經濟；存量經濟存在結構性機會，而結構性機會的大小要看有沒有「領頭羊」。2013 年至 2014 年由於智慧手機普及率達到臨界點，促使 TMT 成為「領頭羊」，但目前，很多行業均有結構性改善，但並非全面性爆發，因而缺乏「領頭羊」。

展望後市，國際證券表示，後市如果想要打破現有的格局，出現板塊差異更大的行情，變化可能來自於 3 個方面：1) 利率、匯率、股市政策等出現波動，給個股行業的估值重新洗牌；2) 補庫存、企業利潤週期大幅變化、供給側改革推進速度有變化；3) 更長遠的來看，改革出現較大進展、全球經濟找到新引擎、VR / 智慧汽車 / 物聯網等領域達到量變臨界點。

在出現上述變化之前，行情可能仍然延續慢工出細活的節奏，以低斜率緩慢演變。主題方面，建議關注深港通、債轉股、國企改革、舉牌等方面投資機會。