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時事

沱牌舍得同比增近13倍 酒鬼水井坊「小步快走」

鉅亨網新聞中心 2016-10-27 19:40

華南新聞中心張金豹發自深圳

和訊網訊隨着白酒經銷商等終端渠道出現供貨短缺,白酒價格提升態勢明顯,二線白酒企業市場逐漸復蘇。10月26日晚,沱牌舍得(600702,股吧)發布前三季業績公告,稱營收10.99億元,同比增34.72%;凈利5480.57萬元,同比增1287.13%。

沱牌舍得:改革初成效毛利率仍有較大提升空間

當前,中國一線酒企正呈現貴州茅台(600519,股吧)坐鎮公認龍頭位置、五糧液(000858,股吧)和洋河大戰開始曠日持久大戰的態勢,作為二線白酒企業,沱牌舍得如何在一線酒企的重壓下生存?2015年,面臨仍處於業績下滑的尷尬處境,沱牌舍得隨後打響了四川白酒混改第一槍之後,迎來了跨越式大發展的歷史新機遇。

10月26日晚間,沱牌舍得披露三季報,公司2016年1至9月實現營業收入10.99億元,同比增長34.72%;歸屬於上市公司股東的凈利潤5480.57萬元,同比增長1287.13%;基本每股收益0.1625元;期內公司經營活動產生的現金流量凈額為6625.59萬元。

沱牌舍得表示,前三季度業績增長主要由於報告期內酒類產品銷售增長所致。此外,期內公司財務費用同比減少54.58%,主要是貼現利息減少及上期計提了理財產品利息所致。截至9月末,公司股東總數為34699戶,較今年6月末26330戶明顯增加。

中信建投證券研報認為,目前,天洋集團已經正式接收沱牌,前三季度的營銷改革效果已經初步顯現,並認為改革在持續推進,業績有望迎來加速增長(三季度已驗證),全年向20億的目標邁進。

但和訊網從沱牌舍得在白酒板塊的各項數據排名中發現,該公司的毛利率和凈利率均有較大提升空間。

今年一季度,在A股18家白酒公司中(刨除經營不佳欲轉型的*ST皇台),沱牌舍得的銷售費用率處於行業中游偏下,在白酒板塊中位居倒數第七;而其管理費用率和財務費用率明顯偏高,分別位列第二和第三,致使其銷售期間費用率也偏高,位列第六。另一方面,沱牌舍得的毛利率在白酒板塊中位列倒數第三,顯著偏低;盡管其凈利率已有所回升,但仍遠低於行業平均水平,同樣位列倒數第三。

酒鬼酒:股價高歌猛進高管變動頻發投資者質疑

受塑化劑事件和限制「三公消費」的影響,酒鬼酒的業績近年來進入低谷。但有證券分析指出,中糧入駐酒鬼酒,大有可期,酒鬼酒中糧旗下唯一白酒上市公司,有望借助集團資源實現跨越式發展,管理層人員的大換血,注入新的經營管理理念,必將在後期有所改變。

今年上半年,酒鬼酒實現營業收入2.91億元,相比去年同期的3.06億元下降5.06%,歸屬上市公司股東凈利潤為3874.77萬元,相比去年同期的3949.3萬元下降1.89%。對此酒鬼酒稱,下半年將依托中國食品渠道資源盡快形成新的銷售增長源。

股票方面,白酒板塊近期繼續高歌猛進,酒鬼酒10月26日大漲7.55%。

業內人士分析,主要是近期白酒經銷商等終端渠道出現供貨短缺,支撐白酒價格提升。此外,瀘州老窖(000568,股吧)國窖酒類銷售股份有限公司下發《關於實行國窖1573經典裝價格雙軌制的通知》。對此,業內人士指出,該通知實質上就是上調國窖1573價格。事實上,高端白酒自去年就開啟了漲價模式,而隨着今年中秋、國慶兩節的市場需求旺盛,高端白酒又出現了一股漲價潮。

然而,業內也有不同的聲音指出,盡管酒鬼酒每次公告其高管離職都會強調「上述辭職不會對本公司生產經營產生影響」,實際上,頻發的高管變動對於外界資本的投入產生了很多不確定因素,尤其是在酒鬼酒扭虧為盈之後的一段時間,其股價繼續下跌,很大原因是眾多的中小投資者對其仍不放心,減持或全拋其股票,認為其潛在的風險以及不確定因素仍然存在,短期內其業績很難實現太大變化。

水井坊:利潤實現快速增長新市場亟待拓展

與五糧液、茅台(600519,股吧)相比,水井坊在推出中低端產品的節奏上至少晚了將近半年。面對主打中低端的地方白酒企業,水井坊難成其對手。不過水井坊的業績一直處於快速增長的走勢。

水井坊2015年報同比扭虧為盈,近年一季度凈利增62.71%,中報凈利潤0.91億,同比增長81.32%。10月26日,得益於白酒板塊近期的高歌猛進,水井坊大漲3.53%

據了解,目前水井坊拳頭產品為井台及臻釀八號,占比超過80%。臻釀八號憑借產品高性價比及渠道高利潤實現快速增長,有研報認為,1-6月銷售增長大概60%以上。四月份以來水井坊開始收窄臻釀八號與井台之間渠道利潤差,井台增速在加快。

華創證券研報認為,水井坊的藍海市場性價比突出,核心產品持續放量。前10核心市場,水井坊量占比60%以上,增速在30%-40%。前5大市場中,最大兩個市場增長率低於20%,其他3個增速在40%以上,後5大增速在70%-80%。水井坊地級市覆蓋率不超過10%,新市場拓展空間大。

作為二線酒企,水井坊也被指很難在500元以上的超高端市場有所發揮。與茅台、五糧液等高端酒企相比,水井坊不具有品牌優勢;而作為地方區域名酒,盡管性價比高,但具有大眾消費基礎的水井坊無論是品牌、價格仍舊難與其他酒企競爭,而且公司經銷商流失嚴重,渠道信心不強,高端戰略的成功幾率渺茫。

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】





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