基本面利好 鋁價新高之後還有新高？

繼昨日（10月25日）滬鋁主力1612合約拉升漲停之後，今日滬鋁繼續大幅上漲，盤中最高上探至13995元/噸，為2014年11月以來首次。2015年底，滬鋁步入上行通道，今年年初以來，滬鋁主力合約由低點反彈至今漲幅超過30%。因庫存持續緊張，現貨價格也節節攀高，據生意社鋁價格監測，昨日現貨鋁上漲3.18%至14012.5元/噸，突破萬四大關。

2016年滬鋁主力走勢

業內人士認為，人民幣加速貶值提振商品普漲，而高升水現貨支撐下的的滬鋁表現搶眼，短期滬鋁繼續創新高的可能性客觀存在。

近兩年，鋁庫存長期供不應求，中長期滬鋁的上行趨勢可以確定，但此輪上漲又有點特殊，在黑色系持續火爆行情之下，以鋁為首的有色金屬接棒上漲，業內人士普遍認為，有色金屬與黑色系關聯密切，原料上漲直接推高下游價格，如煤炭價格大漲，抬升了鋁的冶煉成本，鋁的能源屬性凸顯，鋁價大漲毫無懸念。

昨日滬鋁價格漲停以及現貨鋁價格突破萬四大關，主要受成本端原材料大漲、運輸緊張及人民幣貶值的影響。

成本端來看，以煤炭和氧化鋁為主的原材料價格的大漲。25日焦炭逼近漲停刷新3年半新高，焦煤漲逾5%，動力煤受到供給側改革及運輸等諸多因素影響表現最為劇烈。氧化鋁自8月開始一路上行，整體反彈幅度在年內達到40%以上，國產現貨加權價格也由8月初的1800元/噸附近反彈超過2500元/噸，而與9月初不到1900元每噸的價格相比上漲幅度也在35%左右。

其次，西北鋁錠依然沒有到位。由於運輸問題，西北運輸緊張，現貨依然吃緊。

宏觀方面，國內經濟回穩跡象顯現，人民幣貶值和通脹預期相互強化，人民幣兌美元連續貶值也很大程度刺激了滬鋁的上漲。

10月25日，在2016年中國國際鋁業周新聞發布會上，中國有色金屬工業協會副會長文獻軍指出，滬鋁這輪價格增長主要有兩個原因，一是前幾個月一直在去庫存，庫存幾乎逐月降低；第二是成本在增加，其中煤價的上漲造成能源價格的增長。實際上，目前鋁廠的盈利還不如當初價格在12500元時的水平。

瑞達期貨(博客,微博)分析，短期鋁市復產擔憂令鋁價有所承壓，但其低庫存及能源屬性突出，令鋁價下跌空間有限。同時，在通脹預期升溫及銅鎳等有色金屬表現相對滯漲的情況下，基本面偏強的滬鋁仍將成為資金追捧的對象，有望演繹強者恆強的走勢，接棒黑色系金屬的漲勢，新高之後還將有新高，滬鋁主力合約上方反彈阻力位上移至14000元/噸。

生意社有色分社鋁分析師劉美麗也表示，馬上進入冬季，未來一個季度內氧化鋁價格也難看到大幅下挫的可能性，煤炭價格也進入了需求旺季，價格會有所上漲，原料成本會支撐着鋁價，再加上短期鋁庫存低位難以解決（西北運輸緊張），鋁價得以支撐，預計鋁市後市短期價格仍有一定上漲空間，而企業復產難以忽視，會對鋁價有一定承壓。

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