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期貨

【中大期貨1隊】供需相對利好 LLDPE上行動能仍存

鉅亨網新聞中心 2016-10-25 10:50

策略摘要:

雖然PE供應預期表現增加,但下游農膜旺季需求具有持續性,且其他制品行業也保有一定消費程度,加上今年石化整體控制節奏表現較好,預計石化庫存短期仍能維持在較低水平,因此預計供需格局仍相對利好市場。加上近期成本端原油價格表現強勢,也有效提振石化品市場情緒。整體上,預計LLDPE主力合約將延續震盪偏強的走勢。

一、LLDPE供需仍相對利好

由於前期檢修裝置陸續重啟,加上兩套新增裝置投放,PE供應預期表現增加。但鑒於目前市場整體庫存水平處於低位,且下游旺季需求仍具有持續性,因此短期LLDPE的供需格局相對利好市場。

1.PE市場整體表現「缺貨」

(1)PE供應有增加預期

今年8-9月份,PE市場迎來檢修高峰,加上庫存隱形化的影響,市場整體表現供需偏緊。數據顯示,9月國內PE產量約112.82萬噸,環比減少5.19%,同比減少7.11%;其中LLDPE產量49.54萬噸,LDPE產量18.32萬噸,HDPE產量44.96萬噸。1-9月份PE累計總產量預計為1067.23萬噸。

9月底開始,天津聯合、中沙天津、蘭州石化等前期檢修裝置陸續重啟,國內PE綜合開工率逐步提升。從相關計劃公布情況來看,10月份裝置檢修安排較少。

PE檢修裝置重啟疊加新增產能投放影響,預計10月份國內PE產量將有所增加,增幅預計將達到10%左右。

(2)PE庫存水平維持低位

國慶節前石化的快速去庫存操作使得石化PE庫存降至55萬噸左右水平,雖然假期間,國內PE庫存小幅累積,但節後由於下游補庫操作的展開,庫存水平快速降低至60萬噸以下水平。

從地區水平來看,截止10月18日,國內華東地區PE庫存為1.84萬噸,為今年2月中旬以來的最低水平。

2.下游處於旺季消費階段

農膜行業生產淡旺季特征明顯,9-11月份通常為農膜生產旺季,也即LLDPE/LDPE的消費旺季。

目前,PE功能膜需求延續旺季水平,廠家訂單繼續積累,棚膜廠家的開工較高,廠家開工多維持在6-9成,部分廠家已經滿負荷生產。EVA日光膜和PO膜的市場需求有所減弱,廠家開工率維持在5-7成。地膜多處於淡季階段。農膜市場旺季需求的持續,預計將繼續支撐其對原料PE的消費。

另外,近年PE制品行業整體規模仍在擴大,從目前情況來看,雖然企業訂單增幅有限,但整體行業影響不大,也在一定程度上維持對原料的消耗水平。

二、石化挺價意願強烈

9月份由於PE供需偏緊支撐,國內PE價格迎來一波快速上漲。國慶節後,石化企業繼續上調出廠價,對市場形成成本支撐;另由於市場貨源仍顯緊缺,因此國內PE市場價格整體表現堅挺。由於原料價格高企,當前下游采購偏謹慎,部分價格小幅回落,但整體跌幅有限。截止10月20日,LLDPE華北地區市場價為9250-9400元/噸、華東地區為9350-9600元/噸、華南地區為9600-9900元/噸,較上月同期上漲350-500元/噸。

三、國際油價表現強勢

9月底OPEC初步減產協議達成,國際油價應聲強勢上漲。另近日由於OPEC與俄羅斯聯合減產消息出台,以及美國原油庫存意外降低等因素影響,油價表現進一步沖高,WTI創下2015年7月以來最高水平。

雖然OPEC減產及與俄羅斯聯合減產結果尚未落地,且其實際效果有待進一步觀察,加上美國鑽機數量連續增加,供給端短期表現仍處於高峰,而下游煉廠檢修將持續到10月底左右,市場整體表現供過於求。但在11月底OPEC決議公布之前,市場仍有炒作空間,原油價格仍有向上突破可能性。

四、技術分析

LLDPE指數周線級別仍處於上行通道運行中,並開始盤整消化前期阻力位,隨着原油價格持續走強,通脹預期帶動化工板塊聯動上漲,目前嘗試突破前期頭部以及平台頸線位。

五、結論及操作思路

雖然PE供應預期表現增加,但下游農膜旺季需求具有持續性,且其他制品行業也保有一定消費程度,加上今年石化整體控制節奏表現較好,預計石化庫存短期仍能維持在較低水平,因此預計供需格局仍相對利好市場。加上近期成本端原油價格表現強勢,也有效提振石化品市場情緒。整體上,預計LLDPE主力合約將延續震盪偏強的走勢,運行區間為8500-10000元/噸。建議關注下游企業對高價原料的接受程度。

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