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期貨

企業盈利改善期指慢牛延續

鉅亨網新聞中心 2016-10-25 07:50

本文期貨日報授權發布。

建議投資者回調買入為主,不宜追多

周一,在A股市場煤炭等權重板塊走強帶動下,滬深300股指期貨加權指數創兩個多月來新高。伴隨指數的大漲,兩市現貨成交量有所放大,投資者做多熱情回升。

10月來,人民幣匯率持續貶值,當月在岸人民幣累計貶值超過1.5%。從上周公布的銀行代客結售匯數據看,結售匯逆差1897億元,較8月634億元的規模擴大了近兩倍,顯示資本外流壓力再度加大,對A股情緒影響負面。不過,10月樓市調控加劇後成交回落,市場預期樓市拐頭後資金的溢出效應將對沖資本外流壓力。

在匯率走勢方面,市場普遍認為,年底前人民幣將到達6.8水平。周一美元兌人民幣已經接近6.78,距離6.8已經十分接近。後期若重要關口沖破,可能進一步形成人民幣貶值預期,屆時央行為穩定預期或加大干預力度。因此,從邊際角度來看,大概率上匯率快速貶值的時期或將告一段落,預計隨後將進入到振盪階段,匯率對A股市場的影響將進一步降低。

低估值支撐較強

上周,國內9月宏觀經濟數據發布。三季度GDP增速穩定在6.7%,符合預期。從工業生產、投資及消費角度看,工業增加值增長略顯疲弱,但仍在6%以上小幅波動。房地產及制造業投資回升推動投資反彈。受益於內需穩定,消費數據繼續小幅回升。此外,在貨幣金融數據方面,亦出現環比回升的局面。今年在政策層着力穩增長情況下,實際經濟表現好於預期。10月國內房地產市場調控後,投資者對後期經濟走勢分歧開始加大,預期地產投資下滑後拖累經濟的擔憂上升。但目前從高頻數據看,發電耗煤、粗鋼產量、水泥產量等指標表現穩定,我們認為經濟走穩的韌性或比市場預期更久。

當前,上市公司三季報正進入發布期。今年伴隨供給側改革的大力推進,諸多上游過剩行業經營情況出現明顯改善,如煤炭、鋼鐵等行業利潤由負轉正。我們認為,上市公司盈利的改善將成為支撐A股的重要因素。周一現貨漲幅行業排行榜中,煤炭、非銀金融、鋼鐵排名三甲,表明市場對企業盈利改善的利多逐步發酵。

整體上,我們認為,市場將繼續呈現振盪中重心小幅上抬的走勢。樓市受限、資金外流渠道有限、「資產荒」大背景下,資金配置需求旺盛。A股企業盈利持續改善,估值優勢顯現成為指數最主要支撐因素。我們認為,期指仍將以慢牛特征主導,快速大幅上行動能不足。目前經濟雖短期企穩,但中期下滑風險仍未消除。此外,美國總統大選、意大利政改公投、美聯儲加息等不確定性因素仍存擾動,我們認為需等到靴子落地,市場風險偏好才有望出現回升。在目前市況下,建議投資者以回調後買入做多思路為主,但並不建議追多。(作者單位:國泰君安期貨)

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】





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