港交所：期指市調冷靜機制11/14推出 防極端價格波動

港交所 (0388-HK) 昨 (24) 日公布，計劃於 11 月 14 日在旗下衍生產品市場推出市場波動調節機制，若相關期指出現異常走勢，將觸發 5 分鐘冷靜期，屆時有關合約只可在指定價格範圍內交易。港交所指出，市調機制是為了防止因重大交易錯誤或其他異常事件而引發的極端價格波動，以維護市場正常秩序。分析相信，以期指來說，觸發冷靜期的機會相當低，對市場運作無大影響。

綜合星島、文匯報報導，市調機制由 8 月 22 日起，已適用於證券市場，涵蓋 81 支恒生指數及恒生中國企業指數成分股。這次將市調機制擴至衍生產品市場，將適用於恒生指數期貨、小型恒生指數期貨、恒生國企指數期貨、小型恒生國企指數期貨的現月及下月合約。當相關合約的即將成交價，較 5 分鐘前最後一次交易價格高出或低於 5%，即觸發 5 分鐘冷靜期，屆時有關合約只可在指定價格範圍內交易。每張合約在早市和午市，最多只會各觸發一次冷靜期，即是一天最多兩次。

不過，冷靜期不適用於開市前議價時段、收市後期貨交易時段、早市及午市交易時段的首 15 分鐘，及午市交易時段的最後 15 分鐘，以免妨礙正常價格走勢。

港交所市場主管李國強表示，市調機制的冷靜期可對市場起到提示作用，當相關股份出現價格大幅異常波動時，市場參與者有機會重新評估其策略及持倉情況，有助市場重新恢復正常秩序。

李國強續稱，市調機制並非用作限制正常市況中的股價波動，而是為了避免市場因為重大交易事故而出現極端價格波動，市場參與者無需擔心市調機制會頻繁發生，惟他們買賣時應繼續小心謹慎。

宏高證券投資經理梁杰文指出，以期指來說，觸發市場波動調節機制的門檻極高，相信實施新規定之後，出現冷靜期的機會很低，對市場運作亦無大影響。他表示，從歷史數據來看，期指短時間之內升或跌百分之五的機會相當之微。即使期指全日大跌百分之五，但如果是裂口低開之後分段下跌，也不會導致啟動市調機制。相比之下，個別股份觸發市調機制的可能性較高。