四因素佐證經濟已築底 去槓杆開啟A股健康牛
※來源:和訊網

和訊網消息10月19日,國家統計局公布數據顯示,今年三季度GDP同比增加6.7%;1-9月城鎮固定資產投資同比8.2%;1-9月房地產開發投資同比名義增長5.8%。九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示,GDP連續三個季度維持6.7%,工業增加值在6%附近中樞震盪,固定資產投資和房地產投資企穩回升,社會消費品零售總額在10-11%之間窄幅波動,均表明2016年經濟已經見底,中國經濟已經進入L型下半場,。

鄧海清稱,近期數據最大的亮點是投資企穩回升。今年一季度,中國經濟出現「開門紅」,但二季度開始,投資明顯下滑,成為拖累經濟的重要原因。8月以來,固定資產投資增速累計同比企穩回升,8-9月投資當月同比均超過2季度,是中國經濟企穩的重要標志。

房地產投資繼續回暖,從最終端需求看,消費、固定資產投資、出口均在2016年呈現了整體見底回升的局面,房地產投資在過去三個季度也是如此。但經歷10月初的房地產調控,房地產市場是否會成為中國經濟新一輪下滑的觸發因素,成為市場最為擔憂的問題。

鄧海清認為,一線城市本就執行限購政策,限購的增量意義不大;二線城市是限購的主要影響地區,但這些地區本來就存在供不應求的局面,解決低庫存問題還是得靠房地產投資;三四線城市不受限購影響,也一直存在高庫存局面,投資平穩可能性更大。從結構上看,此次房地產調控的影響弱於2010-2011年,房價過快上漲的局面能夠得到短期抑制,但不會導致房價和房地產投資的長期大幅下跌。

工業增加值不及預期,主因制造業工業增加值有所下滑。三大門類中,采礦業工業增加值持續回升,電力熱力等供應業居高不不下,但制造業工業增加值連續4個月下滑。由於供給側改革「去產能」因素,煤炭等等原材料價格暴漲,導致采礦業工業增加值持續回升。按照目前的原材料價格看,10月采礦業將出現大幅回升,10月工業增加值增速回升是大概率事件。

社會消費品零售為年內最高,震盪上行趨勢明顯。中國居民消費結構正在發生明顯變化,消費支出占比持續提升,同時旅游、娛樂等服務業消費支出更是處於長期拐點。消費企穩回升是中國經濟轉型成功的重要因素,從目前看震盪上行的趨勢可以持續。

鄧海清表示,近期數據表明央行貨幣政策將繼續維持中性,債市風險大於機會,而經濟L型拐點已過加上企業信心不斷恢復,中國股市將長期「健康牛」。近日,國務院印發《國務院關於積極穩妥降低企業槓杆率的意見》,有助於增強股市的配置力量,形成類似於其他發達國家股市長期可持續上漲的局面。該文件有可能與2004年《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》一樣,成為中國股市新一輪「健康牛」的開端。

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