人民幣跌破6.7「鐵底」 資本市場短期承壓長期有機會
※來源:新華社中國金融信息網

新華社記者有之炘 桑彤

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--國慶過後,人民幣對美元持續貶值,繼上周跌破6.7重要點位之後,17日和18日在岸人民幣對美元盤中跌破6.74關口,創6年以來新低。受此影響,二級市場上,A股和B股雙雙收跌。這輪人民幣走勢對資本市場的影響幾何?人民幣貶值必然會引起股市下跌的連鎖反應嗎?

國慶長假之後,人民幣對美元中間價連日下跌,跌破6.7一線,連日創6年以來新低。9月28日至10月13日期間,人民幣對美元中間價已連續7個交易日走低,累計下調650個基點。14日,鑒於美元指數在隔夜市場明顯調整,人民幣對美元中間價報6.7157,較前一交易日升值139個基點,結束七連跌。17日,人民幣對美元再度大幅走低200多個基點至6.7379,再度創下6年多以來的新低,盤中人民幣對美元在即期市場跌破6.74關口,繼續刷新6年新低。18日,人民幣兌美元中間價又略有回升,報6.7303。而在18日的即期市場,人民幣對美元依然偏弱,一度跌破6.74位置。在離岸上,人民幣對美元也持續走低,逼近6.75關口。 短期來看,鑒於美聯儲加息預期、英國退歐談判、歐洲銀行危機、國內房地產調整、央行減少干預等因素,人民幣對美元或繼續小幅貶值。

人民幣跌破6.7大關,擔憂情緒一定程度上向股市蔓延。17日下午,B股指數在經歷震盪走低後突然呈現出“斷崖式”的放量大跌。截至當天收盤,B股指數報收於335.68點,單日跌幅已達6.15%,深圳B指一度跌幅超過2.81%。其中,凱馬B、凌雲B股、匯麗B股等多只B股直接下挫至跌停板。18日,B股指數漲1.46%,深證B指漲0.87%。

對於17日出現的B股大幅下跌,分析人士表示其誘因包括:一是國稅總局日前出台《非居民金融賬戶涉稅信息盡職調查管理辦法(征求意見稿)》新規,旨在打擊利用海外賬戶逃避稅,引發違規資金出逃;二是在岸人民幣對美元跌破6.74,人民幣貶值擔憂加劇;三是市場傳言MSCI指數換倉,A股入MSCI指數預期增加,B股將減少配置。其中,人民幣下行壓力顯然是不可忽視的重要因素。 受B股影響,A股引發連鎖反應。17日下午2:30前後,上證綜指從午前的微漲一度下跌逼近1%,而後反彈震盪收於0.74%,創業板指的跌幅最為明顯,最終收跌1.20%。18日市場情緒有所好轉,截至18日中午收盤,上證綜指漲0.52%,深證成指漲0.62%。

在興業證券策略分析師王德倫看來,人民幣對美元跌破6.7關鍵點位,加上美聯儲加息預期,可能引發資本外逃的擔憂,從而對股市有負面擾動,但導致系統性風險甚至創新低的概率不大。

談及美聯儲加息預期對於國內市場的影響,方正證券宏觀分析師任澤平判斷,美國第二次加息將比第一次加息對匯率的沖擊邊際下降,金融市場反應邊際上將逐步鈍化,這一波人民幣貶值的沖擊整體可控。

從全球資本流動的視角來看,歐美市場的不確定性較大,新興市場可能再度迎來配置資本的青睞。加上近期MSCI再向A股拋出橄欖枝,全球最大ETF公司Vanguard日前也完成了納入A股,均印證了A股對外資的吸引力提升。國內大類資產中,相比於債市和地產,A股性價比也更高。

值得一提的是,在A、B股陷入大幅調整的同時,紡織股等匯率波動受益板塊走強。分析人士稱,人民幣波動有利於提升服裝紡織行業的利潤水平,對於鋼鐵、家電等行業有間接的促進作用,航運業也會受益人民幣的波動。

來自中信證券的報告顯示,本幣貶值未必導致本國股市下跌,A股後市與人民幣匯率並非因果關系,若PPP項目、國企改革、債轉股等利好取得實質性進展,能一定程度抑制人民幣外流引發的貶值壓力,後市A股出現結構性上漲的動力仍存在,A股繼續維持寬幅震盪的可能性最大。

長遠來看,業內人士表示無需悲觀,國內資本市場還有值得投機的機會。全球經濟低迷意味着回報率整體趨降,而在股市中有着很多相對穩定的行業,穩定的龍頭公司,提供着穩定的股息率,這一類資產短期會受美國加息的短期沖擊,但是一旦沖擊結束,其相對穩定的高股息又會成為市場追逐的對象,尤其是教育、醫療、高端制造等行業值得配置。

另外,隨着人民幣正式納入SDR以及中國金融市場進一步開放,國際市場對於人民幣資產的配置將日益旺盛。中國民生銀行首席研究員溫彬判斷,展望未來,人民幣相關的資產投資將成為全球資產投資的重要選擇。(完)


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