全球化放緩和保護主義抬頭威脅美國股市
※來源:和訊網

有評論指出,全球貿易加速發展和資本更加自由流動在近30年來提振了美國股市,但由於近來保護主義政策增加和貿易自由化努力受阻,這種所謂的全球化溢價被再次削減乃至完全消失。這篇文章具有一定的借鑒意義。

資產管理公司霸菱(Barings)的高級基金經理每年冬季都要聚在其倫敦市中心的辦公室來商定他們的10年投資預測。

這些管理着2,750億英鎊資產的基金經理明年的計劃是什麼?他們再度削減了他們所稱的全球化溢價(globalizationpremium),乃至完全消除溢價。

基金經理表示,全球貿易加速發展和資本更加自由流動在一定程度上刺激了經濟增長,令美國公司得以利用新興市場和規模經濟的機會,從而在近30年來提振了美國股市。霸菱將這種情況稱為全球化溢價。

不過面對如今世界貿易全面滑坡的局面,以及從英國脫歐到美國大選等難以控制的政治形勢,一些基金經理擔心,全球化放緩或將成為全球股市下一個重大拖累因素。

據世界貿易組織,今年全球貿易增速將為2007年以來最低水平,其原因正是保護主義政策增加和貿易自由化努力受阻。國際貨幣基金組織最近警告稱,提高關稅之類的反貿易趨勢或將對全球經濟造成長期損害。

一些人擔心這可能會影響公司利潤。

全球股票指數提供商MSCI明晟(MSCIInc.,MSCI)估計,如果未來兩年發達國家的貿易保護和政府赤字支出等政策力度顯着加大,則美國股市或下跌超過17%,歐洲股市將下跌近20%。在由MSCI明晟進行的壓力測試中,該公司假設這些政策會導致滯脹這是通脹率上升和經濟增長率下降並存的不利現象。

從航運商到制造商的全球企業均已指出,貿易放緩和保護主義抬頭是利潤的拖累因素。

過去10年來,霸菱已將該溢價水平削減了一半,該公司對股票前景的看法正隨之惡化。其他基金管理公司表示,對股票更加精挑細選,避開那些其認為最可能受上述問題所致經濟放緩沖擊的領域和國家。

安聯投資(AllianzGlobalInvestors)高級市場策略師朔伊雷爾(StefanScheurer)稱,全球化正在日益受到圍困。

瑞士信貸(CreditSuisse)駐歐洲首席投資長奧沙利文(MichaelO'Sullivan)稱,美國企業的盈利周期和全球貿易緊密聯動,過去兩年美國企業利潤下滑,全球貿易也放緩。

根據FactSet的數據,標准普爾500指數成分股公司有超過30%的收入來自海外。

國際集裝箱貨運營商已經指出,貿易放緩是拖累盈利的主要因素,航運業目前正面臨2008年金融危機以來最糟糕的一年。

根據全球貿易預警機構GlobalTradeAlert研究員的統計,今年迄今為止,在全球范圍實施的保護主義措施已增至338項,為該組織2009年開始追蹤這一數據以來的同期最高值,去年同期為61項。GlobalTradeAlert是由總部位於倫敦的獨立智庫經濟政策研究中心(CentreforEconomicPolicyResearch)協調運作的貿易觀察組織。

實現全球貿易自由化的努力也陷入停滯,包括《跨大西洋(600558,股吧)貿易和投資伙伴關系協定》(TransatlanticTradeandInvestmentPartnership),這是美國和歐盟間一項潛在的自由貿易協定。

在美國,彼得森國際經濟研究所(PetersonInstituteforInternationalEconomics)表示,美國總統候選人特朗普(DonaldTrump)和希拉里﹒克林頓(HillaryClinton)提議的貿易政策將放緩生產力的增長,從而對美國經濟造成深度傷害。

聯邦快遞集團(FedExCo.,FDX)首席執行長史密斯(FredSmith)在該公司最近召開的財報電話會議上表示,他們對民主黨和共和黨在貿易問題上采取的立場感到非常擔憂。

一些投資者認為,雖然西方國家的全球化進程或許在走下坡路,但全球還有一些地區在繼續敞開貿易的大門,創造了新的投資機會。例如,法國資產管理公司Carmignac的克勞爾(SandraCrowl)指出,即使其它國家(例如美國)正日趨采取貿易保護主義立場,但阿根廷或許會是一個從向全球開放的政策中獲益的國家。

瑞士信貸的奧沙利文表示,投資者可以通過從跨國公司轉向一個國家中的一流公司(例如中國的幾家互聯網巨頭和拉美的航空公司),在長期內保護其免受全球化進程放慢的損害。(文章來源:路透中文網(博客,微博))

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