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【羅際夫專欄】負利率結束了?我對債券基金想法是……

羅際夫 2016-09-22 09:06

上個月寫了一篇我的五年定期定額計劃,就有網友來問,組合中怎麼不見債券基金?好樣的!大家反應怎麼這麼快,又這麼敏感!那就應大家要求,本周來談談債券基金。

在談債券基金前,要先來聊利率。最近因為德國與日本的公債殖利率飆高,德國更是由負轉正,所以就有很多人在討論「負利率時代要結束了」,每個人都有論述的基礎,而我的看法則是:還早啦!日本央行周三開會才宣佈維持 - 0.1% 的水準,而且將日本公債殖利率維持 0%。同時,還表明可能會進一步降息。歐洲央行會議雖然沒有宣布什麼新政策,但也還是維持負利率政策,沒說要結束呀,所以,我是覺得現在談負利率時代結束,可能早了些。

你一定會問:那最近德國、日本,甚至美國公債殖率狂飆是在漲辛酸的嗎?我的看法就是「預期心理」作祟,預期美國九月要升息了,預期日本與歐洲不再實施負利率政策了,況且之前太多資金停泊在公債,總要找個理由及時間點先獲利了結吧!

但我也認為,像之前美國明明要升息了,公債殖利率不升反降,還有像德國,日本公債殖利率為負數,這些都是「不正常」的現象,我還是個老派的人,奉行投資學教科書上的理論,升息對公債終究是不利的,反常的現象會維持多久,我無法預測,但如果三不五時就來個像最近的殖利率急漲,我可受不了,因此,以美國,德國,日本為投資大宗的債券基金,暫時都還不在我的投資計劃中。

至於今年以來表現很亮眼的高收益債券基金與新興市場基金,既然已經漲了一段時間,我想就先觀察一段時間再說,不急,那麼要觀察什麼呢?

第一,要看美國何時升息,大家被美國的升息消息「玩」了這麼久,應該也知道,美國一日不升息,新興市場的貨幣就不安寧,每每升息的預期升高了,美元就走強了,而一旦塵埃落定,美國短期之內應該不會太快升息,這樣一來新興市場貨幣穩定,去年底美國升息後不就是如此嗎?此外,不少新興市場處於降息循環中,等升息確定了,再決定是否投入新興市場債券,我會比較安心。

第二,要看資金是持續加碼,還是會從這些債券基金撤出,去年資金大逃離,今年又狂加碼,之後呢?美國升息後,資金是不是會真的持續關注高收益債券基金或新興市場債券基金,值得追蹤。

說了半天,這個不買,那個要觀察,是不是債券基金就不放在我的投資組合中呢?也不是啦!都在跟大家說要資產配置了,當然要在投資組合中加入債券基金,我會先加以投資等級公司債券為主的相關基金,理由很簡單,投資等級公司債違約的機會相對較低,在市場波動時,這類債券或許會跌,但跌幅相對其它債券會小一點,市場恢復正常時,也比較能回到一般水準,收益率或許低一些,不過投資起來會比較安心,不用提心吊膽。

以上,希望有回答到網友的問題囉!






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